非金属建材周报（23年第33周）：玻璃价格持续上行，水泥出货边际改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月21日超 配非金属建材周报（23 年第 33 周）玻璃价格持续上行，水泥出货边际改善核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cn fengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23 年第 32 周）-政策有望继续发力，关注淡旺季切换基本面改善》 ——2023-08-14《非金属建材行业 2023 年 8 月投资策略暨中报前瞻-政策密集落地期，建议逢低配置》 ——2023-08-11《非金属建材周报（23 年第 31 周）-政策密集出台，重视优质地产链企业配置机会》 ——2023-08-07《建材行业基金持仓专题-建材行业持仓进一步回落，部分优质龙头获增持》 ——2023-08-02《非金属建材周报（23 年第 30 周）-政策持续加码，继续看好建材板块估值修复机会》 ——2023-07-31基建地产景气仍有承压，稳增长信号持续释放。1-7 月广义基建投资同增9.4%，增幅环比 1-6 月下降 0.7pct，细分行业中仅交运、仓储和邮政业表现较好，累计增速环比提高 0.7pct 至 11.7%；1-7 月房地产开发投资下降 8.5%，降幅环比扩大 0.6pct，商品房销售面积同比减少 6.5%，降幅继续扩大1.2pct，房屋新开工面积同比下降 24.5%，降幅环比扩大 2.6pct，房屋竣工面积同比增长 20.5%，增速环比提高 1.5pct，整体基建、地产景气表现仍有不同程度压力。7 月底政治局会议要求加强逆周期调节和政策储备后，积极信号不断释放，本周央行超预期降息，将 OMO 和 MLF 利率分别下调 10bp 和15bp 至 1.8%和 2.5%，距离上次下调仅两个月，释放明确稳增长信号，有助于稳定和修复市场信心，未来相关积极政策有望持续落地。建议逢低配置优质地产链龙头企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：其他建材：政策持续出台，带动市场信心恢复，随着各地加快落实具体政策，建材产业链需求回升的态势进一步明朗。过去地产市场复苏进程反复，使消费建材供给端持续出清，竞争格局优化，头部企业持续优化收入结构，推进多渠道布局，市占率逆势提升。受益于上半年成本下降和市场份额提升，部分消费建材龙头企业上半年业绩超预期修复。近期政策预期提升，有望使板块估值加速修复，建议把握注优质地产链企业估值修复机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。水泥：8 月中旬，由于下游市场资金短缺未缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，但需求呈现缓慢恢复趋势，出货率连续两周提升。大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价。全国P.O42.5 高标水泥平均价 358.8 元/吨，环比下降 0.74%，全国水泥库容比74.8%，环比上升 1.1pct。下半年水泥需求存改善预期，目前板块基金持仓和估值水平均处于历史低位，高股息支撑下具备良好的安全边际，推荐关注海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃刚需改善明显，工程端需求增量较明显，价格实现连续五周上涨，生产线库存持续下行。预计短期浮法厂产销仍具备一定支撑，库存低位下价格有望偏稳运行，中长期价格或仍有一定提涨空间，推荐旗滨集团、南玻 A。②光伏玻璃：近期组件厂开工尚可，支撑短期需求，库存持续下降。随着纯碱供应趋紧、价格上调，玻璃厂家存推涨心理，预计价格短期有望稳中偏强运行。玻纤：①无碱粗纱：本周无碱粗纱市场局部价格承压下滑。深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，需求延续弱势，库存持续增加。后期计划外冷修产线或将增加，在终端需求短期难有明显回升下，预计延续偏弱运行。②电子纱：本周电子纱价格稳中有涨，出货一般。下游 PCB 市场需求变动不大，而下半年部分池窑厂电子纱产线存冷修计划，多数企业亏损下，部分厂报价小幅调涨。下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................71、水泥：价格环比下降 0.74%，库容比环比上升 1.1pct............................................................................72、浮法玻璃：价格环比上涨 2.24%，生产线库存环比降低 2.47%............................................................103、光伏玻璃：镀膜主流价格环比微降，库存天数环比降低......................................................................114、玻纤：无碱粗纱价格局部走低，电子纱市场稳价运行..........................................................................12主要能源及原材料价格跟踪............................................................................................................14主要房地产数据跟踪........................................................................................................................15行业及上市公司重要事项................................................................................................................161、过去一周行业重要资讯...............................