电子行业周报：iPhone17系列销量表现强劲

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●iPhone17 系列销量表现强劲。市场调查机构 11 月 28 日发布博文，报道称得益于 iPhone17 系列（尤其是标准版）在中国、美国等市场的强劲表现，苹果 2025 年 10 月 iPhone 销量同比增长 12%，终端销量份额飙升至 24.2%，创下历史新纪录。 ●第二季度中国大陆地区云基础设施服务市场规模同比增长 21%。Omdia报告称，中国大陆云基础设施服务市场规模在 2025 年第二季度达到 124 亿美元，自 2024 年初以来首次出现超过两成的季度同比增幅（具体比例为 21%）。总体来看，异常强劲的 AI 需求在 Q2 的增幅回升中起到了关键作用。企业 AI需求正从基本模型调用转向更符合业务需求的应用场景，包括特定行业的模型和 AI 代理/智能体应用的早期探索。 ◎回顾本周行情（11 月 27 日-12 月 3 日），本周上证综指上涨 0.36%，沪深 300 指数上涨 0.3%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 1.45%，跑赢上证综指 1.09 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点。电子在申万一级行业排名第八。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 62.51 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 9 月智能手机出货量 2561 万台，同比增长 8.0%。9 月，全球半导体销售额 694 亿美元，同比增长 25.1%。10 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.31%。 ◎行业动态：iPhone17 系列销量超越了去年的 iPhone16 系列；日厂上调钽电容价格；第三季度全球 DRAM 销售额环比增长 30%；第二季度中国大陆地区云基础设施服务市场规模同比增长 21%。 ◎公司动态：摩尔线程：公司股票将于 12 月 5 日上市。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 12 月 04 日 证券研究报告·电子行业周报 iPhone17 系列销量表现强劲 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（11 月 27 日-12 月 3 日），本周上证综指上涨 0.36%，沪深 300 指数上涨 0.3%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 1.45%，跑赢上证综指 1.09 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 0.96%，跑赢上证综指 0.6 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 0.73%，跑赢上证综指 0.38 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.44 个百分点；元件(申万)下跌 0.81%，跑输上证综指 1.17 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.11 个百分点；光学光电子(申万)上涨 3.39%，跑赢上证综指 3.04 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.1 个百分点；消费电子(申万)上涨 3.07%，跑赢上证综指 2.71 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.77 个百分点。电子在申万一级行业排名第八。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 62.51 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 9 月智能手机出货量 2561万台，同比增长 8.0%。增速相比 2025 年 8 月的 2.6%有所下降。 本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。 半导体行业景气度上升。2025 年 9 月，全球半导体销售额 694.7 亿美元，同比增长25.1%，相比 2025 年 8 月 21.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 10 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.31%，相比2025 年 9 月增速 14.88%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1. iPhone17 系列销量表现强劲 市场调查机构 CounterPointResearch 11 月 28 日发布博文，报道称得益于 iPhone17系列（尤其是标准版）在中国、美国等市场的强劲表现，苹果 2025 年 10 月 iPhone 销量同比增长 12%，终端销量份额飙升至 24.2%，创下历史新纪录。 该机构指出，助推苹果 iPhone 份额增长的动力，主要方面来自 iPhone17 系列，此外也受益于 iPhone16e 及更多旧款机型组成的广泛产品线。 上市后六周表现上，