食品饮料行业周报：白酒进一步分化，大众品强复苏明朗

2023 年 05 月 03 日 白酒进一步分化，大众品强复苏明朗 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -5.4 -6.7 0.4 沪深 300 -1.5 -2.7 0.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：财报密集发布期，消费复苏有望加快》2023-04-23 2、《食品饮料行业周报：财报验证期，寻找 α 机会》2023-04-16 3、《食品饮料动态研究报告：食品饮料板块一季报前瞻：白酒进一步分化，大众品弱复苏》2023-04-13 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）4 月中旬白酒价格指数上涨。2）遵义一季度酱酒产值大幅增长。 公司新闻：1）贵州茅台：丁雄军调研茅台酒四轮次生产。i茅台数字营销获国家一等奖。2）泸州老窖：泸州老窖特曲提价，供货价上调 5 元/瓶。3）上海贵酒：拟 3 亿增资高酱酒业。 ▌ 投资观点 随着年报和一季报结束，叠加五一假期渠道跟踪反馈，我们还是维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：财报季反馈来看，白酒进一步分化，高端酒强者恒强，次高端阶段性承压下已好转，地产酒个股逻辑继续演绎，叠加五一商务宴请、婚喜宴场景恢复加快，去库存明显加快。我们继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：受益于五一婚喜宴市场加快恢复，商务宴请继续改善，我们认为整体餐饮端加快强复苏节奏，我们看好啤酒、软饮料等旺季行情，零食专营渠道继续演绎，调味品餐饮端恢复、预制菜子行业变化。现阶段重点推荐 3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（涪陵榨菜+佳禾食品+有友食品）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 -30-20-1001020(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/4/28 股价 EPS PE 投资评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600519.SH 贵州茅台 1760.52 58.26 67.65 77.75 30.22 26.02 22.64 买入 000858.SZ 五粮液 169.00 8.05 9.32 10.66 20.99 18.13 15.85 买入 000568.SZ 泸州老窖 226.24 8.66 10.57 12.73 26.12 21.40 17.77 买入 600809.SH 山西汾酒 248.46 8.63 10.69 13.05 28.79 23.24 19.04 买入 002304.SZ 洋河股份 149.70 7.48 8.97 10.59 20.01 16.69 14.14 买入 000799.SZ 酒鬼酒 111.79 4.01 4.91 5.95 27.88 22.77 18.79 买入 600702.SH 舍得酒业 182.86 6.45 8.04 9.87 28.35 22.74 18.53 买入 600779.SH 水井坊 65.55 2.92 3.41 3.92 22.45 19.22 16.72 买入 000596.SZ 古井贡酒 273.74 7.75 9.67 11.95 35.32 28.31 22.91 买入 603369.SH 今世缘 59.80 2.64 3.34 4.17 22.65 17.90 14.34 买入 603589.SH 口子窖 60.11 3.16 3.72 4.33 19.02 16.16 13.88 买入 603198.SH 迎驾贡酒 64.01 2.76 3.45 4.23 23.19 18.55 15.13 买入 600199.SH 金种子酒 25.06 0.04 0.19 0.39 626.50 131.89 64.26 买入 603919.SH 金徽酒 25.63 0.79 1.03 1.30 32.44 24.88 19.72 买入 600197.SH 伊力特 25.72 0.73 1.13 1.57 35.23 22.76 16.38 买入 600559.SH 老白干酒 32.23 0.83 1.11 1.42 38.83 29.04 22.70 买入 603288.SH 海天味业 70.60 1.47 1.70 1.95 48.03 41.53 36.21 买入 603027.SH 千禾味业 23.76 0.48 0.61 0.77 49.50 38.95 30.86 买入 603317.SH 天味食品 17.16 0.41 0.53 0.68 41.85 32.38 25.24 买入 600872.SH 中炬高新 36.75 1.02 1.21 1.41 36.03 30.37 26.06 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.79 1.12 1.31 1.52 23.03 19.69 16.97 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.39 0.19 0.24 0.30 59.95 47.46 37.97 买入 603755.SH 日辰股份 36.36 0.93 1.24 1.65 39.10 29.32 22.04 买入 603170.SH 宝立食品 24.50 0.68 0.86 1.08 36.03 28.49 22.69 买入 300999.SZ 金龙鱼 43.44 0.98 1.28 1.66 44.33 33.94 26.17 买入 300908.SZ 仲景食品 47.68 1.66 1.91 2.17 28.72 24.96 21.97 买入 600298.SH 安琪酵母 40.00 1.68 2.04 2.39 23.81 19.61 16.74 买入 300755.SZ 华致酒行 27.00 1.70 2.36 3.11 15.88 11.44 8.68 买入 605499.SH 东鹏饮料 178.47 4.67 5.97 7.41 38.22 29.89 24.09 买入 603711.SH 香飘飘 21.10 0.68 0.83 0.98 31.03