纺织服装双周报（2225期）：看好消费春节旺季催化，关注制造预期改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年01月12日超 配纺织服装双周报（2225 期）看好消费春节旺季催化，关注制造预期改善核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海外服饰零售复盘专题-多维复盘海外疫情与通胀，对本土产业链的启示》 ——2023-01-11《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202212 期-12 月热度下降，看好疫情达峰后春节旺季发力》 ——2023-01-04《纺织服装 1 月投资策略-客流复苏趋势明显，海外品牌库存回落》 ——2023-01-04《纺织服装海外跟踪系列二十五-耐克二季度收入增长 17%，库存去化进展良好》 ——2022-12-22《纺织服装双周报（2224 期）-扩大内需战略提振信心，关注消费复苏拐点》 ——2022-12-17行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为华斯股份、金发拉比、牧高笛、欣龙控股、报喜鸟；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为宝胜国际、中国动向、滔搏、佐丹奴国际、慕尚集团控股。数据跟踪：1）品牌零售方面，11 月服装社零下降 15.6%，反映 11 月整体需求较为疲弱，但从三年复合增速来看降幅小于第二季度。2）制造出口方面，11 月越南出口加速，中国纺织品降幅扩大。8~11 月越南纺织品出口同比增速分别为 41%/21%/14%/2%，若剔除基数影响，8~11 月同比 2019 年增速分别为 15%/-5%/2%/8%。11 月中国纺织品/服装出口增速分别为-15%/-15%，反映 11 月外需持续疲软。3）成本方面，内外棉趋势总体向下，制造企业成本压力显著改善。7 月中旬以来，内棉价格维持低位，1 月初小幅回升，22 年纺织制造企业成本压力总体减轻。4）线上数据方面，12 月各品类销售下滑，重点高端品牌表现出众。12 月天猫京东平台的各品类销售额同比下降显著，而报喜鸟 12 月在天猫和京东平台销售额分别同比+20%/+60%，12 月得物平台耐克/李宁/三叶草分别同比-21%/-27%/-20%。行业动态：2023 年天猫年货节运动服品类中斐乐、阿迪达斯、李宁排名前三；男女装品类波司登同时登上两个类目榜首；童装品类巴拉巴拉、波司登、优衣库、迷你巴拉等品牌表现较好。lululemon 更新了 2022 财年第四季度的业绩预期，净收入预计将同比增长 25%~27%达到 26.6 亿美元~27 亿美元，高于此前指导范围为 26.1 亿美元~26.6 亿美元。投资建议：消费复苏把握估值弹性，制造布局预期回暖。消费端，11 月封控趋严、12 月感染人数大增，线下客流持续探底，元旦消费环比显著改善提振信心、年货节拉动线上销售景气，中期复苏方向明朗，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性。重点推荐：李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，库存回落与通胀降温推动估值修复，看好中长期确定性与成长性突出的企业布局良机，重点推荐：申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入64.416941.812.2735.628.4002832比音勒芬买入26.21491.381.7119.015.3002154报喜鸟买入4.5660.360.4512.610.102020安踏体育买入93.725422.973.7231.625.203998波司登买入3.74060.220.2717.013.801368特步国际买入8.22150.420.5119.416.006110滔搏买入6.54020.350.4118.315.902313申洲国际买入84.412683.223.5326.223.9300979华利集团买入61.57182.833.3021.718.6603055台华新材买入10.4930.410.7925.413.2605138盛泰集团买入10.6590.790.9913.410.7002003伟星股份买入10.41080.730.8014.313.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 9天猫年货节销售情况 .................................................................... 9行业新闻和海外业绩 ...................................................................11投资建议：消费复苏把握估值弹性，制造布局预期回暖 ............................. 12免责声明 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： 锦纶丝 PA66 价格与变化 ............................................................... 6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 .......................................................... 6图7： 纱、布产量当月同比 .......................................