银行业金融风向标2026-W14：人民币国际化迎来历史机遇

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 04 月 12 日 推荐（维持） ——金融风向标 2026-W14 总量研究/银行 ❑ 受中东局势意外缓和影响，本周 A 股反弹上行，银行板块因风险偏好回升而再度承压，大行跌幅明显。往后看，美伊谈判围绕霍尔木兹海峡、海外资产解冻与铀浓缩，三大主题展开，双方分歧较大。和谈期间，美/以军事动作不断，一方面以色列对黎巴嫩真主党展开集中攻击，另一方面美调集武装力量集结海外地区。预计下周权益市场仍将围绕谈判结果与冲突走向展开交易，A 股仍处于剧烈震荡区间，风险偏好未趋势性回升，银行板块值得持续关注。 ❑ 【周观察·动向】 监管动态：国家金融监督管理总局就《农村中小银行机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，拟将农村商业联合银行准入、金融机构合规管理、银行董监高任职资格等最新监管要求纳入许可办法，并优化部分许可事项的审查流程、审批事权划分与报告路径。行业动态：工行发行 500 亿元二级资本债，中信发行 400 亿元永续债。市场动态：万得全 A 指数上涨 5.15%，申万银行板块下跌 1.13%，其中大行下跌 2.80%。 ❑ 【周综述·数据】 公开市场操作与资金利率：本周央行净回笼 0.6 万亿，短端资金利率全线走低，银行间质押式回购利率与各期限 Shibor 全线下行，各期限品种均小幅走低。银行资负跟踪：资产端，国债收益率走势分化，1Y、10Y、30Y 期限收益率较上期分别下行，3Y、5Y 期限收益率上行。4 月大行票据转贴现累计净买入规模同比多增，本期末 1M、3M 和半年票据利率分别为 1.12%、0.95%、0.98%，分别较上期末变动-1bp、0bp、2bp。负债端，本期同业存单发行额增加，净融资额下降，同业存单利率整体上行。 ❑ 【周评论·热点】 人民币国际化迎来历史机遇 今年以来，人民币国际化取得重要进展，人民币资产有望迎来重定价机遇。 1.顶层设计方面，人民币国际化态度转向积极。《“十五五”规划纲要》提出“推进人民币国际化，拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用，提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系，发展人民币离岸市场”，相比“十四五”时期，《“十五五”规划》将人民币国际化“稳慎推进”改为“推进”，反映出国际化战略态度上的积极变化。 2.基础设施方面，跨境支付系统（CIPS）全面升级。今年 2 月，修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》正式实施，为人民币国际化拓宽道路。受此影响，3 月 CIPS 日均交易量超 9200 亿元，创近一年新高。截至 3 月末，共有 194 家直接参与者、1597 家间接参与者接入 CIPS，业务覆盖全球 191 个国家和地区。 3.跨境结算方面，人民币保持活跃，中东石油贸易结算占比跃升至第二位。今年 3 月，中东地区对华原油贸易的人民币结算占比历史性突破 41%，人民币首次超过欧元，成为中东石油贸易中仅次于美元（52%）的第二大结算货币。当前，人民币已成为全球第三大支付货币，中国对外收支第一大结算货币。 4.投融资方面，人民币投融资功能进一步增强。2026 年 1 月-4 月 8 日，熊猫债发行规模达到 1047.35 亿元，较去年同期实现翻倍增长。2025 年点心债发行规模超 1.2 万亿元，创下历史新高。今年 3 月，点心债发行 157 只，单月发行量创下新高；发行规模 1500 亿元，同比增长 180%。 ❑ 风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 41 0.8 总市值（十亿元） 10482.0 9.4 流通市值（十亿元） 9879.0 9.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.0 2.7 9.3 相对表现 0.8 2.3 -14.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《石油美元视角下的美伊冲突走向 与 影 响 — — 金 融 参 考 之 二 》2026-04-12 2、《上市银行 2025 年报点评——金融风向标 2026-W13》2026-04-06 3、《社融增速预计回落——3 月金融数据预测》2026-04-05 马瑞超 S1090522100002 maruichao@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn 051015202530Apr/25Aug/25Nov/25Mar/26(%)银行沪深300人民币国际化迎来历史机遇 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 图表目录 图 1：各指数涨跌幅（2024 年 VS2025 年 VS2026 年以来）........................... 4 图 2：5Y 国债综合收益率 VS 一般贷款收益率 ................................................. 9 图 3：30Y 国债综合收益率 VS 按揭贷款收益率 ............................................... 9 图 4：国债单月日度累计净融资（亿元） ........................................................ 10 图 5：政策性银行债单月日度累计净融资（亿元） ......................................... 10 图 6：国债收益率曲线（%）........................................................................... 11 图 7：各类机构转贴现净买入量(不含托收、直贴)-单月累计，亿元 ................ 11 图 8：1M 票据利率月内走势（%） ................................................................. 12 图 9：3M 票据利率月内走势（%） ................................................................. 12 图 10：6M 票据利率月内走势（%） ............................................................... 13 图 11：大行存款平均挂牌利率（%）.............................................................. 13 图 12：同业存单日度累计净融资（亿元） ...................................................... 14 表 1：行业动态 .......................................................................