克而瑞8月百强房企销售数据点评：8月百强销售累计同比降幅收窄，行业格局面临重塑

证券研究报告 行业动态 8 月百强销售累计同比降幅收窄，行业格局面临重塑 ——克而瑞 8 月百强房企销售数据点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 8月百强房企销售累计同比降幅收窄。2022年1-8月，TOP100房企实现操盘金额4.1万亿，同比减少47.4%；实现操盘面积2.67亿平方米，同比减少50.47%；实现全口径销售金额4.68万亿，同比减少47.6%，实 现全口径 销售面 积2.97亿平方 米，同 比减少50.58%。 单8月，TOP100房企实现操盘金额5190亿元，同比减少32.88%，环比下降0.84%；实现操盘面积3311万平方米，同比减少36.56%，环比增加8.04%；实现全口径销售金额6047.5亿元，同比减少32.66%，环比下降0.29%；实现全口径销售面积3699.1万平方米，同比减少37.31%，环比增加3.84%。 百强房企销售复苏缓慢，8月各梯队销售累计同比降幅均较7月有所改善。1-8月，各梯队全口径销售面积累计同比降幅均较7月收窄，但改善空间有限。8月各梯队房企销售金额降幅均较上月均有收窄，其中TOP10房企全口径销售金额累计同比下滑42.14%，降幅低于TOP5（-44.77%）、TOP20（-44.48%）、TOP50（-47.5%）。各梯队房企销售面积降幅也较上月均有收窄，TOP20房企全口径销售面积累计同比下滑49.18%， 累 计 同 比 降 幅 低 于TOP5（-52.74%）、TOP10（-50.03%）、TOP50（-50.01%）。 政策空间持续优化，龙头房企竞争格局面临调整。自政治局会议首提“保交楼”，8月国常会定调信贷端“一城一策“，支撑刚改需求，央行下调5年期LPR，地方政府也优化调控政策，刺激购房需求。从8月百强房企全口径销售金额来看，建发房产、中国铁建全口径销售金额单月同比改善明显，分别同比增长71.5%、54.44%，累计同比降幅较小的是越秀地产（-3.5%）、仁恒置地（-5.22%）。 ◼ 投资建议 8月百强房企销售累计同比降幅收窄，但全口径销售金额环比略有下降。央行下调5年期LPR，国常会释放积极信号，信贷端“一城一策”赋予地方政策一定空间和灵活性。同时多地放松调控政策，政策效果逐步向市场传导，各梯队房企销售金额和销售金额累计同比降幅进一步收窄。伴随行业深度调整，前期杠杆较低的国央企或将率先受益，行业格局面临重塑。相关标的：（1）融资成本低且能在一二线城市持续拿地的房企，如保利发展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙 湖 集 团 （0960.HK）、 滨 江 集 团 （002244.SZ）、 华 发 股 份（600325.SH）、信达地产（600657.SH）等；（2）市场压力增大之下代建市场需求逐步打开，相关标的：绿城管理控股（9979.HK）、中原建业（9982.HK）。 ◼ 风险提示 房地产政策调控效果不及预期；商品房销售不及预期。 [Table_Industry] 行业: 房地产 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 金文曦 Tel: 021-53686143 E-mail: jinwenxi@shzq.com SAC 编号: S0870521100003 联系人: 蔡萌萌 Tel: 021-53686184 E-mail: caimengmeng@shzq.com SAC 编号: S0870121110010 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《国常会定调信贷端“一城一策”，首单全额担保民营房企债券发行》 ——2022 年 08 月 29 日 《国常会释放积极信号，信贷端“一城一策”助力楼市企稳》 ——2022 年 08 月 26 日 《信贷环境进一步宽松，刺激市场逐步恢复》 ——2022 年 08 月 23 日 -22%-18%-13%-8%-3%1%6%11%15%09/2111/2101/2204/2206/2208/22房地产沪深3002022年09月02日 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 图 图 1 前 8 月百强房企操盘金额累计同比下滑 47.4% .............. 3 图 2 前 8 月百强房企操盘面积累计同比下滑 50.47% ............ 3 图 3 前 8 月百强房企全口径销售金额累计同比下降 47.6% ... 3 图 4 前 8 月百强房企全口径销售面积累计同比下降 50.58% . 3 图 5 8 月各梯队全口径销售金额累计同比降幅均较 7 月收窄，TOP10 房企表现优于其他梯队 ................................ 3 图 6 8 月各梯队全口径销售面积累计同比降幅均较 7 月收窄，TOP20 房企表现优于其他梯队 ................................ 4 表 表 1：2022 年 8 月重点房企操盘金额 .................................... 4 表 2：2022 年 8 月重点房企操盘面积 .................................... 5 表 3：2022 年 8 月重点房企全口径销售金额 ......................... 5 表 4：2022 年 8 月重点房企权益金额 .................................... 6 表 5：2022 年 8 月重点房企全口径销售面积 ......................... 7 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 图 1 前 8 月百强房企操盘金额累计同比下滑 47.4% 图 2 前 8 月百强房企操盘面积累计同比下滑 50.47% 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 图 3 前 8 月百强房企全口径销售金额累计同比下降47.6% 图 4 前 8 月百强房企全口径销售面积累计同比下降50.58% 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 图 5 8 月各梯队全口径销售金额累计同比降幅均较 7 月收窄，TOP10 房企表现优于其他梯队 资料来源：克而瑞，上海证券研究所 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020004000600080001000012000140001600018000Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22TO