电子行业动态跟踪：信创的打印机和CPU机遇

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ 国家政策持续出台，为信创发展保驾护航：二十大报告强调安全的重要性，信创产业与安全紧密相关。国家高度重视信创产品发展，持续加强顶层设计，鼓励以安全可靠为核心构建创新生态，以工程建设促进信息技术创新应用。信创政策主要强调坚持关键技术自主可控原则，在关键平台、关键组件以及关键信息基础设施上形成自主研发能力，降低外部依赖、避免单一依赖，尤其强调关键信息基础设施的安全，软件、硬件、应用和服务的一体化适配。2021 年以来，与信创相关的政策颁布与实施的脚步加快，尤其自 21 年末以来政策数量显著增多。除了整体性和国家政务、央企之外，信创政策还涉及了教育、气象、尤其是金融领域，由中央推向地方，由城镇推向乡村，由金融业推向其他行业。此外政策在推行力度上不断加大，在细则上也不断明确。 ⚫ 信创分梯队发展，打印机、个人电脑迎新机遇：信创行业的推进大致分为三梯队：第一梯队为党政，第二梯队为金融、电信、电力、交通、石油、航空航天，第三梯队为教育、医疗等。相关产品覆盖从个人电脑到服务器和打印机等外设，为应用于政府及重要行业、其他行业和消费市场在内的全国 4,500 万台存量激光打印机及相关硒鼓耗材带来巨大市场机遇，政府及重要行业国有企业桌面端 CPU 芯片也有数百亿元替换空间。 ⚫ 信创打印机空间广阔：我们测算，政府及重要行业的激光打印机保有量为 2925 万台，信创替换需求强烈，其他行业及消费市场的激光打印机需求约 1,600 万台，信创替换需求可能弱于上述政府及重要行业。此外，4,500 万台激光打印机年消耗硒鼓耗材数千万个，也给相关厂商带来巨大需求。 ⚫ 信创电脑带来国产 CPU 芯片替代空间：政府及重要行业国有企业是信创个人电脑的主要市场，给国产桌面端 CPU 芯片带来数百亿元替代空间。根据国家统计局数据推断，我国 2020 年政府及重要行业国有企业就业人数在 7487 万人，预测信创电脑CPU 市场空间过百亿，给相关厂商带来需求。 ⚫ 我们看好信创带来的电子产业投资机遇，建议关注纳思达(002180，买入)、龙芯中科(688047，未评级)。 风险提示 ⚫ 信创采购不及预期、假设条件变化影响测算结果、EDA 工具使用可能存在风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2022 年 11 月 02 日 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 李庭旭 litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 杨宇轩 yangyuxuan@orientsec.com.cn 韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 张释文 zhangshiwen@orientsec.com.cn 国家级虚拟现实产业政策出台，剑指 3500亿元产业规模 2022-11-02 半导体制造限制加剧，设备零部件国产化加速 2022-10-13 汽车连接器迎量价齐升机遇，看好国内领先厂商 2022-09-28 信创的打印机和 CPU 机遇 看好（维持） 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 仅供内部参考，请勿外传 电子行业动态跟踪 —— 信创的打印机和CPU机遇 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 国家政策持续出台，为信创发展保驾护航 二十大报告强调安全的重要性，信创产业与安全紧密相关。 国家高度重视信创产品发展，持续加强顶层设计。国家鼓励以安全可靠为核心构建创新生态，以工程建设促进信息技术创新应用。信创政策主要强调坚持关键技术自主可控原则，在关键平台、关键组件以及关键信息基础设施上形成自主研发能力，降低外部依赖、避免单一依赖，尤其强调关键信息基础设施的安全，软件、硬件、应用和服务的一体化适配。 政策出台节奏加快，从党政与金融业出发，逐步构建全国一体化的信息技术应用创新体系。自2021 年以来，与信创相关的政策颁布与实施的脚步加快，尤其自 21 年末以来政策数量显著增多。 图 1：2021 年以来整体性信创相关政策梳理 时间 文件 要点 2021.3.13 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》 强调坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化 2021.7.12 《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023 年）（征求意见稿）》 加快传统安全产品升级、强化数据安全技术研究与应用、推动关键行业基础设施强化网络安全建设等 2021.9.1 《关键信息基础设施安全保护条例》 第十九条要求运营者应当优先采购安全可信的网络产品和服务。第三十六条指出国家支持关键信息基础设施安全防护技术创新和产业发展，组织力量实施关键信息基础设施安全技术攻关。 2021.10.23 《全国人民代表大会常务委员会关于修改＜中华人民共和国审计法＞的决定》 “审计机关进行审计时，有权检查被审计单位信息系统的安全性、可靠性、经济性，被审计单位不得拒绝。” 2021.12.24 《“十四五”推进国家政务信息化规划》 提升政务信息化基础设施、重大平台、业务系统和数据资源的安全保障能力，确保政务信息化建设和应用全流程安全可靠，实现政务数据资源全生命周期安全保护，开展数字政府创新试验试点工作。 2021.12.24 《中华人民共和国科学技术进步法》 第九十一条：对境内自然人、法人和非法人组织的科技创新产品、服务，在功能、质量等指标能够满足政府采购需求的条件下，政府采购应当购买；首次投放市场的，政府采购应当率先购买。 2021.12.27 《“十四五”国家信息化规划》 加强信息技术基础研究、强化关键信息技术创新。加快研发核心技术产品，搭建适配认证平台并加快软硬件适配工作。推动政务、电信、金融、医疗、能源等行业融入国内核心技术生态，鼓励更多行业参与核心技术生态建设。 2022.2.15 《网络安全审查办法》 确保关键信息基础设施供应链安全，关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务，数据处理者开展数据处理活动，影响或可能影响国家安全的应按照本办法进行网络安全审查。 2022.3 《关于强化国家数据灾备体系建设》 推进数据灾备信创工程，政府采购优先向具有国产自主能力、科技创新能力，取得关键技术突破的境内科技企业倾斜，围绕数据灾备及基础设施安全，建立产学研一体平台，发挥华为等行业领军企业作用，保障供应链安全。 2022.4.20 《2022 年数字乡村发展工作要点》 持续推进乡村网络基础设施建设，推动农村基础设施数字化改造升级，进一步完善农村公路数字化管理机制，加强基础数据统计、归集和共享机制建设，