互联网行业周报：市场情绪低迷持续，静待创新技术落地

证 券 研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 周报 市场情绪低迷持续，静待创新技术落地 互联网行业 2023-10-252023 年 10 月 25 日星期三 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 行情回顾： 上周（2023 年 10 月 16 日-2023 年 10 月 20 日），港股指数表现大幅下跌，受到宏观环境及地缘政治冲突影响，二级市场波动加剧。而互联网科技板块表现低于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现同样低迷，其中中概股持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-3.6%，恒生科技指数周涨跌幅为-5.61%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨跌幅分别为-1.61%、-2.39%、-3.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.06%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-6.13%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-5.3%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-6.77%，媒体板块涨跌幅为-2.95%，软件板块整体表现低于其他行业。 上周中概股大幅下跌，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-6%。 行业要闻： ➢ 文心大模型 4.0 正式发布，综合水平与 GPT-4 相比毫不逊色 ➢ OPENAL 正在开发可高精度检测 AI 生成图像工具 ➢ 腾讯音乐娱乐集团与万代南梦宫音乐深度战略合作型 ➢ 东方甄选正式宣布推出付费会员业务 ➢ 国家新闻出版署宣布实施“网络游戏精品出版工程” 投资建议： 我们认为目前海外互联网行业估值正处于历史低点，提供了较高的安全边际。随着利润释放和人工智能技术的逐步应用，该行业的估值有望逐步修复。我们认为当前低估值状态主要是市场情绪低迷及外资流出导致，而长期布局 AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选。推荐重点关注热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、顺丰同城（9699.HK）。 2023-10-25 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2023 年 10 月 16 日-2023 年 10 月 20 日），港股指数表现大幅下跌，受到宏观环境及地缘政治冲突影响，二级市场波动加剧。而互联网科技板块表现低于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现同样低迷，其中中概股持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-3.6%，恒生科技指数周涨跌幅为-5.61%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨跌幅分别为-1.61%、-2.39%、-3.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.06%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-6.13%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-5.3%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-6.77%，媒体板块涨跌幅为-2.95%，软件板块整体表现低于其他行业。截至 2023 年 06 月 30 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 19.0x，位于近一年的 0%分位，持续探底；软件与服务板块 PS-TTM 为 2.79x，位于近一年的 7.82%分位。总体来看，虽然当前国内宏观经济面临一定不确定性，但人工智能技术不断发展，企业也在不断寻求新的发展赛道，未来行业收入增速有望提振，互联网科技企业目前机遇和风险并存。 图 3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4006008001,0001,2001,4001,6002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000恒生纳斯达克互联网 QNET.GI-15-10-505101520恒生科技 HSTECH.HI纳斯达克互联网 QNET.GI-7 %-6 %-5 %-4 %-3 %-2 %-1 %0 % 互联网行业周报 3 图 4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 5：软件与服务板块市盈率 图 6：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-6%。 图 7：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 8：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -8 %-6 %-4 %-2 %0 %2 %4 %010203040506070-TTM恒生科技指数PE中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数00.511.522.533.544.5恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数-15-10-50510152025纳斯达克中国金龙指数 HXC.GI纳斯达克互联网 QNET.GI-14 %-12 %-10 %-8 %-6 %-4 %-2 %0 %2 %4 % 互联网行业周报 4 1.2 个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现较淡，在我们重点跟踪的股票池中： ➢ 软件板块：整体下跌，百度集团、顺丰同城跌幅较大。 ➢ 视频娱乐板块：整体表现不佳，快手、赤子城科技跌幅较大。 ➢ 电商板块：整体表现不佳，宝尊电商、东方甄选表现较差。 ➢ 游戏板块：整体以下跌为主。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）3690.HK美团-W-5.9-2.3-38.3107.806,178.39888.HK百度集团-SW-16.3-12.7-6.6104.302,677.4软件0241.HK阿里健康-8.7-5.1-32.34.50559.00268.HK金蝶国际-5.4-1.8-41.29.84314.09878.HK汇通达网络2.35.9-23.131.05160.30354.HK中国软件国际-3.30.3-12.85.85158.4KC.O金山云-7.5-5.215.14.4180.31896.HK猫眼娱乐-3.30.32.39.2297.02013.HK微盟集团-5.9-2.3-52.03.2082.19923.HK移卡-4.7-1.1-31.714.3058.59699.HK顺丰同城-28.7-25.1-15.16.3754.63738.HK阜博集团-2.51.1-40.81.9940.81860.HK汇量科技-1.91