电子行业周报：台企六月营收增速下滑扩大，PC销售环比正增长

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●台企六月营收增速下滑扩大。由于全球 IT 相关需求减少，中国台湾地区的支柱产业半导体和电子零部件企业业绩正遭受巨大冲击。台积电和鸿海精密（富士康）等 19 家主要 IT 企业 6 月的销售总额同比下降了 19.8%，创出自2013 年开始统计以来的最大跌幅。 ●二季度 PC 销售环比增长。根据市场调查机构 Canalys 公布的最新数据，2023 年第 2 季度全球 PC 市场出货量为 6210 万台，同比下降了 11.5%、环比增长 11.9%。 ◎回顾本周行情（7 月 12 日-7 月 19 日），本周上证综指上涨 0.08%，沪深 300 指数上涨 0.19%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 2.3%，跑赢上证综指 2.22 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.11 个百分点。电子在申万一级行业排名第十三。行业估值方面，本周估值下降至 45.98 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货出货 2.68 亿台，同比增长-14.49%。中国 5 月智能手机出货量 2519 万台，同比增长 22.6%。5 月，全球半导体销售额407.4 亿美元，同比增长-21.1%。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 1.85%。 ◎行业动态：诺基亚下调业绩预期；台企 6 月营收增速下滑扩大；欧洲通过芯片补贴法案；二季度 PC 销售环比增长。 ◎公司动态：兆易创新上半年业绩下滑 77%；北方华创上半年业绩增长121.3%~155.76%。 ◎投资建议：电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2023 年 7 月 20 日 证券研究报告·电子行业周报 台企六月营收增速下滑扩大，PC 销售环比正增长 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（7 月 12 日-7 月 19 日），本周上证综指上涨 0.08%，沪深 300 指数上涨0.19%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 2.3%，跑赢上证综指 2.22 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.11 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 1.66%，跑赢上证综指 1.58 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.47 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 1.84%，跑赢上证综指 1.76 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.65 个百分点；申万二级元件Ⅱ指数上涨 3.64%，跑赢上证综指 3.55 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.45 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 2.01%，跑赢上证综指 1.92 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.81个百分点；申万二级消费电子指数上涨 2.66%，跑赢上证综指 2.57 个百分点，跑赢沪深 300指数 2.46 个百分点。电子在申万一级行业排名第十三。行业估值方面，本周估值下降至 45.98倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量下滑。根据 IDC 数据，2023 年第一季度智能手机出货 2.68 亿台，同比增长-14.49%，环比增长-10.56%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量反弹。根据信通院数据，中国 5 月智能手机出货量 2519 万台，同比增长22.6%。相比 4 月的 2.1%出现明显改善。 5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，5 月智能手机出货量已经出现反弹，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。5 月，全球半导体销售额 407.4 亿美元，同比增长-21.1%，相比 4 月-21.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 1.85%，相比 4 月增速9.06%有所下降。 半导体行业出现较明显的分化，消费电子相关需求持续走弱，体现为中国半导体销售增速放缓。同时景气下行开始向上游设备传导，海外半导体设备出货量也开始下行。但国内半导体设备受益于国产替代，依然保持较高的景气度。 综上所述，电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1 诺基亚下调业绩预期 由于消费者支出放缓影响了电信设备销售，诺基亚今日下调了全年业绩预期，将 2023年销售额由 246-262 亿欧元下调至 232-246 亿欧元，同时将营业利润率预期从之前的11.5%-14%下调至 11.5%-13%。 诺基亚表示，下调业绩预期的主要原因是运营商客户支出放缓，尤其是北美地区，不过印度的增长抵消了一部分影响。诺基亚公布的二季度初步统计销售额为 57 亿欧元，而分析师平均估计的销售额为 60 亿欧元。 OPMarkets 分析师 kimmoStenval 向路透社表示：“这些公司原以为需求将在下半年回升，尤其是在北美市场。但现在看来已经愈发明显的是，需求回暖将推迟到 2024 年。”（信息来源：IT 之家） 3.2 台企 6 月营收增速下滑扩大 由于全球 IT 相关需求减少，中国台湾地区的支柱产业半导体和电子零部件企业业绩正遭受巨大冲击。台积电和鸿海精密（富士康）等 19 家主要 IT 企业 6 月的销售总额同比下降了 19.8%，创出