海上风电行业海缆系列报告(一)：“单30”引领深远海发展，海上风电万亿新赛道启航

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2026 年 04 月 09 日 推荐（维持） “单 30”引领深远海发展，海上风电万亿新赛道启航 作为海缆系列首篇报告，本报告复盘我国海上风电发展历程与装机现状，聚焦国补退坡、用海冲突等关键节点，解析海上风电产业向深远海拓展的方向。 ❑ 海上风电正成为海洋新兴产业的核心引擎。2024 年，我国海上风电发电量达1057.4 亿千瓦时，同比增长 28.2%，占风电发电量超 10%，深远海风电实现规范有序扩展。截至 2024 年底，我国海上风电累计并网容量达 41.27GW，占风电累计并网容量的 7.9%，约占全球海上风电装机量的一半。据央视新闻报道，预测到 2030 年，我国海上风电总装机将达 2 亿千瓦，海上风电发电量占东部沿海地区用电量约 10%，总投资规模达 2.6 万亿元，带动产业链总产值超 20 万亿元，为加快能源结构低碳转型、实现“双碳”目标注入强劲动力。 ❑ 补贴退坡催生“核准潮”与“抢装潮”，近海用海矛盾日益凸显。我国海上风电起步相对较晚，2014-2021 年期间，国家曾对海上风电项目给予中央财政补贴，有效推动了产业链走向成熟。不过，在国补调整退坡的后期，产业内出现了为争取国补而引发的“核准潮”和“抢装潮”，导致与航道、渔业等领域的用海冲突问题凸显。在“抢装潮”后各方均强化用海监管，行业进入蛰伏期，直到 2024 年底“单 30”政策发布，才明确了行业未来发展方向。 ❑ 我国海上风电资源禀赋充足，“深远海”发展空间巨大。综合中国气象局、世界银行等机构的分析数据，我国海上风能资源技术开发潜力约为 3000GW（其中深远海风能资源可开发量是近海的 3 到 4 倍），当前开发率不足 2%，凸显出巨大的长期成长空间。为破解近海用海冲突困境、推动产业向深远海发展，自然资源部于 2024 年底正式发布“单 30”政策（即项目应位于离岸30 千米以外或水深大于 30 米的海域），这一转变要求产业通过技术突破与规模化开发来优化布局，最终实现从近海“资源争夺”向深远海“效率提升”的高质量发展转型。国家能源局已启动“十五五”可再生能源发展规划编制工作，并研究政策措施积极推动深远海海上风电等新兴产业发展。 ❑ 投资建议：2030 年碳达峰是“十五五”时期的关键任务，海上风电作为风电技术与海洋工程深度融合的战略性新兴产业，是实现“双碳”目标、建设海洋强国的重要路径。“十五五”规划纲要提出，到 2030 年，我国海上风电累计并网规模达到 1 亿千瓦（对应“十五五”期间新增装机 53GW）；全球 1000多家风能企业的代表联合发布《风能北京宣言 2.0》，提出“十五五”期间年均新增装机不低于 15GW；中国能建投资集团总经济师进一步预测，“十五五”期间年均新增装机容量有望突破 20GW。海上风电深远海发展有望推动海缆向长距离、高电压与柔直化方向升级，行业壁垒抬升，龙头企业在技术、交付、可靠性等方面的优势进一步凸显，建议关注海缆龙头。 ❑ 风险提示：宏观经济波动风险、下游投资政策风险、竞争格局变化风险、上游价格波动风险、不可抗力因素风险。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 24EPS 25EPS 25PE PB 投资评级 亨通光电 600487.SH 144.4 1.12 1.26 46.3 4.7 强烈推荐 中天科技 600522.SH 104.8 0.83 0.90 34.2 2.9 强烈推荐 东方电缆 603606.SH 41.3 1.47 1.85 32.5 5.0 增持 资料来源：公司数据、Wind、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 梁程加 S1090522060001 liangchengjia@cmschina.com.cn 蒋国峰 S1090524100005 jiangguofeng@cmschina.com.cn 李哲瀚 S1090522020002 lizhehan@cmschina.com.cn 海缆系列报告（一） 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、海上风电行业基本情况 ................................................................................ 3 二、中国海上风电发展历程 ................................................................................ 5 1、财政补贴 ................................................................................................ 6 2、用海冲突 ................................................................................................ 7 3、展望未来 ................................................................................................ 8 三、中国海上风电发展优势 ................................................................................ 9 四、全球与中国海上风电装机情况 ................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................... 13 图表目录 图 1：近年中国海洋生产总值及增长率（单位：亿元） ..................................... 3 图 2：中国主要海洋产业增加值（2024 年） ..................................................... 3 图 3：中国沿海地区风功率密度分布 .................................................................. 9 图 4：20 个主要国家的海上风电技术潜力（单位：GW） ................................. 9 图 5：全球海上风电装机容量情况（单位：MW） ........................................... 11 图 6：中国海上风电装机容量情况（单位：万千瓦，10MW） ........................ 11 图 7：全球海上风电累计装机容量