中资美元债周报：二级市场受政策提振，市场情绪有所回升

证券研究报告请务必阅读免责条款周报二级市场受政策提振，市场情绪有所回升中资美元债2023-07-31 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场新发依旧低迷：上周中资美元债一级市场发行仍较低迷，发行 3 只债券，规模共计 3.94亿美元。其中，杭州钱塘建投集团发行 3 亿美元高级债券，为上周最大发行规模。二级市场受政策提振，市场情绪有所回升：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.02%，投资级指数最新价报 173.1124，周跌幅 0.09%；高收益指数最新价报 133.243，周涨幅 0.43%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.21%，投资级回报指数最新价报 210.2374，周涨幅 0.07%；高收益回报指数最新价报197.4564，周涨幅 1.35%。美债收益率持续上行：截至 7 月 28 日，2 年期美国国债收益率较上周上行 3.72bps，报 4.8744%；10 年期国债收益率上行 11.58bps，报 3.9507 %。宏观要闻：美联储如期加息 25 个基点；美国 6 月核心 PCE 物价指数同比升 4.1%，预期升 4.2%；美国第二季度实际 GDP 年化环比初值升 2.4%，预期升 1.8%；美国 6 月耐用品订单初值环比增 4.7%，预期增 1%；欧洲央行将三大主要利率均上调 25 个基点，符合市场预期；IMF 重新将今年的经济增速预期调升 0.2 个百分点至 3%；中央政治局释放政策信号：活跃资本市场，适时调整优化房地产政策；国家金融监督管理总局：上半年银行保险主要业务保持稳步增长；上半年商业银行累计实现净利润 1.3 万亿元，同比增长 2.6%；上半年我国软件业务收入同比增 14.2%；1-6 月国内游戏市场实际销售收入规模同比下降 2.39%；二季度中国智能手机市场出货量同比下降 2.1%；1-6 月风电光伏新增装机占全国新增装机的比重达 71%。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行仍较低迷，发行 3 只债券，规模共计 3.94 亿美元。杭州钱塘建投集团发行 3 亿美元高级债券，为上周最大发行规模；淄博高新国投发行 0.548 亿美元高级债券，息票率 8%，为上周定价最高的新发债券。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZI030218 Corp 杭州钱塘新区建设投资集团有限公司3006.282023/7/263.0城投ZI033466 Corp 成都东进淮州新城投资集团有限公司396.52023/7/263.0城投ZI018288 Corp 淄博高新国有资本投资有限公司54.882023/7/251.3城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.02%，新兴市场美元债指数上涨 0.19%。中资美元债投资级指数最新价报 173.1124，周跌幅 0.09%；中资美元债高收益指数最新价报 133.243，周涨幅 0.43%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.21%，最新价报 214.5973；中资美元债投资级回报指数最新价报 210.2374，周涨幅 0.07%；中资美元债高收益回报指数最新价报 197.4564，周涨幅 1.35%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，非必需消费、医疗保健板块领涨；地产、公用事业板块领跌。非必需消费板块主要受蔚来汽车、拼多多等名字上涨的影响，收益率下行 50.2bps；医疗保健板块主要受 Viva Biotech Investment Management Ltd、翰森制药等名字上涨的影响，收益率下行 42.6bps。地产板块主要受阳光开曼投资有限公司、佳兆业集团等名字下跌的影响，收益率上行 3021.8bps；公用事业板块主要受云南能投集团海外有限公司、碧海有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 30.1bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健10.06-42.6-34.1必需消费6.82-7.62.8工业7.71-0.123.9材料6.2611.015.1金融76.74877.92825.6-房地产241.183021.89615.5科技4.96-13.8-25.7非必需消费11.74-50.250.1政府5.205.815.8公用事业6.8830.171.5通讯6.88-21.4-8.9能源7.578.320.1资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A 等级周收益率上行 6.9bps；BBB 等级周收益率下行 11.4bps；高收益名字多上涨，其中 BB 等级收益率下行约 6.3bps；B 等级收益率下行约 13.9bps；无评级名字收益率上行 721.7bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.546.914.8BBB+至 BBB-6.73-11.419.9BB+至 BB-9.80-6.314.6B+至 B-16.82-13.9395.1CC+至 CC-94.07-3889.11794.35中资美元债周报DD+ 至 NR61.38502.51919.9无评级53.38721.72071.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4 上周债券市场热点事件泛海控股：未能按期兑付“20 泛海 01”“20 泛海 02”本金及最后一期利息泛海控股股份有限公司公告，受行业政策收紧及预期不明朗等因素影响，公司主业发展受阻，面临阶段性现金流不足等问题，未能按期兑付“20 泛海 01”、“20 泛海 02”本金及最后一期利息，公司后续将采取自行兑付兑息方式。目前公司预重整工作全面、有序推进。阳光城集团：“20 阳光城 MTN002”未按期足额偿付后进展阳光城集团股份有限公司公告称，“20 阳光城 MTN002”未按期足额偿付后，截至本公告日，公司暂无具体的关于本期债券最新的兑付安排计划。后续将尽快制定并推进偿付方案，落实偿付资金；保持与债券持有人及相关中