商贸零售行业周报：上美集团通过港交所聆讯， 关注美妆双十二及推新

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 商贸零售 2022 年 12 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《多地更新优化防疫措施，关注线下消费恢复主线—行业周报》-2022.12.4 《卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显著—行业投资策略》-2022.11.30 《双美生物发布胶原蛋白新品，巨子生 物 规 范 产 品 命 名 — 行 业 周 报 》-2022.11.27 上美集团通过港交所聆讯，关注美妆双十二及推新 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  上美集团通过港交所聆讯，关注美妆双十二动态及品牌方推新 近日，上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美集团”）正式通过港交所上市聆讯，有望冲击“港股国货美妆第一股”。2022 年来，从 9 月敷尔佳创业板IPO 过会，到 11 月巨子生物成功登陆港股，国货美妆品牌在资本市场依旧动作频频。国货美妆品牌登陆资本市场，借力升级研发、渠道、品牌等要素，未来有望步入新发展阶段与国际大牌“同台对垒”，国货崛起正当时。上美集团作为多品牌国货化妆品行业领导者，旗下拥有韩束、一叶子、红色小象等知名品牌，且各品牌定位清晰、多品牌矩阵建设良好。由于品牌起步之初，往往需要明确定位，因此单品牌发展势必存在天花板，而多品牌矩阵一方面可覆盖范围更大的消费者，另一方面还能发挥规模经济效应，对美妆品牌企业而言意义重大，决定了美妆品牌企业在较长时间周期内的持续成长性。行业层面看，随着“双十一”过去，行业进入相对淡季，12 月美妆行业投资建议关注“双十二”大促及各品牌方推新动态。展望 2023 年，我们认为，近期各地疫情管控措施持续优化，生产生活秩序恢复后居民收入有望逐步恢复，美妆行业作为可选消费品类，将显著受益于收入增长带来的消费信心和消费力复苏，我们看好 2023 年美妆行业的整体回暖。  行业关键词：上美集团、生和万物、零售业景气度、有机交联、双十二等 【上美集团】韩束母公司上美集团通过港交所聆讯。 【生和万物】合成生物学企业“生和万物”完成数千万元 A 轮融资。 【零售业景气度】12 月国内零售业景气指数为 48.7％，环比下降 1.1％。 【有机交联】昊海生科第四代有机交联玻尿酸产品的临床试验正有序推进。 【双十二】天猫、京东于 12 月 10 日晚 8 点同步开启“双十二”大促。  板块行情回顾 本周（12 月 5 日-12 月 9 日），商贸零售指数报收 2946.08 点，上涨 5.40%，跑赢上证综指（本周上涨 1.61%）3.79 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 3 位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅最大，2022 年年初至今百货板块领跑。个股方面，本周人人乐（+48.4%）、跨境通（+28.8%）、小商品城（+26.9%）涨幅靠前。  投资建议：关注线下消费复苏背景下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，受益标的嘉亨家化、科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下消费）：防疫政策更新优化，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等；母婴零售板块重点推荐爱婴室，受益标的孩子王等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -36%-29%-22%-14%-7%0%2021-122022-042022-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：上美集团通过港交所聆讯，关注双十二、推新 ................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：上美集团通过港交所聆讯，关注双十二、品牌推新 .............................................................................. 5 2.2、 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .......................................................................................... 7 2.2.1、 周大福：渠道端有望延续较快拓店，产品端推出“人生四美” ....................................................................... 8 2.2.2、 华熙生物：2022Q3 营收同比+29%，关注护肤品业务双十一表现................................................................ 9 2.2.3、 周大生：Q3 镶嵌出货受疫情影响，黄金产品体系持续完善 ....................................................................... 10 2.2.4、 迪阿股份：三季度经营业绩降幅收窄，渠道规模仍逆势扩张 ..................................................................... 10 2.2.5、 鲁商发展：2022Q3 利润端承压，化妆品板块延续较快增长 ....................................................................... 11 2.2.6、 老凤祥：三季度经营业绩稳健增长，彰显龙头品牌强劲韧性 ..................................................................... 11 2.2.7、 豫园股份：珠宝时尚业务增长稳健，持续推进消费产业布局 ...............................................