宏观经济研究周报：我国出口存结构性机会，民企及优势行业或将发力

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 我国出口存结构性机会，民企及优势行业或将发力 ——宏观经济研究周报（01.16-01.22） 2023 年 01 月 18 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 1.78 4.96 -8.43 沪深 300 4.63 7.67 -12.47 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王 与碧 分 析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 财 信 宏 观 策 略 & 市 场 资 金 跟 踪 周 报（1.16-1.20）：市场明显回暖，继续做多 A 股2023-01-15 2 行业配置和主题跟踪周报（01.03-01.09）：房贷利率长效机制建立，推动地产销售企稳回暖 2023-01-11 3 可转债双周报（12.26-1.06）：权益市场上行，转债估值修复 2023-01-11 投资要点  本周观点：海关总署 1 月 13 日发布了 2022 年全年外贸进出口数据，2022 年我国货物贸易进出口总值比 2021 年增长 7.7%。其中，出口增长 10.5%；进口增长 4.3%。对于我国的外贸表现，有四个方面值得关注：一是民营经济的份额持续提升。2022 年，我国有进出口实绩的外贸企业 59.8 万家，其中民营企业 51 万家，民营企业进出口额占总值的 50.9%。此前召开的中央经济工作会议强调了“两个毫不动摇”，进一步提振民营经济信心。因此，产品结构中海外市场份额较大的民营企业值得关注。二是我国出口国际市场份额持续提升。根据海关总署的测算，2022 年我国出口国际市场份额为 14.7%；根据经合组织（OECD）的数据，2022 年我国商品和服务出口额（美元）占世界出口份额的 12.25%，比略低于 2021 年和 2022 年，但仍处于高位。预计，我国的出口优势将继续保持。三是部分优势产业，如新能源相关产业的优势将进一步扩大。以新能源汽车为例，2022 年，我国新能源汽车产销分别同比增长 96.9%和 93.4%；全年新能源汽车出口同比增长 1.2倍。可见，新能源汽车正在进入市场拓展期，新能源相关产业值得持续关注。四是海外经济体消费信心普遍低迷，对我国出口市场需保持谨慎关注。当前全球经济衰退风险上升，外需增长可能持续放缓，这对我国制造业造成较大压力。截至 2022 年 12 月，我国 PMI 回落至47%，新出口订单 PMI 回落至 44.2%，均为全年最低值。考虑到 2022年上半年出口形势较好，在高基数效应的影响下，我国出口在 2023年一、二季度面临的下行压力可能较大。由于当前欧美主要发达经济体的高通胀已出现边际缓和，随着海外市场信心的恢复，外需或将在2023 年下半年逐步回温。整体来看，我国出口仍有一定的韧性，民营企业和部分优势产业将迎来较大的结构性机会。另一方面，由于未来能源价格上涨概率提升以及美国就业市场紧张等因素的影响，美国通胀仍将维持在相对较高的水平，预计美联储在短期内将持续加息，紧缩阶段暂未过去，这可能将对市场情绪产生一定影响。  国内热点：一、央行副行长表示，将继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力。二、2022 年 12 月份 CPI 同比上涨 1.8%，PPI 同比下降 0.7%。三、中国外贸规模首破 40 万亿元关口。  国际热点：一、美国 2022 年 12 月 CPI 同比增长 6.5%。二、英国经济去年 11 月环比增长 0.1%。三、超九成欧盟居民担忧生活成本上升。  上 周高频数 据跟踪 ： 上周国内主要股 指全面上 涨，上证 指数上涨1.19%，收报 3195.31 点，沪深 300 指数上涨 2.35%，收报 4074.38 点，创业板指上涨 2.93%，收报 2493.13 点。  风 险提示：全球经济衰退风险加剧；稳增长政策见效慢于预期。 -26%-16%-6%4%2022-012022-042022-072022-102023-01上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理............................................................................................. 4 2.1 央行：继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力 ......................................................... 4 2.2 2022 年 12 月份 CPI 同比涨幅略有扩大，PPI 同比降幅有所收窄........................................... 4 2.3 中国外贸规模首破 40 万亿元关口 ................................................................................................... 5 3 上周海外宏观消息梳理............................................................................................. 6 3.1 美国去年 12 月 CPI 环比下降 0.1%，同比增长 6.5% ................................................................. 6 3.2 英国经济去年 11 月环比增长 0.1% .................................................................................................. 6 3.3 超九成欧盟居民担忧生活成本上升 ..............................................................