中资美元债周报：一级市场发行回升，二级市场止跌企稳

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场发行回升，二级市场止跌企稳中资美元债2023-08-28 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行回升：上周中资美元债一级市场发行回升，发行 5 只债券，规模共计 9.03 亿美元，以金融行业为主。其中，交通银行香港分行发行 5 亿美元高级无抵押绿色债券，为上周最大发行规模。二级市场止跌企稳：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.11%，投资级指数最新价报 171.1779，周涨幅 0.09%；高收益指数最新价报 124.6953，周涨幅 0.25%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.13%，投资级回报指数最新价报 208.2495，周涨幅 0.12%；高收益回报指数最新价报181.274，周涨幅 0.18%。美债收益率多上行：截至8月25日，2年期美国国债收益率较上周上行13.54bps，报5.0779%；10 年期国债收益率下行 1.92bps，报 4.2354%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数为 23 万人，预期 24 万人；美联储准备在适当情况下进一步加息；美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值为 47，创 2 月份以来新低；美国 8 月服务业 PMI 初值为 51，预期 52.2；美国 7 月耐用品订单环比降 5.2%，预期降 4.0%；标普下调美国部分银行评级；WTO：今年第二季度全球贸易将好转；住建部等部门发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》；8 月 28 日起证券交易印花税实施减半征收；前 7 月全国一般公共预算收入同比增长 11.5%；日本政府启动福岛第一核电站核污水排海；7 月完成交通固定资产投资 3486 亿元，同比增长 5.3%。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行回升，发行 5 只债券，规模共计 9.03 亿美元，以金融行业为主。交通银行香港分行发行 5 亿美元高级无抵押绿色债券，为上周最大发行规模；山东省商业集团发行 1.3 亿美元高级债券，息票率 8%，为上周定价最高的新发债券。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZI589564 Corp苏州城投资本455.72023/8/253.0城投ZI580511 Corp濮阳投资集团28.57.22023/8/253.0金融ZI538383 Corp交通银行香港分行500SOFR+60bp 2023/8/23A23.0银行ZI510943 Corp 杭州上城区城市建设综合开发有限公司2005.852023/8/22BBB-3.0城投ZI489593 Corp山东省商业集团13082023/8/213.0可选消费资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.11%，新兴市场美元债指数上涨 0.49%。中资美元债投资级指数最新价报 171.1779，周涨幅 0.09%；中资美元债高收益指数最新价报 124.6953，周涨幅 0.25%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.13%，最新价报 210.9259；中资美元债投资级回报指数最新价报 208.2495，周涨幅 0.12%；中资美元债高收益回报指数最新价报 181.274，周涨幅 0.18%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，科技板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。科技板块主要受联想集团等名字上涨的影响，收益率下行 162.5bps。地产板块主要受雅居乐集团、中骏集团控股等名字下跌的影响，收益率上行3106.2bps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融 I 有限公司、华住酒店集团等名字下跌的影响，收益率上行 333.6bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健5.86156.71013.3必需消费7.2510.9-6.2工业8.091.368.0材料6.724.198.4金融114.351056.84394.8-房地产314.853106.212839.5科技0.86-162.5-24.6非必需消费21.50333.6777.6政府5.495.117.9公用事业6.127.423.7通讯6.588.127.0能源5.532.124.5资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A 等级周收益率上行 7.0bps；BBB 等级周收益率下行 65.5bps；高收益名字多下跌，其中 BB 等级收益率上行约 18.7bps；DD 等级收益率上行约 1839.2bps；无评级名字收益率下行 1.2bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-6.197.020.6BBB+至 BBB-9.71-65.5129.9BB+至 BB-11.3118.7-87.4DD+ 至 NR180.031839.27302.8无评级10.92-1.2168.5资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周债券市场热点事件“第二支箭”助力金辉集团发行 8 亿中票第二支箭”支持金辉集团 2023 年度第一期中期票据成功发行。本期中票由民企支持工具全额担保增信，发行金额 8 亿元，期限 3 年，发行利率 4%，募集资金主要用于保交楼项目建设、偿还境外债券等。广州市方圆房地产发展：终止此次境外债券的交换要约广州市方圆房地产发展有限公司公告，8 月 21 日公司终止此次境外债券的交换要约，待市场稳定及经营和资金压力略有缓解后，参考龙头房企债务处理方式，再统一安排相关债务的重组。2.5 上周中资美元债评级调整表 4：上周中资美元债评级调整公司名称调整发生日期评级类型目前评级上次评级机构评级调整的原因龙湖集团08/25/2023高级无担保债务Baa3 *-Baa2穆迪评级下调反映了穆迪的预期，即在合同销售放缓、利润率持续承压以及债务资本市场融资渠道仍然受限的情况下，龙湖集团的信用指标和流动性缓冲将会下降。评级下调反映出，在市场前景不确定和融资环境不稳定的情况