宏观经济周报：7月官方制造业PMI边际改善

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/6 / v e_invest] 中山证券宏观经济组 分析师：唐晋荣 分析师编号：S0290517120002 邮箱：tangjr@zszq.com [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ● 7 月官方制造业景气水平改善，官方非制造业维持扩张。7 月官方制造业 PMI 为 49.3%，比上月上升 0.3 个百分点；非制造业商务活动 PMI 为 51.5%，比上月下降 1.7 个百分点，仍高于临界点。 ◎ 7 月官方建筑业 PMI 为 51.2%，比上月下降 4.5 个百分点；官方服务业PMI 为 51.5%，比上月下降 1.3 个百分点。 ◎ 7 月非官方制造业 PMI 为 49.2%，较上月下行了 1.3pct；非官方服务业PMI 为 54.1%，较上月上行了 0.2pct。 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。 [table_subject] 2023 年 8 月 3 日 证券研究报告·宏观经济周报 7 月官方制造业 PMI 边际改善 ——中山证券宏观经济周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/6 宏 观经济周报 1. 一周经济数据分析 7 月官方制造业景气水平改善，官方非制造业维持扩张。7 月官方制造业 PMI 为 49.3%，比上月上升 0.3 个百分点；非制造业商务活动 PMI 为 51.5%，比上月下降 1.7 个百分点，仍高于临界点。官方建筑业 PMI 为 51.2%，比上月下降 4.5 个百分点；官方服务业 PMI 为51.5%，比上月下降 1.3 个百分点。 从国家统计局数据来看，7 月官方制造业 PMI 为 49.3%，比上月上升 0.3 个百分点，制造业景气水平持续改善。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，生产指数为 50.2%，比上月下降 0.1 个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张；新订单指数为 49.5%，比上月上升 0.9 个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善；原材料库存指数为 48.2%，比上月上升 0.8 个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄；从业人员指数为 48.1%，比上月下降 0.1 个百分点，表明制造业企业用工景气度变化不大；供应商配送时间指数为 50.5%，比上月上升 0.1 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。 7 月官方非制造业商务活动 PMI 为 51.5%，比上月下降 1.7 个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。其中，新订单指数为 48.1%，比上月下降 1.4 个百分点，表明非制造业市场需求景气度有所下降；投入品价格指数为 50.8%，比上月上升 1.8 个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平上涨；销售价格指数为 49.7%，比上月上升 1.9 个百分点，表明非制造业销售价格总体水平降幅收窄；业人员指数为 46.6%，比上月下降 0.2 个百分点，表明非制造业企业用工景气度略有下降；业务活动预期指数为 59.0%，比上月下降 1.3 个百分点，仍位于较高景气水平，表明非制造业企业对近期市场恢复发展信心稳定。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/6 宏 观经济周报 图 1 官 方制造业和非制造 PMI 走 势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 图 2 官 方制造业 PMI 及 其 主要分项走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 7 月非官方制造业 PMI 为 49.2%，较上月下行了 1.3pct；非官方服务业 PMI 为 54.1%，较上月上行了 0.2pct。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/6 宏 观经济周报 图 3 官 方和非官方制造业及服务业 PMI 走 势 图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 2. 一周经济事件分析 2.1 国常会：加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措 7 月 31 日，国务院召开常务会议，研究有关到期阶段性政策的后续安排，决定核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目。 会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。要高度重视做好就业工作，集成优化就业创业政策，大力挖掘就业增长点。要进一步增强责任意识、担当精神，主动、协同、高效抓好落实，推动高质量发展不断取得新成效。 会议指出，对今明两年到期的阶段性政策作出后续安排，对于企业稳定预期、提振信心、安排好投资经营具有重要意义。会议强调，安全是核电发展的生命线，要坚持安全第一、质量第一，强化全链条全领域安全监管，提升关键核心技术国产化水平，确保万无一失。（信息来源：中国政府网） 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/6 宏 观经济周报 分析师介绍： 唐晋荣：中山证券研究所宏观经济组分析师，经济学博士。 投资评级的说明 － 行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收