计算机行业周观察：DeepSeek迎来关键进展，首批稳定币牌照落地

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 04 月 12 日 推荐（维持） 计算机周观察 20260412 TMT 及中小盘/计算机 国内 AI 大模型迎来关键进展：DeepSeek 首次推出“快速模式”与“专家模式”分层功能，并开启 V4 版本灰度测试；V4 将全面运行于华为昇腾 950PR 芯片，底层代码从 CUDA 迁移至华为 CANN Next，标志着国产算力生态迈出实质一步。香港金管局颁发首批稳定币牌照，渣打、汇丰等入局港元稳定币。算力需求爆发与国产替代加速共振，A 股云基础设施及国产芯片标的迎来配置窗口。 ❑ DeepSeek 迎来重磅更新，首次推出模式分层功能。据第一财经报道，本周国内 AI 大模型企业 DeepSeek 迎来重要产品动态，不仅首次推出模式分层设计的产品功能，还开启新一代 V4 版本的灰度测试。DeepSeek 在本次更新中，于网页端及 APP 端对话界面输入框上方新增“快速模式”与“专家模式”选项，其中快速模式主打即时响应，适配日常对话、简单问答、轻量创作等轻量化场景，支持图片及文件文字识别功能，专家模式聚焦复杂问题深度推理，在数理逻辑、长文本处理、科研、代码、法律、学术写作等专业场景表现突出，目前暂不支持文件上传与多模态功能，高峰时段可能需排队等待。 ❑ DeepSeek V4 将全面运行在华为昇腾 950PR 芯片之上。据 The Information独家报道，DeepSeek V4 将全面运行在华为昇腾 950PR 芯片之上，底层代码已从英伟达 CUDA 迁移至华为自研的 CANN Next 框架。为确保 V4 在国产硬件上高效运行，DeepSeek 过去数月与华为及寒武纪密切合作，对模型底层程序进行了大量调整与重写，并同步开展测试验证。适配过程中最耗时的并非算子重写，而是精度对齐——同样的模型在英伟达和昇腾上跑出一致结果，需要反复调试。据接近 DeepSeek 的工程师透露，V4 如果跑顺，相当于为国产 AI 芯片阵营发了一张“质量保证”的合格证。 ❑ 国产算力拐点已至，科技巨头提前抢货。昇腾 950PR 于 2026 年 3 月完成量产，FP4 精度算力达 1.56P，单卡算力较英伟达 H20 提升 2.87 倍，HBM 显存 112GB，多模态生成速度提升 60%。不同于以往面向训练的 910 系列，华为昇腾 950PR 是为推理场景深度优化的专用芯片。为应对基于 V4 模型的云服务上线需求，阿里巴巴、字节跳动和腾讯等中国科技巨头已提前向华为下单，订单总量达数十万颗昇腾 950PR 芯片，需求激增直接推动了该芯片价格上涨约 20%。 ❑ 香港稳定币牌照落地。香港金融管理局 4 月 10 日宣布，金融管理专员根据《稳定币条例》向碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，以在香港发行稳定币，牌照当天生效，其中，碇点金融科技有限公司为渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯（HKT）合资成立的公司。两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币，其业务计划、应用场景和发展方向包括跨境支付、本地支付、代币化资产交易以及创新应用。 ❑ 投资建议：2026 成为 Agent 元年，主流大模型 tokens 消耗量爆发式增长正逐渐成为市场共识。我们认为云厂涨价背后的需求拉动逻辑正在强化，A 股 行业规模 占比% 股票家数（只） 285 5.5 总市值（十亿元） 4056.8 3.7 流通市值（十亿元） 3604.9 3.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -10.6 -8.3 23.2 相对表现 -9.8 -8.7 -1.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《SpaceX 冲刺 IPO，国内商业航天 加 速 落 地 — — 计 算 机 周 观 察20260405》2026-04-06 2、《智能体应用研究系列（一）—AI 应用元年，OpenClaw 引领 Agent发展》2026-03-30 3、《海内外 AI 产业进展跟踪——计算机周观察 20260329》2026-03-29 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 周翔宇 S1090518050001 zhouxiangyu@cmschina.com.cn -100102030405060Apr/25Aug/25Nov/25Mar/26(%)计算机沪深300DeepSeek 迎来关键进展，首批稳定币牌照落地 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 云基础设施板块投资机会越来越值得重视，关注直接受益涨价的云服务商，A股宏景科技、协创数据，深信服、优刻得、网宿科技；港股金山云、阿里巴巴、腾讯控股。国产算力芯片稀缺性突出，关注寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、品高股份。国产大模型引领 token 出海，关注智谱、MiniMax。 ❑ 风险提示：AI 技术发展不及预期；行业竞争加剧。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 周热点更新 ................................................................................................ 4 1、DeepSeek 迎来重磅更新 .............................................................................. 4 2、香港稳定币牌照落地 ..................................................................................... 5 二、 市场表现回顾 ............................................................................................. 6 图表目录 图 1：DeepSeek 网页版新增专家模式 ............................................................... 4 图 2：DeepSeek V4 将全面运行在华为芯片之上 .............................................. 5 图 3：香港金融管理局发出稳定币发行人牌照 ................................................... 6 表 1： DeepSeek 推出模式分层功能................................................................. 4 表 2：周涨跌排行 .............................................................................