奥特维点评报告：业绩符合预期，期待2023年光伏+半导体+锂电设备多点开花

证券研究报告 | 公司点评 | 光伏设备 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 奥特维(688516) 报告日期：2023 年 04 月 27 日 业绩符合预期，期待 2023 年光伏+半导体+锂电设备多点开花 ——奥特维点评报告 投资要点 ❑ 2023 年 Q1 业绩：同比增长 107%；期待 2023 年订单+业绩高增 1）业绩符合预期：营收 10.4 亿元，同比增长 66%；归母净利润 2.2 亿元，同比增长 107%。 2）盈利能力：毛利率 36.6%、同比-2pct；净利率 20.8%，同比+4.6pct（因研发投入提升）。 3）大单提速：2023 年 Q1 新签订单 26.2 亿元，同比增长 81.9%；截至 2023 年 Q1 末在手订单87.5 亿元，同比增长 78.7%。据公司公告统计，公司一季度合计签大单（单笔 2 亿元以上）14亿元，客户包括隆基、通威、晶品新能源；公司光伏硅片+电池+组件设备多点开花。我们认为，随着下游客户加速一体化趋势中，设备一体化供应能力将成为行业未来核心竞争力之一。 ❑ 2022 年业绩：同比增长 92%；受益光伏组件+硅片扩产、订单高增 1）业绩：营收 35.4 亿元，同比增长 73%；归母净利润 7.1 亿元，同比增长 92%。受益于公司在光伏组件设备、硅片设备领域持续发力。 2）盈利能力保持高水平。2022 年公司毛利率 38.9%、同比提升 1.3pct；净利率 19.6%，同比提升 1.7pct，期待公司未来向光伏、半导体不同领域延伸、带来盈利能力保持高水平。 3）新增订单：2022 年公司新签订单 73.7 亿元，同比增长 72%；其中光伏设备占比 93.5%，锂电设备占比 6.1%，半导体设备占比 0.43%。在手订单：截止 2022 年底，公司在手订单 73.2 亿元，同比增长 72%。其中光伏设备占比 91.40%，锂电设备占比 8.2%，半导体设备占比 0.4%。 4）新业务进展：（1）光伏长晶炉：2022 年新签订单 12.9 亿，同比增长 666.6%；（2）丝网印刷：推出整线、已获批量订单。（3）半导体键合机：多家客户验证试用，并取得小批量订单（包括 IGBT 键合机）。（4）储能模组/PACK 生产线：取得天合储能、阿特斯储能等订单。 ❑ 光伏串焊设备龙头，光伏、半导体、锂电设备多点开花 1）光伏设备：公司为组件串焊设备龙头，受益行业多重技术迭代演绎、基本盘稳步向上，向硅片+电池+组件设备一体化布局延伸、持续打开成长天花板。 2）半导体设备：公司为铝线键合机国产替代首家，已获通富微电、德力芯、华润安盛、中芯集成等客户订单。同时向其他半导体封装及上游设备延伸，期待半导体第二增长极打开。 3）锂电设备：布局锂电模组+PACK 线，向储能领域延伸、打开成长空间。 ❑ 盈利预测与估值 预计公司 2023-2025 年归母净利润至 10.2/14.3/18.4 亿元，同比增长 43%/40%/29%，对应 PE为 25/18/14 倍。维持“买入”评级。 风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。 投资评级: 买入(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥166.93 总市值(百万元) 25,785.68 总股本(百万股) 154.47 股票走势图 相关报告 1 《大单提速，迈向光伏硅片+电池+组件设备一体化供应商》 2023.03.27 2 《2022 年报业绩超预期，光伏+半导体+锂电平台化布局多点开花——奥特维点评报告》 2023.01.10 3 《中标一道新能源划焊一体机，看好平台化布局多点开花——奥特维点评报告》 2022.12.23 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 3540 5735 7909 10103 (+/-) (%) 73% 62% 38% 28% 归母净利润 713 1021 1430 1839 (+/-) (%) 92% 43% 40% 29% 每股收益(元) 4.6 6.6 9.3 11.9 P/E 36 25 18 14 资料来源：浙商证券研究所 -2%21%44%66%89%112%22/0422/0522/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/04奥特维上证指数奥特维(688516)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◼ 在手订单充沛，为公司未来业绩提供保障。 图 1：在手订单充沛，为公司未来业绩提供保障 资料来源：公司公告，浙商证券研究所整理 表 1： 公司新签订单情况统计 公告时间 签订客户 地点 订单金额（亿元） 中标项目 设备验收周期 2023 年 Q2 新签（仅统计公告披露） 5.4 2023/4/25 隆基 - 3.1 组件项目 6-9 个月 2023/4/9 阿特斯 - 2.3 组件项目 6-9 个月 2023 年 Q1 新签（公司公告） 26.2 2023/3/26 隆基绿能 - 4.3 硅片分选机项目、电池项目、组件项目 6-9 个月 2023/3/13 新疆晶品新能源 新疆克拉玛依市 3.8 大尺寸单晶炉 6-9 个月 2023/2/13 通威股份 四川 5.8 划焊一体机 6-9 个月 2022 年 Q4 新签（公司公告） 22.6 2022/12/22 一道新能源 衢州 1.55 划焊一体机 6-9 个月 2022/12/14 晶科 嘉兴 0.96 多主栅划焊一体机 6-9 个月 2022/12/3 TATA POWER SOLAR 印度 0.96 多主栅划焊联体机 6-9 个月 2022/11/8 远景动力 江阴 0.90 模组 pack 线项目 6-9 个月 2022/10/18 晶科 上饶 1.40 划焊一体机 6-9 个月 2022/10/11 高景太阳能 广东、四川 0.80 硅片分选机 6-9 个月 资料来源：公司公告、官方公众号，浙商证券研究所整理（订单为含税金额，公司仅单独披露一定金额以上的订单） 020406080100在手订单（亿元）新签订单（亿元）奥特维(688516)公司点评 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_ThreeForcast] 表附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元) 2022 2023E 2024E 2025E (百万元) 2022 2023E 2024E 2025E 流动资产 7665 10638 14577