2026年电子行业展望：把握国产替代战略机遇期

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券1/30able_page]行业策略报告e_invest]e_invest]中山证券研究所分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com[table_stockTrend][table_main]中山策略研究类模板◎投资要点：2025 年 AI 需求旺盛，指数表现较好。从 2023 年下半年至 2024 年末，AI 和消费电子需求带动全行业利润逐步改善。进入 2025 年，AI 相关需求增速保持高位，虽然下半年增速有所放缓，但未来美国利率的下降有望继续支撑行业增速。AI 需求的旺盛带动存储器行业出现历史性的景气，国产存储器厂有望从中受益。截止 2025 年 9 月，全球半导体销售额同比增速上升到 25.58%。截止 2025 年 11 月 20 日，申万电子板块涨幅 38.97%，同期沪深 300 涨幅16.01%，行业表现强于市场。2026 年有望延续 AI 主线，结构上把握国产替代机遇期。展望 2026 年，AI 相关产业景气度有望维持，国产替代加速有望带来国内半导体行业的机会。根据有关机构预测，2026 年云计算巨头资本支出有望维持 40%以上的增长，AI 行业的景气度有望维持在较高水平。同时 AI 相关芯片国产化进程持续推进，有望带动国产设备材料公司股价表现好于电子行业整体。存储国产替代有望加速。由于 AI 带动存储器需求，2025 年 4 月后存储器价格出现历史性的上涨。同样在 2025 年，长存集团完成股份制改革，长鑫科技开展上市辅导。预计国内半导体设备企业先进制程的产品销量有望加速增长，推动半导体设备板块利润率和利润规模再上新台阶。根据各方统计，目前国内半导体设备国产化率在 25%以下，国产替代空间广阔。预计随着国内设备企业技术进步，未来国产设备渗透率有望持续提高。AI 服务器零部件升级需求。OpenAI 推出的生成式 AIChatGPT 成为最快达到 1 亿活跃用户的应用。相比之前的决策式 AI，生成式 AI 的应用更灵活，解决现实问题的能力更强，未来生成式 AI 有望在多种应用场景落地，进而带来算力需求的大幅增长。AI 算力服务器相比普通服务器价值更高，有望带动供应链价值提升。铜线缆相比 CPO 更适应 AI 服务器需求，同时 AI 服务器功耗提高带动电感需求价量齐升。AI 手机有望成为消费电子新潮流：新一代旗舰智能手机陆续发布，越来越多的基于生成式 AI 能力的功能开始出现在这些产品中。有了 LLM（大规模语言模型）的加持，新的多模态交互将取代传统的、单一的触控屏交互，逐渐实现从图形用户界面 GUI 到语音用户界面 VUI 的跨越式转变，用户可以以更直观、更自然的方式与手机沟通。多模态输入和输出能力相结合，可以极大强化智能手机的生产力工具属性。Counterpoint 认为生成式 AI 手机存量规模将会从 2023 年的百万级别增长至 2027 年的 12.3 亿部。风险提示：宏观需求不及预期、供应链风险加剧、国内技术突破速度低于预期。2025 年 11 月 30 日电子证券研究报告·行业策略报告[table_subject]把握国产替代战略机遇期——2026 年电子行业展望行业走势图相关研究报告请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/30able_page]行业策略报告正文目录1. 2025 年电子板块股价表现较好 .......................................................41.1. 电子板块表现强于市场.............................................................................................................................41.2. 机构持仓比例下降.................................................................................................................................... 51.3. 板块估值较高............................................................................................................................................61.4. 板块业绩持续改善.................................................................................................................................... 82. 2025 年 AI 相关需求显著强于其他细分板块 ........................................... 82.1. 消费电子景气度分化.................................................................................................................................82.2. 半导体行业增速放缓................................................................................................................................ 112.3. 面板行业下行风险可控...........................................................................................................................142.4. 电子元件景气度持续提高........................................................................................................................ 163. AI 景气有望在 2026 年延续 .........................................................183.1. 2026 年云计算巨头资本支出有望延续景气..............................................................................................183.2. 存储领域国产替代加速有望带动结构性行情...................................