创业板宽基指数及产品投资价值分析：如何聚焦创新成长，布局新质生产力？

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 9 月 12 日 专题报告 ——创业板宽基指数及产品投资价值分析  创业板简介：创业板主要服务成长型创新创业企业，相对科创板、北交所等其他板块而言更注重“三创四新”，服务由传统经济转型的企业。截止2025 年 8 月 29 日，创业板共有 1385 只股票，其中 75%的股票市值在 100亿以上，行业主要集中于电新（14.95%）、电子（13.77%）、计算机（11.97%）和医药（11.32%）。  创业板表现与配置价值：以创业板指数为例，创业板指长短期收益表现优异，政策推动下盈利能力有望再上台阶，海内外资金注入下流动性相对宽裕。今年以来创业板收益表现亮眼，年内上涨 34.95%，高于主流宽基，拉长时间看，创业板指年化收益和夏普比也有不错的表现。去年 7 月以来，光伏、新能源车等行业集中推动反内卷政策，重点利好技术密集型制造业和有较强“新质生产力”的企业，创业板基本面有望向上。回到当下，2020 年以来创业板指平均单季度 ROE 优于主要宽基指数，政策调控下有望进一步上升。资金面上，后续美联储降息预期升温与居民存款搬家，叠加保险资金偏好新质生产力行业，创业板资金面或相对宽松。估值方面，当前创业板PE（TTM）为 37.11 倍，处于近十年以来 36.68%水平，有一定的安全边际。  创业板主要宽基指数对比分析：当前挂钩产品规模在 10 亿元以上的创业板宽基指数共有 4 只，即创业板指、创业板 50、创业 200 和创业板综。从指数编制上看，创业板综涵盖范围较广，创业板 50 是在创业板指的样本股中继续选取流动性较好的股票，而创业 200 剔除了创业板指成分股和规模较大的股票。从行业分布来看，创业板指和创业板 50 相近，创业 200 和其他 3只指数差距相对大。从权重股来看，创业板指、创业板 50 和创业板综的前十大成分股基本一致，创业板 50 指数和创业板指数的集中度较高。风险收益指标上，2012 年 7 月以来创业板综收益指标表现相对较好，创业板综和创业板指的年化波动率和最大回撤相对不高。估值层面，创业板指数和创业板 50 指数的市盈率处于近十年中低位。  创业板主要宽基指数挂钩产品分析：①创业板指：挂钩产品最多、规模最大。指数产品中易方达创业板 ETF 规模大、流动性好，指增产品中万家创业板指增成立以来年化超额表现较好，具体策略上通过阿尔法模型、风险模型、组合优化和业绩归因构建量化投资体系。②创业板 50：挂钩的指数ETF 中，华安创业板 50 ETF 规模大、流动性好，场外指数产品中交银创业板 50 指数规模大，上银创业板 50 指数费率较低。③创业板综：被动指数型产品中规模均较小，博时创业板综合 ETF 的费率相对较低。指增产品中，景顺长城创业板综指增强近三年年化超额和信息比率较高，获取超额能力相对强。④创业 200：挂钩的产品均为指数 ETF，其中规模较大的是易方达创业板中盘 200 ETF 为 8.63 亿元，流动性相对较好的是南方中盘 200 ETF。  风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 江帆 研究助理 jiangfan3@cmschina.com.cn 如何聚焦创新成长，布局新质生产力？ 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究 正文目录 一、创业板简介 .................................................................................................. 4 二、创业板表现与配置价值 ................................................................................ 5 1、收益短期表现亮眼，长期稳定 ....................................................................... 5 2、反内卷政策调控下创业板基本面有望向上 .................................................... 6 3、后续资金面或相对宽松，险资或增配新质生产力 ......................................... 7 4、当前创业板指估值处于中低水平 ................................................................... 8 三、创业板主要宽基指数对比分析 ..................................................................... 9 1、指数编制 ....................................................................................................... 9 2、成分股 ......................................................................................................... 10 3、风险收益与估值 .......................................................................................... 11 四、创业板主要宽基指数挂钩产品分析 ............................................................ 12 1、创业板指 ..................................................................................................... 12 （1）挂钩创业板指的指数 ETF ........................................................................ 12 （2）挂钩创业板指的场外指数产品 ................................................................. 13 （3）挂钩创业板指的指增产品 ........................................................................ 14 2、创业板 50 指数 ............................................................................................