电子行业跟踪报告：安森美2022Q3季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 11 月 03 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 安森美于 10 月 31 日公布 22Q3 财报，Q3 营收 21.93 亿美元，同比+25.89%/环比+5.18%；毛利率 48.25%，同比+6.86pcts/环比-1.48pcts。综合财报及交流会信息，总结要点如下： 评论： 1、22Q3 营收 21.93 亿美元高于指引上限，毛利率 49.3%环比-0.43pct 公司 22Q3 单季营收 21.93 亿美元，同比+25.89%/环比+5.18%，高于指引上限（20.7-21.7 亿美元），主要系汽车和工业业务的强劲增长驱动；毛利率为 49.3%，同比+7.91pcts/环比-0.43pct，略高于指引中值（48%-50%），主要系碳化硅加速增长和产能利用率下降至 75%；营业利润率为 35.4%，同比+6.9pcts/环比-1.4pcts；运营费用为 3.04 亿美元，同比+2.7%；应收账款为 8.57 亿美元，同比下降 2.81 亿美元；DSO 为 36 天，环比下降 14 天；库存由 15.6 亿美元增加至 15.75 亿美元，同时库存天数由 136 天减少至 129 天，主要用以支持晶圆厂转型过渡和增加碳化硅产量。周转天数从第二季度的 7.1 周下降至 6.9 周。 2、三大业务营收创季度新高，汽车/能源业务需求强劲，传统工业疲软扩大 分事业部来看，22Q3 公司三大业务营收均创季度新高，电源方案部（PSG）收入 11.2 亿美元，同比+25%；先进解决方案部（ASG）收入 7.34 亿美元，同比+20%；智能感知部（ISG）收入 3.42 亿美元，同比+45%。分下游看，汽车与工业终端业务增长强劲，合计营收 14.9 亿元，环比分别为+11%/+5%，占总营收 68%，同比+7pcts。消费和计算等非战略终端市场疲软，两个市场环比均下降中个位数，预计市场疲软将持续并延伸到一些传统工业领域，电动汽车、ADAS和能源基础设施的需求强劲。 3、22Q4 营收指引$20.75 亿环比-5.38%，毛利率指引中值 48%环比-1.3pcts 22Q4 单季度营收指引中值为 20.75 亿美元（20.1-21.4 亿美元），同比+12.41%/环比-5.38%，环比下降主要系公司预计传统工业应用需求疲软。毛利率指引中值为 48%（47%-49%），同比+2.93pcts/环比-1.3pcts，主要系 SiC 扩产对毛利率造成 1-2pcts 的稀释。预计 22Q4 运营费用为 3.05-3.2 亿美元，资本支出预计为 3-3.3 亿美元，主要系公司将提高碳化硅的产量，并投资 300 毫米产能。 4、SiC 营收增长迅速，预计 22 年营收同比增加两倍，23 年实现$10 亿营收 与 21Q4 相比，22Q3 碳化硅营收增加了两倍，有望在 22 年将 SiC 营收增加两倍，在 2023 年实现 10 亿美元的营收。在 22 年将公司的 Boule 的产量同比增长 4 倍，碳化硅晶圆产能增加了 2 倍，计划明年再次翻一番。 5、持续推进轻晶圆厂计划，聚焦汽车、工业自动化和能源基础设施三大领域 继今年上半年出售比利时和南波特兰晶圆厂之后，公司于 10 月完成了爱达荷州波卡特洛 8 英寸晶圆厂的销售，出售日本新泻的 6 英寸晶圆厂达成了最终协议，预计将在第四季度完成。公司聚焦汽车（电气化、ADAS）、工业自动化、能源基础设施三大领域，专注研发高利润、高增长产品。汽车领域：环比增加 11%， 行业规模 占比% 股票家数（只） 442 9.1 总市值（亿元） 66646 8.7 流通市值（亿元） 48980 7.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.7 27.5 -16.2 相对表现 9.1 35.9 7.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《安森美：2022Q2 季报总结及法说会会纪要》2022-08-05 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -50-40-30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Oct/22(%)电子沪深300安森美 2022Q3 季报总结及业绩说明会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 由于碳化硅和 IGBT 的卓越性能，公司已与全球领先的 OEM 及新能源车企签订了长期服务协议。能源领域：能源基础设施业务 Q3 收入同比增长 70%，预计22 年能源基础设施收入将增长 60%，超过 50%的同比增长目标，公司已和 8家全球排名前十的太阳能逆变器供应商建立长期供应协议。工业领域：22Q3 智能传感收入同比+43%/环比+11%，汽车传感器交货量同比增加 38%。 风险提示：疫情风险；竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。 图 1：安森美 2018-2022Q3 各季度营收及 YOY 图 2：安森美 2018-2022Q3 各季度毛利率及净利率 资料来源：安森美，招商证券 资料来源：安森美，招商证券 图 3：2022Q3 各终端市场营收 资料来源：安森美，招商证券 -20%-10%0%10%20%30%40%051015202518Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3营收（亿美元）YOY-10%0%10%20%30%40%50%60%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q223Q3毛利率净利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 4：2022Q3 智能传感领域 资料来源：安森美，招商证券 图 5：2022Q3 汽车与工业领域 资料来源：安森美，招商证券 （后附 2022Q3 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录：安森美 2022Q3 业绩说明会纪要 时间：2022 年 10 月 31 日 出席： ParagAgarwal-投资者关系和企业发展副总裁 HassaneEl-Khoury-总裁兼首席执行官 ThadTrent-首席财务官 会议纪要根据公开信息整理如下： 22Q3 业绩回顾： 汽车需求持续强劲，消费和计算等非战略终端市场疲软，疲软延伸至部分传统工业领域。汽车和工业终端市场的需求持续强劲，营收同比增长 11%，环比增长 5%。消费和计算等非战略终端市场疲软，两个市场环比均下降中个位数，预计市场疲软将持续并延伸到一些传统工业领域；电动汽车、ADAS 和能源基础设施的需求和设计活动仍然强劲。三季度超过 30%的收入来自新产品的销售，第三季度的新产品收入创下了公司的纪录。 公司积