北京银行2022年年报点评：利润增速上行，资产质量改善

证券研究报告 | 公司点评 | 城商行Ⅱ http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 北京银行(601169) 报告日期：2023 年 04 月 08 日 利润增速上行，资产质量改善 ——北京银行 2022 年年报点评 投资要点 ❑ 北京银行 2022 年归母净利润实现两位数增长，各项资产质量指标趋于改善。 ❑ 数据概览 北京银行 22A 归母净利润同比+11.4%，增速环比 22Q1-3 上升 4.9pc；营收同比+0.0%，增速环比-3.2pc。ROE 为 9.60%，同比-69bp；ROA 为 0.77%，同比+2bp。22 年末不良率 1.43%，环比 Q3 末-16bp；拨备覆盖率 210%，环比+10pc。 ❑ 核心观点 1. 营收增速放缓。北京银行 22A 营收同比+0.0%，增速环比-3.2pc，主要受息差和其他非息拖累。①测算 22Q4 单季净息差（期初期末口径，下同）环比 22Q3 下行 18bp 至 1.67%，使得息差对营收的拖累环比 Q1-3 扩大 2.1pc 至-3.8%。其中，生息资产收益率环比-15bp 至 3.77%，Q4 按揭提前还款压力较大，高收益资产被置换，在信贷需求不足环境下加大了对债券资产的配置；计息负债成本率为2.16%，环比持平。②受债市利率波动影响，其他非息收入 Q4 单季环比 Q3 减少55%，同比 21Q4 减少 40%，使得非息收入对营收的拖累环比 Q1-3 扩大 1.4pc 至-0.1%。展望 2023 年，受贷款重定价影响，Q1 净息差及营收显著承压，自 Q2 起随着零售信贷需求和投放的修复，定价有望边际改善，全年生息资产有望实现两位数增长，预计营收有望实现 5%以上的增长。 2. 利润增速上行。22A 归母净利润同比+11.4%，增速环比 22Q1-3 上升 4.9pc，主要由拨备和税收驱动。①拨备对利润的贡献环比 Q1-3 扩大 5.6pc 至 9.0%，主要是对公不良贷款生成压力减轻，信用成本下降；②税收对利润的贡献环比 Q1-3扩大 2.8pc 至 4.0%，主要受益于 Q4 增配债券资产的免税效应。展望 2023 年，信用成本改善趋势有望延续，预计归母净利润有望实现高于营收 5pc 左右的增速。 3. 资产质量改善。22 年末不良率 1.43%，环比 Q3 末-16bp；关注率 1.61%，较22H1末-36bp；逾期率2.26%，较22H1末-29bp；拨备覆盖率210%，环比+10pc。各项资产质量指标环比改善主要受益于对公资产质量边际向好、不良生成趋降、清收处置力度加大。展望 2023 年，对公资产质量有望保持稳定，零售资产质量有望随居民收入修复而边际改善，资产质量整体将保持稳中向好态势。 ❑ 盈利预测与估值 预计北京银行 2023、2024、2025 年归母净利润同比增长 12.24%、13.75%、14.04%，对应 BPS10.74、10.59、10.42 元/股。现价对应 2023 年 PB估值 0.41 倍。目标价 5.37 元/股，对应 2023 年 PB 0.50 倍，现价空间 21%。 ❑ 风险提示： 宏观经济失速，不良大幅暴露。 投资评级: 买入(维持) 分析师：梁凤洁 执业证书号：S1230520100001 021-80108037 liangfengjie@stocke.com.cn 分析师：邱冠华 执业证书号：S1230520010003 02180105900 qiuguanhua@stocke.com.cn 研究助理：赵洋 zhaoyang03@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥4.44 总市值(百万元) 93,874.85 总股本(百万股) 21,142.98 股票走势图 相关报告 1 《盈利增速回升，零售转型推进——北京银行 2021 年报及2022 年一季报点评》 2022.05.01 2 《零售转型发力，营收增速回升──北京银行 2021 年三季报点评》 2021.10.30 3 《利润增速回升，不良实现双降——北京银行 2021 年一季报点评》 2021.06.04 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 66,276 70,824 76,289 82,834 (+/-) (%) 0.00% 6.86% 7.72% 8.58% 归母净利润 24,760 27,790 31,611 36,051 (+/-) (%) 11.40% 12.24% 13.75% 14.04% 每股净资产(元) 10.91 10.74 10.59 10.42 P/B 0.41 0.41 0.42 0.43 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 -11%-8%-5%-2%2%5%22/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0323/04北京银行上证指数北京银行(601169)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1： 北京银行 2022 年年报业绩概览 资料来源：公司公告，浙商证券研究所。注 1：以 22Q1-3 举例，22Q3 单季生息资产平均余额为期初期末平均，22Q1-3 生息资产平均余额为 22Q1、22Q2、22Q3 平均余额的平均值。QoQ 指 22Q1-3 环比 22H1 的指标变化情况，YoY 指 22Q1-3 同比 22Q1-3 的指标变化情况，右侧 QoQ 指 22Q3 环比22Q2 指标变化情况。 维度单位：百万元21A22Q1-322A环比变化同比变化21Q422Q122Q222Q322Q4QoQ利润指标ROE（年化）10.29%11.25%9.60%-165bp-69bp6.1%9.9%8.3%7.6%7.0%-0.6pcROA（年化）0.75%0.82%0.77%-5bp2bp0.53%0.95%0.78%0.73%0.66%-7bp拨备前利润48,70038,71847,866-1.7% 10,602 13,485 12,764 12,469 9,148-26.6%同比增速-1.2%1.6%-1.7%-3.3pc-0.5pc-1.5%-2.8%4.9%3.5%-13.7%-17.2pc归母净利润22,22619,36124,76011.4% 4,043 7,353 6,221 5,787