计算机行业动态点评：芯片限制或倒逼GPU国产化提速

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 计算机 芯片限制或倒逼 GPU 国产化提速 华泰研究 计算机 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 联系人 林海亮 SAC No. S0570122060076 linhailiang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 10 月 19 日│中国内地 动态点评 美国商务部发布芯片限制法案，GPU 国产化或加速 2023 年 10 月 17 日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布针对中国的先进计算及半导体制造物项出口限制，在 2022 年 10 月已公布的出口限制基础上，进一步升级限制力度。具体来看，本次出口限制主要涉及对高性能芯片的限制，既包括对高性能芯片的出口限制，也包括对国产 GPU 企业的生产流片限制。我们认为，本次芯片限制法案或将使得海外 GPU 厂商被迫让渡部分市场份额，为国产 GPU 产业带来发展机遇，GPU 国产化率有望进一步提升，建议关注产业链相关公司。 芯片限制法案聚焦高性能芯片的获取 本次出口限制不再以互联带宽为限制标准，新增总处理性能 TPP（Total Processing Performance ， 即 计 算 速 度 * 字 节 长 度 ） 和 性 能 密 度 PD（Performance Density，即每平方毫米的 TPP）两项要求，具体限制方案如下：1）TPP>4800 的芯片、TPP>1600 且 PD>5.92 的芯片，属于高性能芯片，不再被允许出口；2）4800>TPP>2400 且 5.92>PD>1.6 的芯片、TPP>1600 且 5.92>PD>3.2 的芯片，属于次高性能芯片，需要通知 BIS 以获得例外许可。从限制对象来看，我们认为本次 BIS 芯片限制法案主要聚焦于国内企业对高性能芯片的获取。 进口受限或倒逼国内芯片国产化加速 我们认为，美国芯片颁布限制法案，或将使得国内 AI 模型/AI 应用等厂商更难获得来自海外厂商的高性能芯片支持。在此背景下，部分性能较为先进的国产 GPU 企业有望承接这部分市场需求，从而带来产业发展机遇。除芯片出口限制之外，本次法案还规定：1）晶圆厂在为中国大陆/澳门的企业生产晶体管数量超过 500 亿或采用 HBM 的芯片时，需要获得美国政府 EAR 许可；2）实体清单新增 13 家中国公司；3）进一步收紧光刻机等半导体设备限制。基于此，我们认为国产 GPU 的生产、设计或将进一步向国内转移，从而带来 EDA、CIM、半导体设备等环节国产化机遇。 建议关注国产 GPU 产业链 国产化背景下，建议关注华为算力链等国产 GPU 产业链。产业链相关公司包括：1）华为昇腾：高新发展、四川长虹、拓维信息；2）产业链国产化：华大九天、广立微、概伦电子、鼎捷软件（8 寸&12 寸半导体 MES 产线）；3）国产 GPU：寒武纪、海光信息、景嘉微；4）OS&芯片国产化：中国软件、中国长城。 风险提示：宏观经济波动；技术进步不及预期。本报告基于公开客观信息整理，不代表提及公司的覆盖与推荐。 (8)8244056Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23(%)计算机沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 计算机 风险提示 宏观经济波动风险。宏观经济波动可能影响下游需求释放节奏，若宏观经济波动较大，可 能对相关企业收入增速产生负面影响。 技术进步不及预期。若国产 GPU 产品迭代速度较慢，性能无法满足市场需求，可能导致相关公司收入增长不及预期。 本报告基于公开客观信息整理，不代表提及公司的覆盖与推荐。 图表1： 提及公司列表 公司代码 公司简称 000628 CH 高新发展 600839 CH 四川长虹 002261 CH 拓维信息 301269 CH 华大九天 301095 CH 广立微 688206 CH 概伦电子 300378 CH 鼎捷软件 688256 CH 寒武纪 688041 CH 海光信息 300474 CH 景嘉微 600536 CH 中国软件 000066 CH 中国长城 资料来源：Bloomberg、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 计算机 免责声明 分析师声明 本人，谢春生，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。 华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。 华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。 华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分