电子行业周报：10月全球半导体销售同比增长27.2%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●10 月全球半导体销售同比增长 27.2%。10 月，全球半导体销售总额达727.1 亿美元，同比增长 27.2%，环比继续扩张 4.7%。按地区划分，亚太及其它的销售额实现了 59.6%的显著年增幅，而日本市场相较 2024 年有着 10%的下降。 ●机构下调 2025 年全年手机销量预测。集邦咨询（TrendForce）12 月 4日发布博文，报告称在传统旺季与新品带动下，2025 年第 3 季度全球智能手机产量为 3.28 亿台，环比增长 9%、同比增长 7%。集邦咨询预测 2025 年全年全球智能手机产量同比增长 1.6%，而且不排除存储器影响，再度下调全年预测。 ◎回顾本周行情（12 月 4 日-12 月 10 日），本周上证综指上涨 0.58%，沪深 300 指数上涨 1.34%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 4.23%，跑赢上证综指 3.65 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.89 个百分点。电子在申万一级行业排名第六。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 65.10 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 9 月智能手机出货量 2561 万台，同比增长 8.0%。10 月，全球半导体销售额 727 亿美元，同比增长 27.2%。10 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.31%。 ◎行业动态：三季度 ipad 出货量同比增长 4%；三季度 iPhone16 全球市场份额继续保持第一；10 月全球半导体销售同比增长 27.2%；机构下调 2025 年全年手机销量预测。 ◎公司动态：江波龙：拟定增募资 37 亿。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 12 月 11 日 证券研究报告·电子行业周报 10 月全球半导体销售同比增长 27.2% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（12 月 4 日-12 月 10 日），本周上证综指上涨 0.58%，沪深 300 指数上涨 1.34%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 4.23%，跑赢上证综指 3.65 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.89 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 4.33%，跑赢上证综指 3.75 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.99 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 6.41%，跑赢上证综指 5.83 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.07 个百分点；元件(申万)上涨 6.97%，跑赢上证综指 6.39 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.63 个百分点；光学光电子(申万)上涨 3.7%，跑赢上证综指3.12个百分点，跑赢沪深300指数2.36个百分点；消费电子(申万)上涨2.17%，跑赢上证综指 1.59 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.83 个百分点。电子在申万一级行业排名第六。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 65.10 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 9 月智能手机出货量 2561万台，同比增长 8.0%。增速相比 2025 年 8 月的 2.6%有所下降。 本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。 半导体行业景气度上升。2025 年 10 月，全球半导体销售额 727.1 亿美元，同比增长27.2%，相比 2025 年 9 月 25.1%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 10 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.31%，相比2025 年 9 月增速 14.88%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三季度 ipad 出货量同比增长 4% CounterpointResearch 12 月 5 日发布博文，基于全球平板电脑市场追踪情况，称 2025 年第 3 季度苹果 iPad 出货量同比增长 4%。 该机构认为苹果 iPad 该季度增长的背后，主要归功于 Pro 和 Air 系列高端机型的持续热销，另一方面，入门级和紧凑型（mini）机型也为整体销量提供了稳定的支撑，这种产品组合策略让苹果在竞争激烈的市场中依然保持了领先地位。 2025 年第 3 季度全球平板电脑出货量份额情况：其中苹果同比增长 4%，三星持平，联想同比增长 23%，华为同比增长 10%，亚马逊同比增长 13%，小米同比增长 8%。 （信息来源：IT 之家） 3.2.三季度 iPhone16 全球市场份额继续保持第一 市场调查机构 Coun