建筑材料行业跟踪周报：顺周期行情有望继续

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业跟踪周报 顺周期行情有望继续 2026 年 04 月 19 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《顺周期行情或扩散》 2026-04-13 《短期去风险，中期迎接顺周期启动》 2026-03-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2026.4.11–2026.4.17，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅4.10%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.99%、2.74%，超额收益分别为 2.12%、1.37%。 ◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为332.8 元/吨，较上周-1.2 元/吨，较 2025 年同期-59.8 元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、华北地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：长江流域地区（+7.1 元/吨）、西南地区（+4.0元/吨）；较上周价格下跌的地区：泛京津冀地区（-3.3 元/吨）、两广地区（-17.5 元/吨）、中南地区（-9.2 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为 67.4%，较上周+1.7pct，较 2025 年同期+5.7pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 43.9%，较上周+2.5pct，较 2025年同期-4.9pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1181.2 元/吨，较上周-9.7 元/吨，较 2025 年同期-147.3 元/吨。卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 6853 万重箱，较上周+161 万重箱，较 2025 年同期 1229 万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场企业价格整体稳中有涨，多数厂前期价格提涨后，新价陆续执行，周内其余个别企业报价亦有跟涨。截至 4 月 16 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3600-3900 元/吨不等，成交价格上一周相对持平，全国企业报价均价在 3781.00，环比上涨 1.21%（更正：上周均价3735.75），同比下降 1.36%，较上周同比跌幅收窄 1.18 个百分点；近期国内电子纱市场主流产品 G75 价格整体表现为涨后趋稳，新价近期推涨进程良好，部分大户价格存小幅可谈空间。下游电子布供应紧俏度仍明显，短期来看，电子纱及电子布价格大概率维持月初新价执行。本周电子纱 G75 主流市场成交价格在 11800-12500 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628 电子布成交价格在 6.0-6.3 元/米不等，成交按量可谈，薄布、极薄布价格维持较高水平。 ◼ 周观点：（1）中东局势反复拉扯，油价反复波动，但幅度已有限。中国一季度 GDP 数据较好，出口正贡献仍然显著，但建筑业和地产的拖累有所加大。前 3 月中国基建投资同比+8.9%，其中电力投资同比+9%，但水泥产量同比-7.1%。基建投资落实到 Q2 的实物需求上，有望拉动 Q2水泥产量上行。而国内建材经过 25 年下半年缓慢的复价之后仍处于低盈利的水平，今年主导企业也有意愿推动继续上涨。我们首先建议关注受益于海外需求扩张的科技方向，中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。其次建议关注处在价格低位的工程建材品种，海螺水泥、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等。再次是红利价值方向，建议关注兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交建建设等。中长期而言，中国国力的相对上升，消费和科技白马公司值得战略性逢低关注。（2）科技方面，AI 硬件投资方兴未艾，十五五期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程。建议关注洁净室工程板块，受益于计算、存储、面板价格的上涨，半导体资本开支预期持续升温，亚翔集成、柏诚股份和深桑达。继续建议关注玻纤板块，受益于高阶 PCB需求放量，电子布产能紧张加剧，中国巨石、中材科技、宏和科技等。建议继续关注太空光伏板块的上海港湾，公司在商业卫星能源系统和空间钙钛矿组件行业处于龙头领先位置，且订单高增长。AI 端侧应用上，随着模型和算力的匹配，智能家电有望加速发展，建议关注智能摄像头行业龙头萤石网络、清洁机器人龙头石头科技、科沃斯和家电龙头美的集团、海尔智家。（3）海外方面，虽然通胀中枢上行，但大美丽法案对于经济的刺激作用还在释放，对应受益的科技板块仍值得关注。美国成屋价格上行但销售疲软，零售数据虽好但补库意愿较弱，需要继续关注-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%2025/4/212025/8/192025/12/172026/4/16建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 白宫是否推出对于住房等消费的潜在刺激政策。除了欧美地区，出海企业也在大力开发东南亚、中东、非洲等市场，综合新兴国家收入占比以及本土化的能力和技术实力，建议关注华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居。 ◼ 各细分行业观点： ◼ 1、玻纤：（1）2025 年以来较强内需支撑下新增产能逐步消化，供给冲击最大的阶段已经过去。行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓，中期新增产能有限。我们测算 2026 年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2 万吨/107.7 万吨，分别同比增加 6.9%/7.3%。（2025 年全年有效产能测算值同比分别增加 14.8%/6.7%）（2）2026 年下游风电、热塑需求有一定韧性，外贸需求或有改善，考虑到传统领域渗透率的提升以及光伏边框等新应用的发展，我们判断 2026 年玻纤需求增速或有回落但保持平稳增长。我们预计 2026 年行业粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位继续复苏，风电、热塑以及新兴特种电子布结构性领域盈利继续向好。其中我们认为风电、热塑产品的盈利改善有望好于普通粗纱产品，电子纱高端继续放量，结构性紧缺仍会延续，价格弹性将增强。（3）中高端需求的结构性景气以及新兴应用的兴起有利于龙头提升壁垒，盈利稳定性也将增强，同时贡献新的增长点，龙头估值有望提升。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。 ◼ 2、水泥：（1）行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持。产能置换加速落后/僵尸产能退出，中期熟料产能利用率有望提升。（2）我们判断 2026 年在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不断增强，提供盈利底部支撑，但需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，制约行业盈利弹性。若实物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观。我们认为 2026 年行业盈利环比 2025 年下半年有望呈现震荡中改善的态势，部分基建重点项目需求增量较大的省份（如新疆、西藏）景气有望明显领先全国整体水平。（3）反内卷政策引导行业有序竞争和落后低效产能退出，行业中长期盈利基础有望巩固。龙头企业