房地产开发行业百强房企月度销售报告：8月操盘销售金额同环比改善，同比-32.9%，环比-0.8%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2022 年 09 月 02 日 房地产开发 百强房企月度销售报告：8 月操盘销售金额同环比改善，同比-32.9%，环比-0.8% 8 月百强房企操盘口径销售额同环比均改善，整体维持弱复苏态势。根据克而瑞公布的 2022 年 8 月销售业绩排行榜数据，TOP100 房企实现单月操盘口径销售金额 5190.0 亿元，同比-32.9%，降幅较 7 月缩窄 6.8 个百分点；环比降幅亦有所收窄，至-0.8%。TOP100 房企实现单月权益口径销售金额4335.2 亿元，同比降低 30.8%，降幅较 7 月缩窄 12.0 个百分点；环比增长3.3%。整体看，操盘口径销售同比已连续 3 个月降幅收窄，销售量能回归今年 3 月水平，接近 1 月水平。 各梯队 1-8 月累计销售金额同比依然保持较大幅度的下滑：TOP10 头部房企同比降幅最小，TOP31-50 房企同比降幅最大。从 2022 年 1-8 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP10 房企，同比下降 42.2%；TOP11-20房企排名第二，同比下降 48.5%。跌幅最大的是 TOP31-50 房企，同比下降54.8%。从 2022 年 1-8 月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP51-100房企，同比下降 45.4%；TOP10 房企排名第二，同比下降 46.0%。跌幅最大的是 TOP31-50 房企，同比下降 53.3%。 龙头公司方面，8 月单月操盘口径销售额 TOP40 中 10 家同比正增长，20家环比正增长。从 8 月单月操盘口径销售金额来看，碧桂园最高为 334.4亿元，其次为万科地产、绿城中国、保利发展、中海地产，分别实现销售金额 312.8、298.0、252.8、221.4 亿元。从单月同比增速看，TOP40 房企有10 家实现同比正增长。其中仁恒臵地同比表现最佳，单月同比增长 608.0%，其次为万达集团 69.7%、建发房产 64.3%、中国铁建 54.3%、中国金茂27.4%。中国恒大、阳光城、融创中国表现最差，其中中国恒大单月同比下降 91.1%。从单月环比增速看，TOP40 房企有 20 家实现环比正增长。其中中国金茂环比表现最佳，单月环比增长 61.5%，其次为金地集团 61.3%、建发房产 57.2%、中国铁建 41.9%、融信集团 36.4%。 8 月呈现弱复苏主要有以下三点原因：（1）去年 7 月以来单月销售基数显著下行，同比被动改善；（2）停工停贷消息影响市场信心，加剧国央企与民企销售分化，销售进一步集中至国央企项目，叠加 8 月多个国央企加大推盘与促销力度，推动百强销售数据改善；（3）中央地方加大政策的调控支持力度，8 月国务院提“一城一策”灵活运用信贷；地方层面江苏多个核心二线城市放松限贷政策，一定程度提振了新房需求。 整体看目前仍处于弱复苏阶段，9-12 月因基数问题，叠加传统供货高峰的到来，未来数月同比跌幅或将维持小幅改善趋势。但显著复苏提振购房者信心仍需政策加码，特别是核心一二线城市的限购限贷依然有充足的放松空间。 投资建议：本轮周期与 2008.2014 年区别在于，除了博弈政策+政策下的销售复苏以外，叠加了竞争格局改善的逻辑。我们认为目前供给侧产能端的出清力度更胜于去需求侧的下滑。因此受益于竞争格局改善的企业属于中周期走牛中的正反馈阶段，维持地产开发板块“增持”评级。建议关注：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口、万科 A、金地集团、建发股份；H 股绿城中国、华润臵地、中国海外发展、越秀地产；物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2022W34：国务院会议提“一城一策”，上半年多数房企业绩负增长》2022-08-28 2、《房地产开发：2022W33：中央首提专项借款保交楼，上海外围限购、落户放松》2022-08-21 3、《房地产开发：1-7 月统计局数据点评: 销售拿地新开工同比维持低位，预计下半年投资额跌幅扩大》2022-08-15 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 09 月 02 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、8 月百强房企操盘口径销售额同环比均改善，同比-32.9%，环比-0.8% ................................................................ 3 二、TOP40 操盘口径销售额环比改善，20 家环比正增长............................................................................................ 6 三、投资建议 ......................................................................................................................................................... 9 风险提示 ................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表 1：TOP100 房企操盘口径单月销售金额 ............................................................................................................ 3 图表 2：TOP100 房企权益口径单月销售金额 ............................................................................................................ 4 图表 3：各梯队房企操盘口径累计销售金额 ...............................................................................................