商贸零售行业跟踪周报：A股主要黄金珠宝公司2023Q2延续了较好的业绩表现，关注黄金珠宝投资机会

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 A 股主要黄金珠宝公司 2023Q2 延续了较好的业绩表现，关注黄金珠宝投资机会 2023 年 08 月 28 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《暑期 RevPAR 持续提升，国际客流有望继续修复》 2023-08-20 《7 月社零总额同比+2.5%，服务好于零售，静待消费进一步复苏 》 2023-08-15 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 主要黄金珠宝公司 Q2 延续了较好的业绩表现：本周 A 股黄金珠宝公司陆续披露了 2023 年中报，整体而言，主要黄金珠宝公司在 2023 年 Q2依旧延续了较好的业绩表现，其中老凤祥 2023Q2 分别实现收入和归母净利润 157.85 亿元/5.57 亿元，同比增速分别为 3.2%和 15.1%，周大生2023 年 Q2 分别实现收入和归母净利润 39.5 亿元/3.74 亿元，同比增速分别为 69%和 26.8%，潮宏基 2023 年 Q2 分别实现了收入和归母净利润 14.8 亿元/8449 万元，同比增速分别为 61%和 54%。与 2021 年 Q2 相比较，老凤祥归母净利润超过了 2021 年 Q2 水平，周大生归母净利润基本达到了 2021 年 Q2 水平。2023 年 H1 国内黄金消费旺盛，一方面得益于疫后线下消费场景恢复，前期积压的婚庆，送礼，自戴等多方面需求逐步释放，另一方面金价持续上涨也让黄金消费形成一个正向循环。 ◼ 主要黄金珠宝品牌在渠道拓展方面也有亮眼的进展：开店方面，上半年虽然是渠道拓展的淡季，但是主要的黄金珠宝在门店拓展方面也有不错的表现，其中潮宏基 2023H1 净增 60 家门店使得珠宝总门店达到 1218家。周大生门店总数达到 4735 家，上半年净增 119 家，其中加盟门店4453 家，上半年净增 86 家，直营门店 282 家，上半年净增 33 家，省代模式助力下公司开店表现亮眼。 ◼ 从行业整体表现来看，2023 年 H1 黄金消费量同比+16.4%，呈现出量价齐升的正循环态势。根据中国黄金协会数据，2023 年 H1 我国黄金产量 178.6 吨，同比+2.24%，黄金消费量 554.9 吨，同比+16.4%。其中黄金首饰 368.3 吨，同比+14.8%，金条及金币 146.3 吨，同比+30.1%，工业及其他用金 40.3 吨，同比下降 7.65%。2023 年初至 6 月底，金价上涨 9.12%。上海黄金交易所 Au9999 黄金 6 月底收盘价 448.47 元/克，较年初上涨 9.12%，上半年加权平均价格为 432.09 元/克，较上一年同期上涨 10.91%。 ◼ 2023 年以来，黄金消费保持了较高的景气度，加盟商也重回正常开店节奏。我们预计未来头部品牌的市场份额还将进一步提升。推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福、中国黄金，建议关注：菜百股份。 ◼ 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%2022/8/292022/12/272023/4/262023/8/24商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 16 内容目录 1. 本周行业观点 .................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 .................................................................................................................... 4 3. 本周发布报告 .................................................................................................................................... 7 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 12 5. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 13 6. 风险提示 .......................................................................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 16 图表目录 图 1： 本周各指数涨跌幅..................................................................................................................... 13 图 2： 年初至今各指数涨跌幅............................................................................................................. 13 表 1： 行业公司估值表（更新至 8 月 25 日）...............................................................................