大制造中观策略行业周报：秩序重构投资安全：新能源、新军事、新科技

证券研究报告 | 行业周报 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2026 年 03 月 26 日 秩序重构投资安全：新能源、新军事、新科技 ——大制造中观策略行业周报 投资要点 ❑ 【本周报意图】 本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。 ❑ 【团队核心标的】 亚星锚链、中联重科、徐工机械、横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、金沃股份、华测检测、涛涛车业、三一重工、中国船舶、杭叉集团、巨星科技、洪都航空、恒立液压、中际联合、华大九天、罗博特科、杰瑞股份等。 ❑ 【核心组合】 中联重科、横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。 ❑ 【上周行业观点】 机械:具身智能:宇树科技发布招股书；本轮调整之后，哪些板块未来有机会？ ❑ 【上周各行业、大制造内部及主要指数涨跌幅情况】 截至 2026/03/20，上周（2026/03/16-2026/03/20）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：通信（申万）(+2.1%)、银行（申万）(+0.36%)、食品饮料（申万）(-0.48%)、公用事业（申万）(-2.35%)、煤炭（申万）(-2.46%)。 截至 2026/03/20，上周（2026/03/16-2026/03/20）大制造板块跟踪指数及主要指数中，表现最好的三大指数为：创业板指数（+1.26%）、万得光伏概念指数（-1.74%），申万半导体指数（-1.78%）。 ❑ 【上周重点行业点评报告】可控核聚变：上海闵行区将聚变能列为四大未来能源，聚变产业化进程加速 ⚫ 上海闵行加快聚变能商业化应用，形成研发+制造+服务的产业生态 ◼ 3/12 上海市闵行区人民政府正式印发《关于协同打造上海先进能源装备产业集聚区的行动方案》，明确将聚变能源产业列为四大未来能源发展重点之一。 ◼ 核聚变领域主要内容包括：（1）明确以磁约束托卡马克为核心的技术路线，制定了按照先导实验堆、示范堆、商用堆“三步走”的发展阶段；（2）构建“核心研发+配套制造+服务支撑”的完整产业生态；（3）强化链主企业带动作用，推动聚变技术向小规模商业化迈进，鼓励聚变技术成果向医疗、新材料、高端装备等领域衍生应用；（4）打造产业链优质企业矩阵，为产业发展注入持续动力。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：周艺轩 执业证书号：S1230524060001 zhouyixuan@stocke.com.cn 分析师：王家艺 执业证书号：S1230523080015 wangjiayi@stocke.com.cn 分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 zhangjing02@stocke.com.cn 分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 zhouxiangfang@stocke.com.cn 分析师：陈红 执业证书号：S1230525080008 chenhong01@stocke.com.cn 研究助理：顾淳晖 guchunhui@stocke.com.cn 研究助理：陈俊韬 chenjuntao@stocke.com.cn 研究助理：李晗玥 lihanyue@stocke.com.cn 相关报告 1 《上海闵行区将聚变能列为四大未来能源，聚变产业化进程加速》 2026.03.19 2 《周期反转，成长崛起，新全球化》 2026.03.18 3 《周期反转，成长崛起，新全球化》 2026.03.12 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 2026 年展望：行业进入密集的设备采购、招标和建设阶段，国内外催化不断 ◼ 行业进入密集的设备采购、招标和建设阶段：AI 算力催生电力需求，可控核聚变作为“终极能源”重要性增加，行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段，产业链上游的材料和中游的核心设备供应商将迎来订单释放； ◼ 技术路径展望：多路线并行，磁约束与惯性约束齐头并进，国家队装置以托卡马克为主线，民营探索 FRC/磁惯性等新路线； ◼ 市场空间测算：2035 年全球核聚变设备市场年均规模有望达 2660 亿元。 ⚫ 两条投资主线：聚焦高价值量环节、“链主”企业 ◼ 聚焦高价值量环节：拆解托卡马克装置的成本，工程验证堆（ITER 为例）磁体系统 28%、真空室内构件 17%、电源约 8%、真空室约 8%、低温系统约 5%；商业示范堆（DEMO 为例），冷却系统、电厂辅机设备等新增工程系统占比提升。 ◼ 聚焦“链主”企业：中核系链主企业包括中国聚变公司、江西聚变新能，主要装置为 HL-3、HL-4、星火一号等；中科院系链主企业包括聚变新能，主要装置为 EAST、BEST、CFEDR 等。 ⚫ 投资建议：重视核心卡位+弹性标的 ◼ 中游设备：联创光电、旭光电子、锡装股份、安泰科技、合锻智能、杭氧股份、西子洁能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等； ◼ 上游材料：永鼎股份、西部超导、上海超导（待上市）等。 ❑ 【上周重点公司深度报告】江苏神通：国内核级阀门领军者，可控核聚变、半导体等打开成长空间 ⚫ 江苏神通：核级阀门领军者，可控核聚变、半导体等打开成长空间 ◼ 公司从事新型特种阀门研发、生产与销售，主要包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀等七个大类，产品广泛应用于冶金、核电、火电、石油化工、煤化工、天然气集输、船舶海工等领域。2025 半年报披露，公司核电、节能服务、冶金、能源装备营收占比分别为 38%、19%、18%、17%。 ⚫ 核电板块：核级阀门领军者，可控核聚变打开成长空间 ◼ 市场空间：国内核级阀门市场持续扩容，预计 2030 年市场规模约 115亿元。2030 年我国在运核电装机规模将跃居世界第一，2040 年装机达2 亿千瓦；假设一座双堆百万千瓦电站需阀门约 3 万台，核岛阀门占比 43.5%，预计 2030 年核级阀门市场规模约 115 亿； ◼ 公司：国内核级蝶阀、球阀市龙头，市占率超 90%，受益于核电审批常态化。公司具备核一级资质，全堆型覆盖（华龙一号、国和一号、高温气冷堆等），累计承担 48 项省级以上科研任务，关键设备累计在线超 15 万台；2024 年神通核能获核电订单 11.02 亿元，占公司新增订单 43.7%，对应全年营收 21.43 亿元； ◼ 可控核聚变：公司通过承接中核集团球阀产品研制，有望切入可控核聚变领域，成长空间有