旅游行业数据跟踪及1月投资策略：三亚桂林景气度向好，看好成长确定性龙头

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 可选消费 | 餐饮旅游 推荐（维持） 三亚桂林景气度向好，看好成长确定性龙头2019 年01 月02 日 旅游行业数据跟踪及1月投资策略 上证指数 2494 行业规模 占比% 股票家数（只） 32 0.9 总市值（亿元） 3619 0.8 流通市值（亿元） 2930 0.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.2 -15.5 -14.8 相对表现 7.5 -3.4 10.3 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《餐饮旅游行业周报—宋城花房重组完成第一步，海南离岛免税增设轮船渠道》2019-01-01 2、《餐饮旅游行业周报—明月千古情28 号开业，杭黄铁路 25 号起通车》2018-12-23 3、《餐饮旅游行业周报—国旅竞拍土地拟建海口市内店，中青旅董事会换届光大入驻》2018-12-16 梅林 021-68407471 meilin@cmschina.com.cn S1090517070006 研究助理 王吉虎 wangjihu@cmschina.com.cn 研究助理 李秀敏 lixiumin1@cmschina.com.cn 2018 年内外部压力给 A 股带来不小的影响，餐饮旅游板块全年下跌 8.69%，回调力度在所有行业中最小。年末旅游行业进入淡季，但从高频数据看，三亚旅游景气度向好，政策红利有待释放。建议投资者关注基本面与估值均有空间的个股，选择处于成长期、外延动力强的公司，重点推荐：宋城演艺、中国国旅。 12 月大盘大幅回调，餐饮旅游板块逆势微涨。12 月大盘显著下行，主要与美联储加息、经济预期悲观和年末流动性趋紧有关。餐饮旅游板块指数全月上涨 0.54%，强于沪深 300 指数（-5.11%），强于创业板指数（-5.93%），在A 股 29 个行业中排名第 1 位。年初至今，餐饮旅游板块下跌 8.69%，强于沪深 300 指数（-25.31%），强于创业板指数（-28.65%），排名第 1 位。酒店：需求不足入住率下行，11 月经营数据放缓。11 月国内样本星级酒店入住率/平均房价/RevPAR 同比增长 0.3pct/4.9%/5.5%，较 10 月增速下滑。11月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR 同比增长-2.8pct/9.6%/5.7%，较 10 月增速（-1.6pct/8.6%/6.5%）放缓，经济型和中档 RevPAR 双双下滑，中档比例提升带动整体 RevPAR 上涨。免税：国旅拍地拟建海口市内店，离岛免税增设邮轮渠道。1-10 月海南离岛免税销售额实现 79.49 亿元/同比增长 23%。继 12 月 1 日将离岛免税限额调至 3 万元，12 月 27 日财政部再次公告将乘轮船离岛旅客纳入离岛免税范围，2019 年离岛免税销售额有望持续高增长。本月国旅公告竞买海口建设用地计划建设海口市内店，并将国旅总社 100%股权转给控股股东，聚焦免税主业。 景区：客流表现分化，三亚迎来旺季。11 月，三亚市接待过夜游客 219.4 万人次/+18.7%，黄山景区接待游客 20.5 万人次/-31.4%，丽江市接待 147.3 万人次/-45.5%，桂林市接待 615.0 万人次/+68.5%，张家界市各景区共接待619.4 万人次/-1.7%，长白山年初至今客流突破 240 万人次，超去年同期。出境游：国际航线增速趋稳，泰国下滑韩国回暖。11 月，六大航司国际航线客运量 472.6 万人次/+12.8%，中国游客赴日本 61.7 万人次/+8.9%，赴韩国40.4 万人次/+35.1%，赴泰国 67.5 万人次/-14.6%。10 月，赴奥地利 10.5 万人次/+3.8%，赴加拿大 6.4 万人次/+19.6%，赴澳大利亚 10.1 万人次/+0.7%。 投资建议：考虑市场压力，重申成长确定的绩优股投资价值。宋城存量项目出色，预计 19-21 年公司将保持每年开业 2 个项目的稳健节奏，六间房重组有序推进，化解潜在风险；国旅聚焦免税主业，海外消费回流、离岛免税政策红利释放、市内店有望开业、渠道整合等利好众多，估值切换后投资价值凸显；继续重点推荐：宋城演艺、中国国旅。11 月锦江国内酒店 RevPAR 增长较 10 月放缓，酒店需求转弱，短期仍然承压，建议投资者保持观望，等待后续数据转好，建议关注：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、12 月行情回顾 ....................................................................................................... 5 二、旅游行业重点数据跟踪 .......................................................................................... 6 1、酒店：需求不足入住率下行，11 月经营数据放缓 ................................................... 6 2、免税：国旅拍地拟建海口市内店，离岛免税增设邮轮渠道 ................................... 10 3、景区：客流表现分化，三亚迎来旺季 .................................................................... 12 4、出境游：国际航线增速趋稳，泰国下滑韩国回暖 .................................................. 14 三、12 月重要新闻和公告汇总 ................................................................................... 18 1、行业重大新闻 ........................................................................................................ 18 2、行业重要公告 ........................................................................................................ 18 四、1 月投资策略 ....................................................................................................... 19 风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险 ................................................ 20 图表目录 图 1：12 月 A 股