环保公用事业行业周报：风光消纳继续承压，区域间差异扩大

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 04 月 08 日 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 04 月 08 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2026/04/05） 周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块均下跌。环保（申万）行业指数下跌 4.07%，公用事业（申万）行业指数下跌 8.62%，相对市场整体跌幅较大。 ❑ 本周环保与公用事业板块均下跌。环保（申万）行业指数下跌 4.07%，公用事业（申万）行业指数下跌 8.62%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块下跌 8.83%，燃气板块下跌 6.63%。2026 年以来，环保板块累计涨幅 2.90%，电力板块累计涨幅 5.25%，涨幅均领先于沪深 300 及创业板指。 ❑ 核心观点：受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，同时，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨。作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐。两会首提算电协同，Token 出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为 AI 产业发展的核心要素。推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等。建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有 LNG 海外转售业务的新奥股份等。 ❑ 行业重点事件解读：1）2026 年 1-2 月全国新能源并网消纳情况公布，风电利用率同比降幅 2.3pct，光伏利用率同比降幅 3.1pct 2）工业和信息化部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029 年）》，提出到 2029 年，各地 2025 年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成。 ❑ 行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价下跌，主要港口煤炭库存下降。截至 2026 年 4 月 3 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 755 元/吨，较 2026 年 3 月 27 日下降 0.66%，同比上涨 11.03 %；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 640 元/吨，与 2026 年 3 月 27 日持平，同比上涨 10.3%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库流量同比、环比均上升，出库流量同比下降、环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）本周硅料价格环比下降。4）本周 LNG 到岸价下跌，国内 LNG 出厂价上涨。截至 2026 年 4 月 2 日，LNG 到岸价为 17.85 美元/百万英热（6400 元/吨），较 2026 年 3 月 26 日下跌 9.23%，同比上涨 38.5%；截至 2026 年 4 月 3日，国内 LNG 出厂价为 5124 元/吨，较 2026 年 3 月 27 日上涨 2.13%，同比上涨 11.4%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2026 年 3 月 31 日（周二）达到最高值 610.54 元/兆瓦时，环比上升 69.1%。中长期交易市场：2026 年 4 月，广东省中长期交易综合价格为 372.45 元/兆瓦时，同比下降 1.40%，环比 3 月下降 0.01%。6）碳市场：本周碳市场交易量及交易均价均下降。 ❑ 行业重点事件：国资委下发《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 244 4.7 总市值（十亿元） 4233.2 4.0 流通市值（十亿元） 3867.8 4.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.4 6.8 21.8 相对表现 -1.7 11.1 -1.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260329）：国产气量稳增，气价预 计 受 国 际市 场 波 动影 响有 限 》2026-04-01 2 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260322）：1-2 月全社会用电量同比增长 6.1%，火水发电量增速提升》2026-03-25 3、《电力行业点评报告：辽宁出台核电机制电价，盈利稳定性提升有望重塑估值》2026-03-24 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 卢湘雪 研究助理 luxiangxue@cmschina.com.cn -20-10010203040Apr/25Jul/25Nov/25Mar/26(%)环保及公用事业沪深300风光消纳继续承压，区域间差异扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、 区域间风光消纳差异扩大 ............................................................................ 4 2、 加快推进化工老旧装置更新改造，助力高耗能行业碳排 ............................. 5 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 6 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 6 2、 个股表现 ...................................................................................................... 7 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 8 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 8 2、 重点水库水位及蓄水量 ...........................................