银行业2025年三季度监管数据总结：息差环比企稳，资本充足率下降

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 深度分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 息差环比企稳，资本充足率下降 ——银行业 2025 年三季度监管数据总结 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 根据国家金融监督管理总局官网，2025 年 11 月 14 日，国家金融监督管理总局公布 2025 年三季度银行业主要监管指标数据，总结如下： ⚫ 业绩：利润增速企稳，城商行继续修复。25Q1-3 商业银行净利润同比微降 0.02%，降幅环比收窄 1.19pct；分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行增速分别为 2.27%、-2.11%、1.73%、-7.35%。25Q3 受益于息差降幅收窄和资本市场活跃利好中收增长，行业净利润增长基本浮出水面，国有行、城商行修复更为显著，而农商行在中小银行改革化险、合并重组背景下信用成本对业绩扰动加大。 ⚫ 规模：金融投资支撑规模增长稳健。25Q3 末商业银行总资产同比增速8.85%，环比回落 0.03pct，贷款同比增速 7.27%，环比回落 0.25pct。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为9.97%、4.68%、10.56%、6.15%，贷款同比增速分别为 8.80%、3.29%、8.39%、6.86%。25Q3 末商业银行总资产扩张稳定，贷款投放季节性回落，国有行、城商行承接政府债发行，金融投资为扩表核心动力。 ⚫ 息差：环比企稳，26 年有望回升。25Q1-3 商业银行净息差为 1.42%，环比企稳。分板块看，25Q1-3 国有行、股份行、城商行、农商行分别为 1.31%、1.56%、1.37%、1.58%，环比变动-0.5bp、+1.0bp、+0.4bp、+0.5bp。展望 2026 年，预计利率政策环境延续相对稳定，26Q1 贷款集中重定价背景下息差仍有下行压力，后续随着高息存款逐步到期重定价，息差有望企稳回升，其中大型结算型、财富管理优势突出银行负债端量、价均将更强，活期存款占比回升驱动负债成本改善更大。 ⚫ 资产质量：关注与不良率环比上行。25Q3 末商业银行不良率 1.52%，环比上行 2.50bp；关注率 2.20%，环比上行 2.57bp；拨备覆盖率207.15%，环比回落 4.82pct。行业关注与不良率有所上行，城农商行不良率上行幅度更大，预计受中小银行改革化险影响。 ⚫ 资本：债市利率波动，资本充足率下降。25Q3 末国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别环比回落 0.20pct、0.42pct、0.24pct、0.01pct。一方面，风险加权资产增速持续回升对资本消耗加大；另一方面，Q3 债市利率陡峭化上行，OCI 浮盈回吐带动资本充足率下降。 ⚫ 投资建议：25Q4 关注国有大行的阶段性机会。一方面中期分红时点提前至 12 月，另一方面 Q4 银行存在债券止盈诉求，国有大行金融投资占比较低，业绩表现预计更稳定。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行；财政不及预期；利率大幅波动；风险超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-12-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:利率如何定价通胀预期？——探寻利率方向（3） 2025-12-01 跨境流动性跟踪20251130:10 月未结汇贸易资金延续净回流 2025-11-30 跨境流动性跟踪 20251123:人民币保持韧性，10 月跨境资金大幅回流 2025-11-24 [Table_Contacts] 联系人： 王宇 010-59136615 yfwangyu@gf.com.cn -10%-2%6%14%22%30%12/2402/2504/2507/2509/2511/25银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 深度分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 工商银行 601398.SH CNY 8.09 2025/10/31 买入 8.58 1.00 1.04 8.11 7.81 0.74 0.69 9.43 9.15 建设银行 601939.SH CNY 9.60 2025/10/31 买入 11.16 1.28 1.34 7.51 7.18 0.72 0.67 10.03 9.63 农业银行 601288.SH CNY 8.02 2025/10/31 买入 8.61 0.78 0.82 10.26 9.74 1.01 0.93 10.16 9.94 中国银行 601988.SH CNY 6.06 2025/10/29 买入 6.64 0.70 0.73 8.62 8.25 0.71 0.67 8.79 8.33 邮储银行 601658.SH CNY 5.67 2025/10/31 买入 7.60 0.67 0.68 8.43 8.28 0.75 0.70 9.29 8.75 交通银行 601328.SH CNY 7.65 2025/10/31 买入 8.35 1.05 1.08 7.32 7.08 0.59 0.55 8.69 8.03 招商银行 600036.SH CNY 43.38 2025/10/29 买入 51.86 5.86 6.19 7.40 7.01 0.95 0.87 13.48 12.99 浦发银行 600000.SH CNY 11.45 2025/11/2 买入 15.65 1.45 1.54 7.89 7.42 0.50 0.47 6.59 6.56 兴业银行 601166.SH CNY 21.15 2025/10/31 买入 23.90 3.46 3.56 6.11 5.94 0.56 0.53 9.41 9.16 光大银行 601818.SH CNY 3.59 2025/11/2 买入 4.97 0.60 0.63 5.99 5.73 0.42 0.40 7.21 7.19 华夏银行 600015.SH CNY 7.00 2025/