宏观海外周报：多重因素推动美债收益率创新高

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 多重因素推动美债收益率创新高 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡昊，PhD SAC No. S0570122090198 huhao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 10 月 08 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 美国政府避免关门但议长被罢免；软着陆成为一致预期后推升期限溢价、叠加对美国财政可持续性的担忧以及看多美债头寸的调整，美债收益率创新高，10 年期国债收益率一度突破 4.8%。美债收益率大幅上行导致全球金融市场动荡，油价大幅下跌。关注 10 月 12 日公布的美国 8 月 CPI 数据。 高频经济数据 高频数据显示，美国消费指标位于低位；房地产需求偏弱；就业市场边际放缓，但仍有韧性；美国汽油需求指标回落。截至 9 月 26 日，BEA 刷卡数据显示 9 月消费指标显著弱于 8 月。10 月 5 日 30 年固定房贷利率攀升至7.49%，房贷申请量指数进一步回落。最新一周首申人数小幅回升，但仍位于低位。美国汽油需求指标进一步回落。 上周主要宏观数据 美国 9 月非农及 8 月岗位空缺显著超预期；美欧 PMI 均有小幅改善；9 月韩国出口回升超预期。美国就业市场仍维持韧性。8 月岗位空缺数达到 961万，远高于市场预期的 880 万。9 月美国新增非农就业 33.6 万，显著高于彭博一致预期的 17 万人，7-8 月合计上修 11.8 万。但小时工资环比持平于0.2%，不及预期的 0.3%；失业率维持在 3.8%，高于预期的 3.7%。美国 8月耐用品订单环比 0.1%低于一致预期（0.2%）；非国防耐用品订单 0.9%，持平于前值和一致预期。9 月美欧 PMI 整体有小幅改善。其中，美国 ISM造业 PMI 回升至 49，好于彭博一致预期（47.9）；ISM 服务业 PMI 从 8 月的 54.5 回落至 53.6；9 月欧元区服务业 PMI 终值从 48.4 上修至 48.7。9月韩国出口回升超预期，同比增速大幅回升 4.0 个百分点至-4.4%，好于彭博一致预期（-9.3%），或受长假抢出口影响，仍需观察持续性。 政策动态 政府避免关门但议长被罢免；联储官员表态偏鹰；欧央行官员立场偏鸽。9月 30 日美国政府最后关头通过短融法案，11 月 17 日前暂免关门。但 10月 3 日议长麦卡锡被罢免，最早 10 月 11 日对新议长人选进行投票。联储官员表态偏鹰派，克里夫兰联储主席梅斯特强化鹰派立场称，如果目前的经济状况持续下去，她对再次加息持开放态度，时点可能会在下次会议，尽管她承认长期债券收益率飙升可能会改变货币政策前景。欧央行委员表态整体偏鸽派。葡萄牙央行行长 Centeno 表示，欧央行加息周期能已经结束；10月 5 日斯洛伐克央行行长 Kazimir 认为，9 月是最后一次加息。 金融市场 美债收益率大幅上行，10 年美债一度突破 4.8%，曲线变陡，美元小幅走弱，股市整体上涨，大宗商品大多下跌。软着陆成为一致预期后推升期限溢价、叠加美国财政可持续性的担忧以及看多美债头寸的调整，10 年期美债一度突破 4.8%；全周看，2 年期和 10 年期美债收益率分别上升 5bp、19bp 至5.08%、4.78%，曲线进一步变陡。受欧央行官员表态偏鸽影响，德债 2 年期下行 7bp 至 3.13%，但 10 年期德债收益率上行 4bp 至 2.88%。DXY 美元指数小幅下降 0.1%至 106.1；日元汇率一度突破 150 日元/美元关口，引发市场对日本外汇干预的猜测。美国股市整体升值，纳斯达克、标普 500分别上涨 1.6%、0.5%，道琼斯下跌 0.3%。大宗商品方面，受美国汽油库存超预期以及需求偏弱影响，布伦特和 WIT 原油价格分别下降 6.7%和 6.8%至 88.3 和 82.8 美/桶；金属价格大多下跌，其中锌跌幅较大（-5.0%）；粮食价格涨跌互现，其中小麦（4.9%）涨幅领先，糖（-3.8%）跌幅领先。 风险提示：能源价格大幅回升；海外央行“鹰派”立场超预期。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 6 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 8 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 10 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 11 资产价格：利率、汇率、全球股市 ............................................................................................................................. 12 利率 .............................................................