独角兽系列行业研究九之互联网传媒：传媒领域“独角兽”公司到底有哪些

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 3 月 23 日 新三板 传媒领域“独角兽”公司到底有哪些 ——独角兽系列行业研究九之互联网传媒行业简报 分析师 孔蓉(执业证书编号：S0930517120002) 021-22167379 kongrong@ebscn.com 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 叶倩瑜(执业证书编号：S093051710003) 021-22169120 yeqianyu@ebscn.com 联系人 马瑞山 021-22169328 mars@ebscn.com 2018 年，中国互联网传媒企业出现“上市潮”。2018 年 2 月 28 日，爱奇艺正式向纳斯达克递交招股书，申请挂牌上市；快手完成 10 亿元融资，已启动 IPO 辅导。中国正从新媒体大国向新媒体强国迈进。以互联网等新兴技术与实体经济的深度融合将推动传媒互联网行业的进一步发展。 习近平总书记：以加强互联网内容建设，建立网络综合治理体系，营造清朗的网络空间来推动社会主义文化繁荣兴盛。习近平总书记在党的十九大报告中强调了互联网在未来我国经济建设、文化建设、社会建设等各个方面将要发挥的重要作用。在文化建设方面，习近平总书记意识到互联网对人类文化生活和传播活动的深刻影响，率先提出要推进传统媒体与新兴媒体的融合发展。同时把互联网内容建设看作是当前文化建设的重要组成部分，大力支持鼓励互联网上的文化创作和内容生产。 李克强总理：促进基本公共文化服务标准化均等化，发展文化艺术、新闻出版、广播电影电视、档案等事业，繁荣发展哲学社会科学，倡导全民阅读。提升文化产业发展水平，培育和规范文化市场。传承和弘扬优秀传统文化，重视保护文物。加快文化走出去，发展文化贸易，加强国际传播能力建设，提升国家文化软实力。发展全民健身、竞技体育和体育产业。我国是历史悠久的文明古国，也一定能建成现代文化强国。要培育和践行社会主义核心价值观，加强公民道德和精神文明建设。继续深化文化体制改革，完善文化经济政策，增强文化整体实力和竞争力。 互联网传媒监管：组建国家广播电视总局 协调推动广播电视领域走出去。2018 年 3 月，十三届全国人大一次会议提出在国家新闻出版广电总局广播电视管理职责的基础上组建国家广播电视总局，作为国务院直属机构的方案。国家广播电视总局的主要职责是，贯彻党的宣传方针政策，拟定广播电视管理的政策措施并督促落实，监管、审查广播电视与网络视听节目内容和质量，负责广播电视节目的进口、收录和管理，协调推动广播电视领域走出去工作等。方案的提出表明，随着我国文化产业日益繁荣和传播领域新技术广泛应用，广播电视及互联网等各类传播平台上的视听节目呈现出快速发展态势，提高管理效率，落实管理责任，加大对中国文化和舆论导向的统筹规划。 鉴于投资者对于“独角兽”系列较高的关注度，我们根据科技部火炬中心数据整理出了科技金融领域相关的独角兽公司。在 2016 年中国独角兽企业榜单中，互联网传媒行业共有 19 家企业（目前可能更多）。互联网传媒领域的独角兽企业包括：今日头条、奇思科技、大地影院、一下科技、阿里音乐、万达影视投资、爱奇艺、快手、芒果 TV、阅文集团、界面、英雄互娱、掌阅科技、36 氪、知乎、乐道互动、斗鱼 TV、映客、FACE++。光大新三板团队对这 19 家企业的估值情况、经营情况、业务进展、股权结构等方面进行了全面梳理，供投资者参考。 风险提示。经营业绩下滑的风险；业务转型的风险；文化产业政策变化的风险；人才流失风险。 2018-03-23 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 表 1：2017 胡润大中华区部分公司独角兽指数 企业名称 企业英文名称 企业估值范围（亿人民币） 实际控制人 总部 行业 部分投资机构 今日头条 Toutiao 1000 以上 张一鸣 北京 文化娱乐 红杉资本、海纳亚洲、建银资本 大地影院 Dadi Digital Cinema 150-200 刘荣 深圳 文化娱乐 阿里系 一下科技 Yixia 100-150 韩坤 北京 软件 新浪、红点创投、凯鹏华盈 爱奇艺 iQIYI 250-300 龚宇 北京 文化娱乐 百度、小米、顺为资本 快手 Kuaishou 150-200 宿华 北京 文化娱乐 红杉资本、晨兴资本、百度 芒果 TV Mgtv 100-150 张勇 长沙 文化娱乐 联新资本、上海国和、厦门建发 界面 Jiemian 100-150 何力 上海 文化娱乐 昆仑信托 英雄互娱 Hero Entertainment 100-150 应书岭 北京 游戏 华谊兄弟、红杉资本、真格基金 猫眼微影 Maoyan 100-150 王长田 北京 互联网服务 光线传媒、美团、腾讯 知乎 Zhihu 70-100 周源 北京 互联网服务 今日资本、启明创投、腾讯 斗鱼 Douyu 100-150 张文明 武汉 文化娱乐 红杉资本、腾讯、南山资本 Face++ Face++ 150-200 印奇 北京 人工智能 启明创投、联想之星、建银国际 资料来源：2017 胡润大中华区独角兽指数、光大证券研究所。 1、今日头条 今日头条是一款基于数据挖掘的推荐引擎产品，基于个性化推荐引擎技术，为用户多维度地推荐有价值的、个性化的信息，连接人与信息。今日头条由北京字节跳动科技有限公司开发，旨在为用户提供精准化、个性化的移动资讯平台，实现内容与用户的精准连接的产品。在海外市场，2017 年，今日头条收购了美国短视频应用 Flipagram，并上线火山小视频海外版产品Hypstar，同年 8 月，抖音短视频海外版产品 Tik Tok 上线，同年 11 月，今日头条先后收购了新闻聚合平台 News Republic 和音乐短视频产品musical.ly。 抖音是一款音乐短视频社交软件，用户可以选择歌曲和短视频搭配，以形成自己的作品。根据 QuestMobile 的报告，春节期间（2018 年 2 月 15日-2018 年 2 月 21 日），头条系产品抖音 APP 的日均 DAU 增长率相比于一月同期（1 月 15-21 日日均 DAU）达到了 78%，DAU 达到了 6176 万，春节期间增长了 3000 万。抖音、西瓜、火山小视频在春节期间的带动下月活规模均首次破亿，其中抖音在除夕当周新增 4200 万安装用户，相较于 1月份抖音的月活跃人数为 1964.09 万人，抖音 2 月份活跃用户数增长突破4600 万。 今日头条通过一点接入，六大产品全平台分发的模式进行全方面升级。升级后，平台将支持图文、短视频、短内容、问答、小视频等所有题材创作；实现一点接入，六大产品：今日头条、西瓜视频、抖音短视频、火山小视频、悟空问答、内涵段子全平台分发，六大产品粉丝数据也将全面打通，多渠道2018-03-23 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 涨粉，全平台共享。根据今日头条创作者平台总经理张超透露，截至 2017年 10 月，头条号平台单月流量分成近 1 亿，“商品”功能累计佣金分成达1.82 亿。截至 201