汽车行业专题研究：新车密集发布，重点关注问界M9

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 新车密集发布，重点关注问界 M9 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 长安汽车 000625 CH 23.89 买入 理想汽车-W 2015 HK 199.17 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 97.78 买入 星宇股份 601799 CH 194.69 买入 科博达 603786 CH 81.35 买入 继峰股份 603997 CH 18.15 买入 德赛西威 002920 CH 184.99 买入 保隆科技 603197 CH 78.91 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 12 月 20 日│中国内地 专题研究 关注新车给产业链带来的营收弹性，关注后续新车定价和实际销量节奏 我们整理了问界 M9、小米汽车、理想 Mega 产业链标的并测算 24 年相关车型收入占比。其中星宇股份、文灿股份和拓普集团配套 M9 单车价值量较高，在 6k-1.5w 区间。重点关注新车后续定价及实际销量节奏，有望给产业链带来营收弹性。推荐具备新车周期的大华为汽车/长安/理想产业链，以及充分受益汽车智能化、舒适性升级的公司，包括长安汽车、理想汽车、小鹏汽车、星宇股份、科博达、继峰股份、德赛西威、保隆科技。 问界 M9 即将上市，持续看好大华为汽车及产业链 本月下半月重点上市的车型有问界 M9、奇瑞星纪元 ES、极氪 007 等，M9是当前华为智选下的旗舰 SUV，其将华为智能车控、百万像素智慧大灯、AR-HUD、光场屏、华为 SOUND、AI 大模型等黑科技全部集齐，市场尤其关注定价，将决定未来销量空间。此外，华为智能车新公司的股权合作层面，除和长安汽车已签署《投资合作备忘录》外，华为已向赛力斯、江淮等公司发出邀请。 重点关注问界 M9、小鹏 X9、理想 MEGA 的发布、订单及交付进展 1）问界 M9：搭载华为智慧投影大灯、光场屏、鸿蒙 4.0 智能座舱及华为智驾系统，目前订单超 4 万台，竞品为奔驰 GLS、宝马 X7 等。2）小鹏X9：标配后轮转向、中央空调、三排座椅一键折叠，竞品为腾势 D9、极氪009 等，预期月销 3k+辆。3）理想 MEGA：800V 高压快充、风阻系数、空间等优势，竞品有极氪 009、腾势 D9 等，有望月销 3k+辆。4）小米 SU7：竞品有小鹏 P7i 和 Model3、汉 EV 等，若定价≤20 万元，或具备爆款潜力。5）宋 L：竞品有深蓝 S7、小鹏 G6、智已 LS6 和 Model Y，比预售低 3 万元，有望月销 1-1.5 万辆。6）星际元 ES：定位中型电动轿车，竞品智界S7、比亚迪汉等，突出续航。7）极氪 007：外观、操控性好，对比 Model 3、小鹏 P7、智界 S7、银河 E8 等，月销有望 5k+辆。 从近期发布新车看产业链趋势，智驾、空悬、800V 发展有望加速 我们统计了 12 月 15 日至 24 年 1 月新能源新车（含改款）11 款，其中自主/合资品牌分别 9 款/2 款，自主新车数量多且竞争力更强。从新车看产业趋势：①L2 辅助驾驶功能趋于标配，NOA 功能更具卖点属性，关注小米 SU7是否将城市 NOA 功能价格进一步下探至 20 万元左右；②星际元 ES 已经将空气悬架配置车型价位下探至 25 万元级别，随着空气悬架的进一步降本，我们预计未来几年空悬系统进一步下探至 20 万元级别车型标配，引领行业渗透率提升；③800v 高压快充平台更加普及。极氪 007 标配 800V 碳化硅平台，预售价 22.99 万元起，小米 SU7 也具备 800V 配置车型。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 (14)(8)(1)612Dec-22Apr-23Aug-23Dec-23(%)汽车沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 正文目录 新车密集发布，重点关注问界 M9 ................................................................................................................................ 3 问界 M9：集华为黑科技为一体，当前订单超 4 万台 ............................................................................................ 3 小鹏 X9：后轮转向+中央空调+三排座椅一键折叠，预期月销 3000 辆以上 ......................................................... 4 理想 MEGA：目标成为家庭科技旗舰 MPV，有望实现月销 3000 辆以上 ............................................................ 5 小米 SU7：假设定价≤20 万元，或具备爆款潜质.................................................................................................. 6 比亚迪宋 L：公司高颜值担当，比预售低 3 万元，有望月销 1-1.5 万辆 ............................................................... 6 奇瑞星际元 ES：价格带竞争激烈，智驾略逊于竞品 ............................................................................................ 7 极氪 007：若起售价在 21 万左右，月销有望达到 5000+辆 ................................................................................. 8 蔚来 ET9：定位行政旗舰轿车，将于 12 月 NIO Day 上市 ................................................................................... 9 上汽大众新 ID3：性价比较高，