电子行业跟踪报告：联发科2022Q3季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 10 月 30 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 联发科于 10 月 28 日发布 2022Q3 财报， Q3 公司营收 1421 亿新台币,同比+8.5%/环比-8.7%，处于指引区间下限（1417~1542 亿新台币）；毛利率 49.3%，同比+2.6pcts/环比持平；净利润为 311 亿新台币，同比+9.6%/环比-12.7%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、移动电话：Q3 收入受 5G 客户库存调整影响较大，4G 产品出货量环比提升 移动电话业务同比+7%/环比-8%，占总收入 55%。收入环比下滑主要受到 5G终端客户库存调整的影响，其中中阶产品影响最大；Q3 4G 需求强劲，出货量高于第二季度。公司继续拓展旗舰及高端产品线，天玑 9000 和 8000 已经搭载多款机型，Q3 天玑 9000+被多款高端华硕 ROG 游戏智能手机采用。下一代旗舰 SoC 将在 11 月投放市场，预计将在今年年底前产生收入。同时 Q3 毫米波SOC 天玑 1050 在美国市场起量。公司预计全球 5G 渗透率将从 2022 年的 40高个位数%增加到 2023 年的 50 中个位数%。 2、智能边缘平台：运营商、计算机相关需求疲软，5G 调制解调器进展积极 智能边缘平台业务同比+11%/环比-9%，占总收入 38%。主因：1）Q3 电信运营商订单削减，对 WiFi 和有线业务产生负面影响；2）计算机相关产品的需求大幅下降，影响公司在平板电脑、Chromebook 和显示器方面的业务。 公司在 5G 调制解调器上有积极进展：1）美国 CPE 市场的份额不断增加并处于领先地位，加速渗透到更多的笔记本电脑产品，开始在汽车远程信息处理方面的布局。2）在 WiFi 7 项目上取得了良好的进展，并与全球客户在计算、XR和物联网设备方面有许多业务合作计划，未来的增长机会较为明确。 3、电源管理芯片：消费类需求疲软，汽车和工业需求持续强劲 电源管理芯片业务营收同比+4%/环比-17%，占总收入 7%。智能手机和个人电脑等消费类设备需求疲软；但受市场份额增加推动，汽车和工业应用的需求强劲，业绩下滑影响有所抵消。其中汽车和工业的收入贡献水平将高于今年年初的预测，预计在 22 年全年超过电源 IC 总收入的 15%（此前预期为 10%）。 4、Q4 业绩指引：Q4 是客户库存调整影响最大的季度，预计收入同比下降7%~16%/环比下降 16%~24% 鉴于全球宏观经济环境和市场需求的不确定性，客户从上季度开始调整库存，公司认为 Q4 是库存调整影响最大的季度，预计 22Q4 收入为 1080~ 1194 亿元新台币，同比下降7%~16%/环比下降16%~24%；毛利率预计为48.5%±1.5pct；运营费用率为 31%±2pct。公司预计 Q4 是业绩底部，但考虑到客户情绪仍然非常谨慎，明年成长前景尚不明确。 风险提示：智能手机需求不及预期风险，5G 渗透率不及预期风险，行业竞争加剧风险，宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 439 9.1 总市值（亿元） 63491 8.6 流通市值（亿元） 46724 7.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.9 19.0 -17.9 相对表现 4.6 28.7 9.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)电子沪深300联发科 2022Q3 季报总结及业绩说明会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：联发科分季度营收及增速（百万新台币） 图 2：联发科分季度净利润及增速（百万新台币） 资料来源：联发科，招商证券 资料来源：联发科，招商证券 图 3：联发科分季度毛利率与净利率 图 4：联发科 22Q4 业绩指引 资料来源：联发科，招商证券 资料来源：联发科，招商证券 图 5：联发科 22Q3 业绩详情 资料来源：联发科，招商证券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000营业收入YOY0%50%100%150%200%250%300%350%400%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000净利润YOY0%10%20%30%40%50%60%20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3毛利率净利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：联发科 2022Q3 业绩说明会纪要 时间：2022 年 10 月 28 日 出席：Rick Tsai–CEO David Ku–CFO 1、22Q3 经营情况 公司 2022Q3 总收入达 1,421.61 亿新台币,环比下降 8.7%/同比增长 8.5%；净利润为 310.85 亿新台币，环比下降12.7%/同比增长 9.6%；本季度每股收益为新台币 19.54 元，环比-2.85 元/同比+1.62 元；毛利率为 49.3%环比上季度持平/同比+2.6pct；净利率为 21.9%，环比-1pct/同比+0.3pct。营收处于此前指引下限（1,417~1,542 亿新台币），而毛利率达到了指引中点（49%±1.5%）；受益于强大的产品组合和定价策略，渠道和客户的库存已大幅减少，供应链处于库存调整的中间阶段。 （1）移动电话： 本季度移动电话业务收入同比增长 7%/环比下降 8%，占总收入 55%。主要受到 5G 中端客户库存调整的影响；然而第三季度的 4G 需求强劲，出货量高于第二季度。 目前天玑 9000 和 8000 SoC 已经为众多受欢迎的机型所搭载，被市场广泛接受。天玑 9000+在第三季度被多个高端华硕 ROG 游戏智能手机采用；下一代旗舰 SoC 将在 11 月投放市场，预计将在今年年底前产生收入。第三季度公司的毫米波 SoC 天玑 1050 已经开始在美国市场进行批量生产，包括 6GHz 以下和毫米波。这不仅标志着联发科在全球范围内全面覆盖 5G 的一个里程碑，而且还进一步提高了公司在高端市场的话语权。 未来，公司预计全球 5G 渗透率将从 2022 年的 high-40%增加到 2023 年的 mid-50%。 （2）智能边缘平台 智能边缘平台业务收入同比增长 11%/环比下降 9%，占总收入的 38%。主因：1）本季度电信运营商订单削减对 WiFi和有线业务产生负面影响；2）计算机相关产品的需求大幅下降，影响公司在