行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2023 年 10 月 8 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20230923-20231007） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 郝丹阳 A0230121120003 haody@swsresearch.com 联系人 郝丹阳 (8621)23297818×转 haody@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 17.3 倍，处于历史 33%分位；  上证 50 指数 PE 为 10.1 倍，处于历史 38%分位；  中证 500 指数 PE 为 23.4 倍，处于历史 18%分位；  创业板指数 PE 为 29.4 倍，处于历史 2%分位；  中证 1000 指数 PE 为 38.0 倍，处于历史 43%分位；  国证 2000 指数 PE 为 47.0 倍，处于历史 57%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.5 倍，处于历史 0%分位。  2）行业估值比较：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、商贸零售、社会服务、生物制品、计算机（光学光电子、软件开发）、游戏；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：银行、能源金属、航运港口、物流、医疗器械。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：节前一周（9 月 28 日当周，下同），光伏行业综合价格指数下跌 1.9%。上游：节前一周多晶硅料和多晶硅价格均与前一周保持一致，前期硅料订单超前签订对价格有所支撑，中期需关注下游持续下跌对上游的牵制。中游：节前一周硅片价格回落 1.1%，近期下游电池价格持续下跌已经传导至硅片。由于下游电池环节尚未止跌，加上硅片自身产能继续释放、库存上升，硅片价格反弹可能性较低。下游：节前一周电池片和组件价格分别下跌 4.6%和 1.8%。下游组件节假日停产，节前采购意愿下降，而电池片新产能继续释放，进入供大于求状态。组件端成本支撑弱，且国内需求改善尚不明显，海外尤其是欧洲库存仍待消化，价格继续承压。  电池：近两周（9 月 22 日以来，下同），电池产业链上下游价格多数下跌。钴、镍：近两周钴价格回升 0.2%，矿山成本支撑下钴价止跌。镍价格续跌 2.5%，前期价位下镍企业利润较高，产能提升引导镍价回落，当前利润空间逐渐收缩，镍价继续下行空间较小。锂：过去 8 周内锂盐价格持续下行，近两周六氟磷酸锂价格下跌 7.3%，碳酸锂和氢氧化锂价格近两周分别续跌 1.7%和 3.1%。锂盐供需两弱格局持续，下游部分外购锂盐企业利润和成本倒挂时间长，减产停产情况增加。近两周三元 811 型正极材料与两周前保持一致，磷酸铁锂正极材料价格续跌 3.7%。成本端碳酸锂价格走低对正极材料价格形成压制，下游电池厂库存仍高，以消化库存为主，导致正极材料生产商开工积极性低。后续锂盐产业链价格回暖取决于下游终端需求恢复的带动作用。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 6 页简单金融成就梦想  2）地产链  钢铁：节前一周，螺纹钢现货价格下跌 1.0%，螺纹钢期货价格下跌 1.9%。成本端：节前一周铁矿石价格下跌 3.4%。供给端：据中钢协数据估算，2023 年 9 月中旬，21 个城市 5大品种钢材社会库存 931 万吨，环比下降 2.7%，库存降幅略有扩大。需求端：地产难以带动需求实质性好转，旺季不旺，关注后续政策预期催化。  建材：水泥：节前一周，全国水泥价格指数上涨 1.5%。虽然国庆假期多数项目正常施工，但下游新订单不足，水泥后续新增需求有限。玻璃：节前一周玻璃期货结算价回落 0.5%，9 月中旬浮法平板玻璃市场价环比 9 月上旬上涨 0.51%。节前玻璃需求以刚需补库为主，供给持续出货，产量增速大于需求，导致价格边际回落。玻璃价格后续走势取决于地产竣工和深加工订单改善情况。  3）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据显示，近两周，生猪（外三元）全国均价下跌 1.9%，猪肉批发均价下跌 1.6%。近 1 年来，生猪和猪肉价格均跌超 30%，目前产业情绪依然较弱。远期供应上，从代表上市猪企来看，2023年预计出栏量同比 2022年增加 23%，2024 年出栏增速或达到 26%，平均到月度出栏仍有压力。若猪企出栏维持高速增长，短期猪价难有起色，出现旺季不旺局面，未来Q4 猪价或跌至成本线以下。  农产品：玉米：近两周玉米价格下跌 2.1%，玉米淀粉价格与两周前保持一致。小麦：近两周小麦价格上涨 1.4%。大豆：近两周大豆价格与上涨 0.2。  假期出行：国内游方面，经文化和旅游部数据中心测算，2023 年中秋节、国庆节假期 8 天（9月 29 日至 10 月 6日），全国国内旅游出游人数 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%、较 2019 年增长 4.1%；实现国内旅游收入 7534.3 亿元，按可比口径同比增长 129.5%、较 2019 年增长 1.5%。交通运输部数据显示，2023 年中秋、国庆假期 8天（9月 29 日至 10月 6 日），全国发送旅客总量累计 4.58 亿人次，日均发送 5727.7 万人次，比 2022 年同期（国庆 7 天假期）日均增长 57.1%。出境游方面，携程旅行数据显示，出境游私家团订单环比 8 月大幅增长超 2 倍。根据航班管家，国际出港航班目的区域中，东南亚/东亚/欧洲占比41.87%/34.32%/10.84%分别位列前三。按国家分类，以假期第一天为例，韩国、日本、泰国为出境航班主要国家的前三名，分别恢复至 19 年的 82%/58%/55%。  餐饮零售：据商务部统计，假期前 7 天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长 9%。重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长 10%+，汽车、化妆品销售额同比增长约 7%。全国示范步行街客流量同比增长 94.7%，36 个大中城市重点商圈客流量同比增长 164%。根据海口海关统计，9 月 29 日至 10 月 5 日，海口海关共监管离岛免税销售金额 11.8亿元，比 2022 年同期增长 98.6%，免税购物人数 15.2 万人次，比 2022 年同期增长 126%。  影视院线：据灯塔专业版实时数据，截至 2023 年 10月 6 日 21时，2023 年中国电影国庆档总票房达 27.23 亿元，相较 2022 年的14.96 亿元提升七成以上，但低于市场预期，不及 2021 年的 43.7 亿元。  4）中游制造  对外承包工程