鹏华中证细分化工产业主题ETF投资价值分析：周期与成长属性兼备，把握化工行业新机遇

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究报告 2022 年 7 月 2 日 周期与成长属性兼备，把握化工行业新机遇 ❑ 把握化工行业新机遇  全球能源供应紧张，国内稳增长政策发力，化工行业整体走势向好：全球能源供应紧张，2022 年国际原油价格进一步大幅上涨，推动化工品价格上升。国内稳增长政策助力经济复苏，化工行业顺周期向好。化工行业整体低估值叠加盈利改善，板块景气向上。  新能源新材料需求快速增长，板块成长性明显提升：我国近期政策频出，大力推动新型能源发展，化工有望受益新能源行业景气带来的业绩弹性。同时，国产替代背景下半导体、新材料供不应求的局面并未改变，化工材料发展空间扩大。传统化工龙头积极布局新方向，板块成长性明显提升。  供给需求共振，农化板块景气持续：粮食安全战略地位前所未有，粮食价格易涨难降，进一步增强农民种粮积极性，提升农资品需求。供需迎来共振，农化板块景气持续，化肥等子板块受益。  行业集中度提高，传统化工龙头具备长期 Alpha：化工行业集中度有望进一步提高，长期来看，炼化、煤化工、MDI 等传统化工龙头具备长期 Alpha。 ❑ 中证细分化工产业主题指数投资价值分析  中证细分化工产业主题指数（000813.CSI）反映了沪深市场相关细分化工产业上市公司证券的整体表现。市值分布上，聚焦细分行业优质标的，大市值龙头权重占比近 50%。行业分布上，覆盖化工产业相关的多个细分领域，兼具周期和成长，全面把握投资机会。  权重股基本面优秀，具备投资价值：指数成分股多为化工产业中的大市值龙头公司，当前基本面情况均良好，在较低的估值水平下，投资的性价比凸显。其中万华化学、恩捷股份、盐湖股份、天赐材料对指数的影响最大，权重均超过 5%。  营业总收入保持稳定增长，指数估值处于较低水平，目前呈上行趋势：指数 2021 年营业总收入和归母净利润均有明显增加，供需格局整体利好指数，预计未来仍将保持营业收入、归母净利润的稳定增长。整体PE 处于历史低位，近期有所修复，但仍有上升空间。  招商金工行业轮动模型整体表现较为稳健，超额收益显著。中证细分化工产业主题指数成分股中权重占比较高的基础化工和石油石化行业连续一个季度指标得分排名靠前。 ❑ 鹏华中证细分化工产业主题 ETF（代码：159870）：成立于 2021 年 2 月23 日，紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，可作为参与化工板块投资较好的工具型产品。鹏华中证细分化工产业主题联接（A/C 份额基金代码：014942/014943）是该 ETF 的联接基金。鹏华基金作为基金行业“老十家”之一，较早开始布局被动指数基金，产品线完善。基金经理闫冬，被动投资经验丰富，在管产品相对基准指数存在超额收益。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。中证细分化工产业主题指数波动风险。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 鹏华中证细分化工产业主题 ETF 投资价值分析 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究报告 正文目录 一、 把握化工行业新机遇 ............................................................................................................................................ 5 1、 全球能源供应紧张，国内稳增长政策发力，化工行业整体走势向好 .................................................................... 5 2、 新能源新材料需求快速增长，板块成长性明显提升 .............................................................................................. 6 3、 供给需求共振，农化板块景气持续........................................................................................................................ 9 4、 行业集中度提高，传统化工龙头具备长期 Alpha ................................................................................................ 12 二、 中证细分化工产业主题指数投资价值分析 ......................................................................................................... 15 1、 指数编制规则 ...................................................................................................................................................... 15 2、 全面覆盖化工细分领域，聚焦大市值龙头 ........................................................................................................... 16 3、 权重股基本面优秀，投资价值凸显...................................................................................................................... 17 4、 指数盈利与估值分析 ........................................................................................................................................... 20 5、 招商金工行业轮动模型 ........................................................................................................................................ 21 6、 跟踪指数基金 ..................................................................................................................