电子行业周报：机构预测明年手机出货量将下滑2.1%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_invest]e_invest]中山证券研究所分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com市场走势[table_main]中山行业研究类模板投资要点：●机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%。据行业追踪机构 CounterpointResearch 发布的报告显示，受内存芯片短缺推高成本、压缩产能的影响，明年全球智能手机出货量或将下滑 2.1%。这与今年预估 3.3% 的出货量增幅形成了鲜明对比，该研究机构此前还曾预测明年会有 0.45% 微幅增长。●美光预测 DRAM 短缺将持续至 2026 年以后。在最近的电话会议上，美光宣布其 DRAM 与 NAND 闪存业务营收创下历史新高。在这场披露 2026 财年第一季度财务细节的会议中，美光总裁、董事长兼首席执行官再次强调了存储行业的共识：DRAM 供应短缺的状况将持续至 2026 年以后。◎回顾本周行情（12 月 18 日-12 月 24 日），本周上证综指上涨 1.83%，沪深 300 指数上涨 1.18%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 3.51%，跑赢上证综指 1.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点。电子在申万一级行业排名第九。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 66.53 倍左右。◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 10月智能手机出货量 3135 万台，同比增长 12.4%。10 月，全球半导体销售额 727亿美元，同比增长 27.2%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长 3.67%。◎行业动态：机构预测明年 PC 出货量将下滑 4.9%；机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%；美光预测 DRAM 短缺将持续至 2026 年以后；OpenAI 正筹划新一轮大规模融资。◎公司动态：中微公司:拟发行股份购买杭州众硅。◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。[table_subject]2025 年 12 月 25 日证券研究报告·电子行业周报机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%——中山证券电子行业周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/10电子行业周报1.指数回顾回顾本周行情（12 月 18 日-12 月 24 日），本周上证综指上涨 1.83%，沪深 300 指数上涨 1.18%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 3.51%，跑赢上证综指 1.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 3.81%，跑赢上证综指 1.99 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.63 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 4.66%，跑赢上证综指 2.83 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.48 个百分点；元件(申万)上涨 3.85%，跑赢上证综指 2.03 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.67 个百分点；光学光电子(申万)上涨0.58%，跑输上证综指 1.25 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.61 个百分点；消费电子(申万)上涨 3.58%，跑赢上证综指 1.75 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.4 个百分点。电子在申万一级行业排名第九。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 66.53 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行业周报图 2.申万一级行业本周排名资料来源：Wind，中山证券研究所图 3.电子行业 PE 区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 4/10电子行业周报国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 2025 年 10 月智能手机出货量 3135万台，同比增长 12.4%。增速相比 2025 年 9 月的 8.00%有所上升。本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。半导体行业景气度上升。2025 年 10 月，全球半导体销售额 727.1 亿美元，同比增长27.2%，相比 2025 年 9 月 25.1%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025 年 10 月，日本半导体设备出货量同比增长 3.67%，相比 2025 年 11 月增速 7.31%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。图 4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 5/10电子行业周报图 5.国内智能手机出货量（单位：万台）资料来源：信通院，中山证券研究所图 6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 6/10电子行业周报图 7.日本半导体设备制造商出货量同比资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.机构预测明年 PC 出货量将下滑 4.9%据 IDC 预测，供应链将迎来一轮大范围的涨价潮，因此对消费者而言，明年购置新电脑可能会是一笔不菲的开销。IDC 称，随着 2026 年下半年成本压力加剧，电脑厂商纷纷释放全面涨价的信号。联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕等企业已向客户发出预警，称未来市场环境将更为严峻，并证实全行业正以 15% 至 20% 的涨幅上调价格、重新签订合约以应对当前局面。IDC 预计，明年全球个人电脑出货量将下降 4.9%，同时该机构也给出提示：若未来内存供应状况进一步恶化，出货量跌幅或将扩大。（信息来源：IT 之家）3.2.机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%据行业追踪机构 Counterpoint Research 发布的报告显示，受内存芯片短缺推高成本、压缩产能的影响，明年全球智能手机出货量或将下滑 2.1%。请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 7/10电子行业周报这与今年预估 3.3% 的出货量增幅形成了鲜明对比，该研究机构此前还曾预测明年会有 0.45% 微幅增长