电新环保行业周报：聚焦能源格局与业绩主线，重点关注锂电产业链

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 3 月 29 日 电力设备新能源、环保 聚焦能源格局与业绩主线，重点关注锂电产业链 ——电新环保行业周报 20260329 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 helin@ebscn.com 分析师：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%2025/3/272025/7/272025/11/262026/3/28电力设备(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：iFinD 整体观点： 1、市场开始关注战后能源新格局演绎。 3 月初由于伊朗局势的不确定性对市场影响较大，市场避险情绪较重，叠加算电协同概念成为重要催化剂，具有防御属性的电力板块股价表现较好。3 月下旬，市场对伊朗局势后续变数已有一定预期；乘联分会秘书长崔东树表示，若油价持续高位，有望推动新能源汽车渗透率继续提升 2-3 pcts；而战后能源新格局演绎中，中国新能源产业链将优先受益，锂电需求也有望提振。 2、4 月业绩期，建议关注锂电板块，预计表现较优。 因动力和储能电池销量数据较好、前期涨价等因素，锂电板块 26 年一季报表现有望较优。据动力电池创新联盟， 1-2 月，我国动力和储能电池累计销量为 262.0GWh，累计同比增长 53.8%。 26 年一季报将逐渐披露，我们对于新能源各板块重要性进行以下排序：锂电、储能、电力设备、风电、光伏。 3、此前市场担忧的国内储能和乘用车需求持续性情况：1）单车带电量增长可对冲新能源车销量下滑，1-2 月，我国新能源汽车单车平均带电量 64.9kWh，同比增长 32.3%；2）国内储能招标数据仍需持续观察：根据寻熵研究院，1 月和 2 月储能EPC+系统招标量分别为 36GWh、36.9GWh；根据中国储能网，3 月 6 日-12 日、3月 13 日-19 日、3 月 20 日-26 日连续 3 周储能招标量分别为 11.03GWh、13.03GWh、8.65GWh。 建议关注：①材料端结构性机会显现，继续看好紧缺材料环节量价齐升，建议关注：佛塑科技、富临精工、德福科技、鼎胜新材、海科新源。②建议关注各环节龙头：宁德时代、中创新航（H）、亿纬锂能、湖南裕能、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。 4、电新其他板块观点： 1）欧洲海风、户储/储能：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期亦受益于能源摆脱依赖逻辑；2）光伏：多晶硅价格或将到达大多数产能现金成本以下，需重点关注利好因素变化以及北美光伏进展；3）算电协同：电力运营商板块处于强轮动状态，且前期涨幅较大标的已持续调整；电力设备板块需重点关注 AI 算力投资节奏，高位标的股价波动或加大。 建议关注：大金重工、德业股份、特锐德、晶科能源、福斯特。 风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 储能： 在国内储能容量电价政策发布、海外户储催化不断的情况下，低估值龙头标的有望迎来反弹。 1、国内储能：容量电价政策发布后，市场对于其对 26/27 年的储能装机影响还有所分歧。接下来，对于 26/27 年因为经济性驱动的装机情况，还需持续观察三个指标：各地区的煤电容量电价定价、各地区的储能项目清单规模、现货市场的价差变化情况。除此之外，储能招中标数据、储能装机数据和储能电芯排产数据也需持续监测。 2、海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎。近期美国缺电大逻辑不变，基本面持续景气，但储能板块仍在低位，随着行情的进一步演绎，北美储能标的有望有较大反弹。后续可持续关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实质接洽。 3、海外户储：英国发布《Warm Homes Plan》，乌克兰需求有望持续景气。英国发布规模宏大的《Warm Homes Plan》，到 2030 年，预计将新增安装 300万户的光伏；每年安装超过 45 万台热泵。乌克兰总统表示全国几乎所有地区都在进行能源抢修工作，乌克兰将尽快增加电力进口，并从合作伙伴处引入更多设备，利好对乌克兰的户储出口。 风电： 新增装机量：根据国家能源局，2025 年国内风电新增装机量为 119.33GW，同比增长 50.40%，其中陆风 112.7GW，同比增长 49%，海风 6.6GW，同比增长63%；2026 年 1-2 月国内风电新增装机量为 11.04GW，同比增长 19%。 图 1：国内风电新增装机及同比增长情况 图 2： 国内风电月度新增装机情况 69.5 29.5 32.9 69.1 75.8 112.7 3.1 17.4 4.1 6.8 4.0 6.6 -100%-50%0%50%100%150%200%250%0204060801001201402011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025陆上新增装机海上新增装机总新增同比（右轴） 11.04 05101520253035401~2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023202420252026 资料来源：国家能源局，IRENA，光大证券研究所整理；注：2011-2023 年数据来源于 IRENA， 2024 年和 2025 年数据来源于国家能源局；单位：GW 资料来源：国家能源局，光大证券研究所整理；单位：GW 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 风电机组招标：根据金风科技数据，2025 年国内风电机组公开招标容量121.24GW，同比下降 26%；其中陆风 112.1GW、海风 9.1GW。 风电机组中标均价：根据我们不完全统计，2025 年 12 月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为 1946、2011 元/kW，海风机组中标均价为 3057 元/kW。 图 3：国内风力发电机组公开招标容量 图 4： 2024 年起国内风电机组月度中标均价 17.50 27.50 17.50 26.50 23.80 28.70 49.60 24.90 51.37 83.83 77.38 152.80 112.10 001.20 1.90 3.40 4.80 15.60 6.20 2.79 14.70 8.89 11.