广汽集团(601238)埃安全新LOGO发布，加速品牌向上

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 [Table_Page] 跟踪研究|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 广汽集团(601238.SH/02238.HK) 埃安全新 LOGO 发布，加速品牌向上 [Table_Summary] 核心观点：  全新品牌形象 AI 神箭发布，深化品牌内涵与价值。9 月 15 日，广汽埃安发布全新品牌形象 AI 神箭，加速埃安品牌升级、升值进程。公司以“远见、创新、进取、信赖、共享”为企业价值观，以“先进、新潮、好玩、高品质”为品牌基因，以“更聪明的陪伴”为品牌口号，致力于打造高端智能电动车品牌。  埃安与中国航天强强联合，联合成立昊铂科研实验室。未来双方将在新电池开发、电机驱动技术、空气动力学设计、新型材料、AI 控制、高精度定位、卫星遥感技术等领域开展联合研发，后续科技成果会应用在航天相关领域和 AI 的产品上。  100%中国自主设计/研发/智造超跑 Hyper SSR 发布，实现百公里加速 1.9 秒创纪录。Hyper SSR 搭载两挡四合一高性能集成电驱，拥有12000 牛米的轮上峰值扭矩，爆发 1225 匹马力；搭载高铁同款 900 伏特的碳化硅芯片，工作频率提高 2.5 倍，功耗降低 80%，覆盖件 100%采用碳纤维。Hyper SSR 和 Hyper SSR Ultimate 赛道版的预售价格分别为 128.6 万元/168.6 万元。公司第一条超跑生产线已在化隆工厂启动建设。  盈利预测与投资建议。公司凭借自主和合资双轮驱动，聚焦“新四化”转型，加快科技奔现。我们预计公司 22-24 年 EPS 为 0.88/1.13/1.44元/股。结合公司历史估值水平，我们给予公司 A 股 22 年 20 倍 PE 的估值水平，合理价值为 17.60 元人民币/股；给予公司 H 股 22 年 10 倍PE 的估值水平，合理价值为 10.60 港元股（人民币兑港元：0.83:1），维持 A/H 股买入评级。  风险提示。供应链持续紧张，公司车型供给未能满足市场需求；国内乘用车市场需求下滑；原材料成本持续上涨，导致公司成本控制承压。 盈利预测： [Table_Finance] 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 63,157 75,676 104,176 128,271 153,503 增长率（%） 5.8 19.8 37.7 23.1 19.7 EBITDA（百万元） -1,338 263 1,164 1,717 2,169 归母净利润（百万元） 5,966 7,335 9,235 11,872 15,101 增长率（%） -9.8 22.9 25.9 28.5 27.2 EPS（元/股） 0.58 0.71 0.88 1.13 1.44 市盈率（x） 22.9 21.1 15.1 11.8 9.2 ROE（%） 7.1 8.1 9.1 10.3 11.4 EV/EBITDA（x） - - - - - 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 [Table_Invest] 公司评级 买入-A/买入-H 当前价格 13.34 元/6.39 港元 合理价值 17.60 元/10.60 港元 前次评级 买入/买入 报告日期 2022-09-21 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 请注意，张乐,闫俊刚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 广汽集团:产销逆势增长，营收及净利润显著提升 2022-09-07 广汽集团:控股股东增持公司H 股，维护股东利益 2022-05-16 广汽集团:1Q22 收入大幅增长，净利润显著提升 2022-05-06 [Table_Contacts] -38%-29%-20%-11%-2%7%09/2111/2101/2203/2205/2207/22广汽集团沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 7 [Table_PageText] 广汽集团|跟踪研究 一、全新品牌形象 AI 神箭发布，深化品牌内涵与价值 2022年9月6日，广汽埃安新能源汽车股份有限公司正式成立。在实现“研产销”一体化、完成员工持股、启动A轮引战后，埃安已转变为一家广汽控股、员工参股、核心价值链和社会资本协同创新的股份制科技企业。作为广汽集团探索体制机制创新发展的排头兵，埃安挑战成为世界前三的高端智能电动车品牌，实现品牌价值与产销规模双提升。为此，公司发布全新品牌形象，加速埃安品牌升级、升值进程。 9月15日，埃安全新品牌形象AI神箭，深化品牌内涵与价值。根据公司对新品牌的诠释，AI神箭是爱与智慧的图腾，其源于AI，是“A”与“I”的结合，演绎向上的AI、向上的科技。怀揣着“成为世界领先和社会信赖的绿色智慧移动价值创造者”的品牌愿景，公司以“远见、创新、进取、信赖、共享”为企业价值观，以“先进、新潮、好玩、高品质”为品牌基因，以“更聪明的陪伴”为品牌口号，致力于打造高端智能电动车品牌。 图 1：埃安品牌全新LOGO 数据来源：广汽集团官网，广发证券发展研究中心 二、联合中国航天成立昊铂科研实验室，中国第一超跑加速高端化进程 （一）携手中国航天，联合成立昊铂科研实验室 埃安与中国航天强强联合，联合成立昊铂科研实验室。未来埃安与中国航天将在新型电池开发、电机驱动技术、空气动力学设计、新型材料、AI控制技术、高精定位、卫星遥感技术等领域开展联合研发，后续科技成果会应用在航天相关领域和Hyper系列产品上。 仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 7 [Table_PageText] 广汽集团|跟踪研究 图 2：埃安联合中国航天成立昊铂科研实验室 数据来源：埃安品牌之夜暨中国第一超跑发布会，广发证券发展研究中心 （二）全新高端品牌 Hyper 昊铂发布，中国第一超跑加速高端化进程 全新高端品牌Hyper昊铂发布。未来，Hyper昊铂车系的车型将搭载全新的“AI神箭”LOGO，并应用航天领域的顶尖科技，推出包括超跑、轿跑、SUV、MPV以及新物种等一系列重磅产品。 图 3：Hy