A股流动性策略双周报：A股流动性双周观察(12.7-12.20)

敬请参阅最后一页特别声明 1 一、市场资金面研判：市场流动性依然偏弱 近 10 日（12.7-12.20），市场流动性依然偏弱，一方面，全球资产“定价锚”10Y 美债利率小幅反弹至 4.3%附近后连续下行，回落至 3.9%下方，中美利差倒挂程度继续收窄，人民币兑美元汇率小幅升值，但北向资金继续维持小幅净流出；另一方面，自融资保证金比例下调后，融资资金继上期小幅净流出后，本期净流出幅度稍有扩大，市场流动性仍需改善。值得一提的是，场内基金近 10 日净流入 398 亿元，环比上期多增 312 亿元，是资金面为数不多的亮点。 二、资金的风格和行业流向 近 10 日，风格视角来看，北向资金减仓所有板块，融资资金明显减仓成长板块；产业链视角来看，北向资金减仓所有板块，融资资金明显减仓中游板块。行业视角来看，（1）外资：再次加仓汽车、电子和公用事业，转为减仓医药，继续减仓食饮、非银和银行；（2）融资：小幅加仓食饮，流出电新和电子。外资和融资合力：小幅流出有色和银行。 三、资金的超配比例（偏好） 近 10 日，北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有家电和汽车；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业仍为非银、计算机和电新。 四、情绪面观察：情绪略有回落 市场情绪继续降温，资金仅活跃在少数热门主题。具体表现为：（1）近 10 日，全 A 成交额再次回落，平均成交额为 7871 亿元，换手率环比下降 0.22%；（2）全 A 上涨个股占比按环比有所下降；（3）全 A 所有个股的多头排列占比为 14.65%，继续回落；（4）市场头部交易集中度略有降低，或反映近期市场对主线风格的聚焦稍有下降。2、风格来看：近 10 日价值风格表现较优，大盘价值跌幅近 0.67%，大盘成长表现最差，下跌超 4.3%；风格板块中，周期板块做多热度最高，成长和消费做多热度再度降低，金融热度略有回升。3、行业来看：上涨占比最高的行业是传媒，涨幅最高的是煤炭，煤炭和传媒做多热度最高，短期警惕过热风险；热门行业元宇宙做多热度最高。 注：如无特殊说明，本文近 10 日均指近 10 个交易日，即（12.7-12.20）。 风险提示 国内经济复苏明显低于预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件 策略资讯周刊 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、 市场资金面研判：市场流动性依然偏弱......................................................... 4 二、 市场流动性回顾............................................................................. 6 2.1 对“价”的跟踪：中债利率环比下行，人民币兑美元汇率温和升值 .................................... 6 2.2 对“量”的跟踪：外资净流出幅度小幅扩大，内资明显净流入 ........................................ 7 三、 资金的风格流向............................................................................. 8 四、 资金的行业流向............................................................................. 9 五、 资金的行业超配比例（偏好）................................................................ 10 六、 情绪面观察：情绪有所回落.................................................................. 12 6.1 成交额与换手率：全 A 成交额和换手率环比降低................................................. 12 6.2 涨跌比：全 A 上涨个股占比按环比有所下降..................................................... 14 6.3 多头排列占比：全 A 做多热度继续下滑，周期板块做多热度最高................................... 15 6.4 净新高占比：传媒表现最好................................................................... 18 6.5 成交额集中度：头部交易集中度略有下降....................................................... 18 6.6 行业轮动指数：行业轮动速度先降后升......................................................... 18 风险提示....................................................................................... 19 图表目录 图表 1： 近 10 日中美利差倒挂持续收窄 ............................................................ 5 图表 2： 近 10 日人民币兑美元汇率升值 ............................................................ 5 图表 3： 近 10 日北向资金净流出幅度小幅扩大 ...................................................... 5 图表 4： 近 10 日北向资金净流入 MA（30）先下后上.................................................. 5 图表 5： 近 10 日融资余额持平，融券余额下降 ...................................................... 5 图表 6： 近 10 日融资买入额占总成交额比例先上后下 ................................................ 5 图表 7： 近 10 日场内基金明显净流入 .............................................................. 6 图表 8： 近 10 日场内基金净流入 MA（30）明显上行.................................................. 6 图表 9： 今年以来偏股型基金发行规模仍处历史低位 ................................................. 6