宏观周报：地方化债进度加快，美国通胀强于预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 10 月 13 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（10.9-10.13） 地方化债进度加快，美国通胀强于预期 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：地方化债进度加快，算力基建行动计划出炉。10 月 9 日，习近平会见舒默率领的美国参议院两党代表团，在双方推动下中美关系有望稳步向好，后续关注 11 月 APEC 峰会，以及明年美国大选等；同日消息，工信部等六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，未来各地将结合具体目标加快算力基建方面的建设，建议关注算力设施、数据安全、数据中心等机会；内蒙古、天津、辽宁等先后宣布特殊再融资债发行计划，从目前的情况来看，本轮化债可能会超预期，整体特殊再融资债置换隐债的规模可能在 1.5万亿左右；10日消息，金融监管总局下发《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，在促消费政策效果逐渐释放下，消费恢复边际好转，后续向好趋势或有所延续；同日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过的文件涉及民生、老年服务以及专利转化三方面，有助于保障低收入群体生活水平，老年餐饮相关行业有望加快发展，知识产权运用效益的加速有助于经济高质量发展。 海外：美联储官员放鸽，IMF 下调明年全球经济预期。当地时间 10 月 9 日，OPEC上调对全球中长期石油需求的预估，原油等传统能源的需求在中长期可能仍具有韧性，国际油价中枢可能难以下行；当地时间 10日，9月美国 NFIB中小企业乐观程度指数录得 90.8%，低于预测及前值，显示出美国中小企业经营压力增大；当地时间 10日，美国财政部公布完成标售 460亿美元的三年期国债，得标利率创 2007 年 2月以来新高，美联储持续缩表的同时财政部继续发债，或将继续推高美国国债的收益率，加大债市风险；10 日消息，IMF 将2024 年全球 GDP 增长预期从 3%下调至 2.9%，明年海外主要发达经济体需求或继续走弱，且政治不确定因素也较高；当地时间 11日，美联储 9月 FOMC政策会议纪要展现出其内部存在分歧，近期多位联储官员也释放出鸽派信号，预计年内联储暂停加息是大概率事件，需持续关注美国经济、通胀等数据走势；同日，美国 9月 PPI同比录得 2.2%，大超预期，CPI同比录得 3.7%，略超预期，美联储加息不确定性有所走高，建议持续关注后续通胀和就业市场数据。  高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降 1.91%，铁矿石价格周环比下降 2.55%，阴极铜价格周环比下降 0.82%；中游：螺纹钢价格周环比下降0.80%，水泥价格指数周环比下降 0.67%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升1.78%；下游：商品房成交面积周环比上升 552.36%，9月 1-30日，乘用车市场零售同比增长 6%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降 0.80%、0.55%。  下周重点关注：欧元区 8月季调后贸易帐（周一）；欧元区、德国 10月 ZEW经济景气指数、美国 9月零售销售、工业产出月率（周二）；中国 Q3 GDP、9 月社会消费品零售、城镇固定资产投资、规上工业增加值、欧元区 9月调和CPI、美国 9 月新屋开工、营建许可（周三）；中国 9 月 70 个大中城市住宅销售价格月度报告、日本 9月季调后商品贸易帐、美国 9月成屋销售（周四）；中国 10 月一年期、五年期 LPR、日本 9 月全国 CPI（周五）。  风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. CPI、PPI 表现分化——９月通胀数据点评 (2023-10-13) 2. 假期消费反弹明显，原油多空因素皆存 (2023-10-08) 3. 重回扩张区间，复苏持续性如何？——9 月 PMI 数据点评 (2023-10-02) 4. 央行释放积极信号，美债波动引关注 (2023-09-30) 5. 从消费信贷看美国家庭资产负债表 (2023-09-30) 6. 房地产政策继续放松，美联储点阵图放鹰 (2023-09-23) 7. 数据回暖，制造业和消费表现较好 (2023-09-17) 8. 国内政策不停歇，美国通胀起波澜 (2023-09-15) 9. 数据好转，后市可期——8 月社融数据点评 (2023-09-12) 10. 猪油共振下，CPI 同比回正——８月通胀数据点评 (2023-09-10) 股票报告网整理http://www.nxny.com 宏 观周报（10.9-10.13） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：地方化债进度加快，算力基建行动计划出炉................................................................................................................. 1 1.2 海外：美联储官员放鸽，IMF 下调明年全球经济预期 ............................................................................................................. 2 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 .........................................................................................................