2023年2月债券市场分析报告：债券收益率整体上行，交易结算量大幅增长

1 / 4 市场走势 债券收益率整体上行 交易结算量大幅增长 ——2023年2月债券市场分析报告 2023年2月，国际大宗商品价格整体下跌，美国居民消费价格指数（CPI）同比增长6.0%，欧元区CPI同比增长8.5%。我国CPI同比增长1.0%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%。2月，货币政策操作实现资金净回流8160亿元，债券回购利率整体上行。中债-新综合财富指数上升，债券收益率整体上行。中央结算公司交易结算量同比增长36.45%。 债券市场价格走势及特点 （一）中债-新综合财富指数上升 2 月，中债-新综合净价指数从上月末的 101.1054 点下降至本月末的 101.0829 点，下降 0.0223%；中债-新综合财富指数从上月末的219.8100点上升至本月末的220.3133点，上升0.2290%。 （二）国债收益率整体上行 2月，1年期国债收益率较上月末上行17.6BP，至2.3291%；10年期国债收益率较上月末上行0.4BP，至2.9017%；30年期国债收益率较上月末上行2.4BP，至3.3029%。 2 / 4 （三）债券收益率整体上行 2 月，债券收益率整体上行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）各关键期限点平均收益率（含 3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y 收益率，不含隔夜收益率）分别为 2.6252 %、2.8058 %、3.2147 %，较上月末分别上行 9.58BP、12.15BP、1.36BP。 （四）回购利率整体上行 2 月，债券回购市场平均利率整体上行。银行间回购 R01D 平均利率上行 59BP，至 2.0869%；R07D 上行 25BP，至 2.3750%。 债券市场交易结算情况 2 月，中央结算公司办理交易结算 109.01 万亿元，同比增长36.45%。其中，现券交易结算量为 13.74 万亿元，回购交易结算量为 93.44 万亿元。现券结算量最大的三类机构为商业银行、证券公司和非法人产品，结算量分别为 13.64 万亿元、9.39 万亿元、3.29 万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为 14.07%（见表 1）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、商业银行债券和国债，换手率分别为 38.57%、17.01%和 12.57%。 2023 年 2 月，中央结算公司支持银行间交易所两市互联互通 1790.11 亿元，同比增加 17.35%。 3 / 4 表1 2023年2月各券种换手率 (单位：%) 券种 本月 上年同期 同比变化 国债 12.57 16.05 -3.48 地方政府债 2.24 2.10 0.14 政策性银行债 38.57 31.01 7.56 政府支持机构债 1.73 3.52 -1.79 商业银行债券 17.01 12.47 4.54 非银行金融机构债 6.97 3.88 3.09 企业债券 4.33 2.69 1.64 信贷资产支持证券 2.09 2.49 -0.40 加权平均 14.07 12.99 1.08 注：1.换手率=当月现券交易结算量/月末托管量×100% 2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来中国铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。 数据来源：中央结算公司 债券市场存量和发行情况 截至 2 月末，中央结算公司托管总量为 97.57 万亿元，同比增长 10.26%（见表 2）。其中，境外机构在中央结算公司的托管量为 2.94 万亿元，境外机构通过全球通持债占比为 80.88%。境外机构持有量较大的券种是国债和政策性银行债，持有量分别为2.16 万亿元和 0.70 万亿元。 2 月，中央结算公司登记发行债券 1.89 万亿元，发行量前三大券种分别是国债、地方政府债和政策性银行债。其中，国债登记发行 6730.00 亿元，占比为 35.60%；地方政府债登记发行 4 / 4 5761.38 亿元，占比为 30.48%；政策性银行债登记发行 5719.60亿元，占比为 30.25%。 表2 2月末债券存量情况 登记托管机构 月末托管量 （万亿元） 同比变化 （%） 中央结算公司 97.57 10.26 上海清算所 17.22 8.60 中国结算 15.64 0.85 数据来源：中央结算公司、上海清算所、Wind，不含同业存单 联系方式：中债研发中心 010-88174296