商贸社服行业周报：淘宝闪购和饿了么上线团购，Keeta上线科威特

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业点评报告2025 年 09 月 22日推荐（维持）商贸社服行业周报消费品/商业本周餐饮旅游板块指数上涨 3.52%，表现强于沪深 300 指数(下跌 0.4%)和创业板指数(上涨 2.3%)；商贸零售板块指数本周下跌 1.42%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里电商货币化率提升及云业务增长空间，关注 AI 及芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。3）本地生活：美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值。本周餐饮旅游板块指数上涨 3.52%，表现强于沪深 300 指数(下跌 0.4%)和创业板指数(上涨 2.3%)；商贸零售板块指数本周下跌 1.42%，表现弱于沪深300 指数和创业板指数。Keeta 上线科威特。科威特当地时间 9 月 15 日上午 11 点，美团旗下国际外卖品牌 Keeta 正式在科威特启动运营，这是继沙特阿拉伯、卡塔尔之后美团在中东海湾地区的第三个关键落点。基于这片市场的独特价值，Keeta选择将科威特作为中东拓展的新站点，积极响应当地消费需求。这也与美团主动入局国际市场竞争、挖掘全球化增长新潜力的发展方向高度契合。此次 Keeta 进驻科威特，并非简单的模式复制，而是深度融入当地生态的精准发力。一方面，公司将延续在国内验证成熟的多方共赢生态模式：为科威特消费者提供便捷可靠的配送服务、丰富多元的商品选择以及经济实惠的价格；为本地商户提供先进的数字运营工具，助力其突破线下客流局限，拓展线上增长空间；为骑手伙伴提供收入保障、专业培训与招聘激励。另一方面，公司也将紧扣科威特“2035 国家愿景”中数字化转型的目标，以技术创新不断推动当地餐饮行业生态升级，以“中国经验”持续助力中东市场焕发新活力。淘宝闪购和饿了么做团购，与高德扫街榜双线作战。9 月 10 日据晚点 latepost，在高德发布扫街榜 10 天后，淘宝闪购和饿了么将上线到店的商家团购业务，优先做餐饮团购。9 月 20 日，淘宝闪购的团购业务将在上海、深圳、嘉兴三城多个核心商圈率先启动试点，此后陆续上线全国一二线城市。当天是周六 —— 淘宝闪购即时配送到家业务一周里的订单高峰日，也能赶上十一黄金周的客流高峰，与美团和大众点评的团购竞争。该业务由淘宝闪购和饿了么提供同一个团购供给，但会同时在淘宝、支付宝、高德三个阿里体系最大的流量端口上线。第一批上线的团购品类包括饮品、中式正餐、面包甜点、连锁快餐、特色小吃等高频消费品类，上线品牌比如有奈雪的茶、尊宝披萨、陶陶居等全国连锁餐饮品牌，以及巡湘记、徐记海鲜等本地餐饮品牌。风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模占比%股票家数（只）1332.6总市值（十亿元）1121.21.3流通市值（十亿元）1028.21.3行业指数%1m6m12m绝对表现-0.434.625.6相对表现-1.128.914.4资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《商贸社服行业周报—美团全面布局 AI，京东外卖骑手突破万人》2025-03-242、《社零数据点评：1-2 月社零同比+4% ， 服 务 消 费 市 场 稳 健 增 长 》2025-03-183、《商贸社服行业周报—阿里推出AI 旗舰应用新夸克,商务部将推出120 余 项 餐 饮 促 消 费 活 动 》2025-03-17丁浙川S1090519070002dingzhechuan@cmschina.com.cn李秀敏S1090520070003lixiumin1@cmschina.com.cn潘威全S1090524070002panweiquan@cmschina.com.cn李星馨S1090524070010lixingxin@cmschina.com.cn胡馨媛S1090525060001huxinyuan@cmschina.com.cn淘宝闪购和饿了么上线团购，Keeta 上线科威特敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告一、本周行情回顾餐饮旅游板块指数本周上涨 3.52%，表现强于沪深 300 指数(下跌 0.4%)和创业板指数(上涨 2.3%)；商贸零售板块指数本周下跌 1.42%，表现弱于沪深 300指数和创业板指数；2025 年初以来，餐饮旅游板块指数上涨 13.81%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 14.41%)和创业板指数(上涨 44.33%)；商贸零售板块指数上涨 8.32%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2025.9.15-2025.9.21）、资料来源：wind、招商证券1.1 餐饮旅游行业本周餐饮旅游板块上涨前五个股为云南旅游(+36.87%)、曲江文旅(+18.73%)、西安旅游(+13.31%)、西藏旅游(+13.16%)、桂林旅游(+11.79%)，跌幅前五个股为 ST 智知(-8.41%)、大连圣亚(-4.39%)、国脉文化(-3.84%)、ST 联合(-2.12%)、广州酒家(-2.05%)。图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2025.9.15-2025.9.21）资料来源：wind、招商证券表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2025.9.15-2025.9.21）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五002059.SZ云南旅游36.87600706.SH曲江文旅18.73敬请阅读末页的重要说明3行业点评报告000610.SZ西安旅游13.31600749.SH西藏旅游13.16000978.SZ桂林旅游11.79跌幅前五603869.SHST 智知(8.41)600593.SH大连圣亚(4.39)600640.SH国脉文化(3.84)600358.SHST 联合(2.12)603043.SH广州酒家(2.05)资料来源：wind、招商证券1.2 商贸零售行业本周商贸零售板块上涨幅前五个股为天泽信息(+25.05%)、友阿股份(+9.34%)、丽人丽妆(+8.88%)、海宁皮城(+5.73%)、值得买(+2.26%)，跌幅前五个股为步步高(-13.08%)、东百集团(-6.28%)、鄂武商 A(-5.53%)、合肥百货(-4.55%)、永辉超市(-4.41%)。图 3：商贸零售板块公司本周行情回顾（9.15-2025.9.21）资料来源：wind、招商证券表 2：商贸零售板块本周涨跌幅前五名（2025.9.15-2025.9.21）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五300209天泽信息25.05002277友阿股份9.34605136丽人丽妆8.88002344海宁皮城5.73300785值得买2.26跌幅前五002251步步高(13.08)600693东百集团(6.28)000501鄂武商 A(5.53)000417合肥百货(4.55)601933永辉超市(4.41)资料来源：wind、招商证券二、重