纺织服装行业2026年投资策略：八大关键词，制造复苏、羊毛涨价、耐克拐点、新材料、品牌分化、体育大年、新消费、奢品回暖

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 79 [Table_Page] 投资策略报告|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服装行业 2026 年投资策略 八大关键词：制造复苏、羊毛涨价、耐克拐点、新材料、品牌分化、体育大年、新消费、奢品回暖 [Table_Summary] 核心观点：  2025 年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，根据 Wind，2025年初至 11 月 28 日，SW 纺织制造、SW 服装家纺、沪深 300 的变化幅度分别为+10.82%、+14.04%、+15.04%，纺织制造与服装家纺均跑输沪深 300。2025 年初至 11 月 28 日，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+20.61%、+28.90%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。2025 年 10 月纺织品出口金额 112.6 亿美元，同比减少0.9%，服装出口金额 135.8 亿美元，同比减少 16.0%。2025 年 1-10月纺织品累计出口金额 1177.3 亿美元，同比增长 0.9%，服装累计出口金额 1262.0 亿美元，同比减少 3.8%。2025 年 10 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额 1471 亿元，同比增长 6.3%。2025 年 1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额 12053 亿元，同比增长3.5%。2025 年 1-10 月穿类商品网上累计零售额增长 3.6%。  2026 年上游纺织制造板块策略：（1）看好板块内龙头公司业绩回暖，估值股价有望修复，2026 年伴随美国关税政策的明朗化，预计下游海外客户下单有望逐渐转为积极。（2）若棉花、羊毛等原材料价格受供求、资金等因素影响上涨，个别采用成本加成定价的龙头公司有望受益库存升值。（3）若耐克业绩拐点向上，看好其主要鞋服代工龙头公司业绩估值有望受益。（4）若人形机器人产品有望迎来大规模量产时代，利好板块内第二主业涉及超高纤维、peek 材料等龙头公司。A 股建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份、开润股份、健盛集团、百隆东方、鲁泰 A、诺邦股份、南山智尚、富春染织、恒辉安防、孚日股份、航民股份等。港股建议关注：晶苑国际、申洲国际等。  2026 年下游服装家纺板块策略：（1）冬奥会和世界杯利好运动品牌零售行业龙头公司。（2）2026 年若国内消费市场保持稳健，看好板块有望持续复苏；受益睡眠经济快速发展，积极布局枕头等爆款的家纺龙头，近年景气度较高的生活消费品龙头，受益消费升级与政策支持的童装子行业龙头，业绩有望有更好表现，估值股价或有更大弹性。（3）服装主业持续回暖，且涉及行业空间大，景气度高的 IP 授权业务、文创工艺产品业务、服饰鞋包折扣零售业务等新消费业务的行业龙头公司。（4）奢侈品消费呈现回暖趋势，拥有高端品牌，特别是海外奢侈或者轻奢品牌资源的公司有望受益。A 股建议关注：水星家纺、富安娜、稳健医疗、锦泓集团、海澜之家、森马服饰、比音勒芬、歌力思、报喜鸟、朗姿股份、太平鸟等。港股建议关注：安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际、江南布衣、赢家时尚、中国利郎等。  风险提示：宏观经济下行、汇率波动、原材料价格上涨风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-12-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn 分析师： 左琴琴 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE No. BSE791 021-38003540 zuoqinqin@gf.com.cn 分析师： 董建芳 SAC 执证号：S0260525060002 dongjianfang@gf.com.cn 请注意，董建芳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -14%-6%1%9%16%24%12/2402/2504/2507/2509/2511/25纺织服饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 79 [Table_PageText] 投资策略报告|纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 华利集团 300979.SZ CNY 61.10 2025/11/02 买入 60.65 2.94 3.57 20.78 17.11 13.45 11.31 18.20 20.60 伟星股份 002003.SZ CNY 10.82 2025/11/07 买入 11.50 0.58 0.65 18.66 16.65 11.11 9.83 15.00 16.40 健盛集团 603558.SH CNY 11.42 2025/11/09 买入 16.31 1.09 1.07 10.48 10.67 6.54 5.81 15.80 14.70 台华新材 603055.SH CNY 8.99 2025/09/04 买入 12.56 0.78 0.91 11.53 9.88 5.02 4.69 12.70 13.40 新澳股份 603889.SH CNY 7.66 2025/11/13 买入 9.66 0.64 0.75 11.97 10.21 6.60 5.71 12.90 14.00 恒辉安防 300952.SZ CNY 29.69 2025/05/19 买入 31.12 1.04 1.43 28.55 20.76 15.48 12.20 11.80 14.00 南山智尚 300918.SZ CNY 18.05 2025/09/14 买入 27.61 0.50 0.65 36.10 27.77 21.70 17.47 7.60 9.20 富春染织 605189.SH CNY 16.04 2025/09/10 买入 14.97 0.60 0.73 26.73 21.97 9.46 8.82 5.80 6.70 开润股份 300577.SZ CNY 23.91 2025/09/12 买入 32.00 1.60 2.01 14.94 11.90 6.38 5.15 16.00 17.30 鲁泰 A 000726.SZ CNY 7.10 2025/04/26 买入 7.71 0.64 0.74 11.09 9.59 4.55 4.08 5.40 6.00 浙江自然 605080.SH CNY 23.40 2025/09/08 买入