钢铁行业2022年7月份投资策略：钢铁供需紧平衡，成本趋弱促盈利有望回升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 投资策略月报|钢铁 证券研究报告 [Table_Title] 钢铁行业 2022 年 7 月份投资策略 钢铁供需紧平衡，成本趋弱促盈利有望回升 [Table_Summary] 核心观点：  6 月份回顾：钢材供需较弱，成本降低，长材、板材均价均明显下跌，螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大降。6 月份，申万钢铁板块指数累计涨 2.09%，申万 31 个行业中排第 26，跑输沪深 300 指数 7.53PCT。申万钢铁板块 PE、PB 估值较稳定，2022 年 6 月 30 日钢铁行业PE_TTM、PB_LF 各为 9.70、1.17 倍，分别处 2016 年以来 35%、37%分位。  7 月份展望：（1）供给：受限于弱需求、弱盈利及全年粗钢减产压力，预计 22M7 粗钢产量环比下降。（2）需求：预计整体建筑业钢需环比小幅改善，制造业钢需环比改善，预计 22M7“稳经济”促需求环比稳中改善。（3）原材料：预计 22M7 铁矿石价格趋弱，焦炭价格稳中偏强，整体成本环比趋弱，建议关注国内限产、海外货币政策和保供稳价政策。预计 22M7 钢铁供给环比下降、需求稳中改善、成本趋弱，钢价环比相对稳定，盈利环比有望改善，助推板块估值修复。建议关注“稳经济”与限产政策，关注环保绩效好、品种优势突出且结构持续升级的普钢优质龙头：宝钢股份、新兴铸管、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、南钢股份、方大特钢、韶钢松山等。  展望 22H2：预计 22H2 钢铁行业供需紧平衡，成本压力环比减轻，钢价同环比偏强，钢材盈利环比改善，盈利提升有望继续修复板块估值。关注环保基础好、具备品种优势、控本能力强的普钢优质龙头：宝钢股份、新兴铸管、首钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、方大特钢、韶钢松山等。预计 22H2 特钢供需环比改善，原材料成本压力环比减弱、同比分化，特钢公司盈利同环比改善，重点关注高温合金、油气管等细分领域龙头公司。关注弱周期、产品结构高端、产能具备弹性的优质特钢龙头：中信特钢、抚顺特钢、久立特材、永兴材料、钢研高纳（军工组覆盖）、常宝股份等。  基本面分析：6 月钢材供需较弱，预计 7 月供需稳中改善，盈利有望回升。（1）供给：估测 6 月粗钢日均产量环比下降，预计 7 月日均粗钢产量环比下降。（2）需求：估测 5-6 月钢材需求偏弱，预计 7 月需求环比稳中改善。（3）库存：6 月份长材、板材库存环比分别明显下降、小幅上升，预计 7 月份钢材库存下降。（4）成本：预计 7 月份进口铁矿石、焦炭供需格局分别偏弱、偏强。（5）钢价：6 月长材、板材均价均明显下跌，预计 7 月钢价相对稳定。（6）盈利：6 月螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大幅下降，预计 7 月钢材盈利有望改善。  风险提示：宏观经济波动超预期；全球货币政策超预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期；环保限产超预期；疫情扰动超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-07-04 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 李莎 SAC 执证号：S0260513080002 SFC CE No. BNV167 [Table_DocReport] 相关研究： 钢铁行业 2022 年中期策略:“稳经济”、减产促供需紧平衡，钢价走强、盈利改善 2022-06-24 高温合金行业专题之供给:方兴未艾，百舸争流，进口替代有待加速 2022-06-05 高温合金行业专题之需求:装备现代化建设、能源结构转型，驱动需求量增质提 2022-05-29 [Table_Contacts] 联系人： 陈琪玮 chenqiwei@gf.com.cn -26%-10%6%21%37%52%07/2109/2111/2101/2203/2205/22钢铁沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 投资策略月报|钢铁 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 宝钢股份 600019.SH CNY 6.18 2022/05/19 买入 8.97 1.12 1.24 5.52 4.98 2.99 2.79 12.30 12.90 华菱钢铁 000932.SZ CNY 5.15 2021/09/08 买入 13.84 1.94 2.11 2.65 2.44 1.87 1.73 29.40 29.20 中信特钢 000708.SZ CNY 19.89 2022/05/16 买入 28.65 1.91 2.12 10.41 9.38 6.16 5.63 26.00 26.20 首钢股份 000959.SZ CNY 4.75 2022/05/29 买入 7.24 1.03 1.20 4.61 3.96 1.80 1.67 16.00 16.50 新兴铸管 000778.SZ CNY 4.79 2022/06/27 买入 9.11 0.76 0.99 6.30 4.84 3.07 2.53 11.80 14.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 [Table_PageText] 投资策略月报|钢铁 目录索引 一、钢铁行业 7 月投资策略：钢铁供需紧平衡，成本趋弱促盈利有望回升 ....................... 6 （一）6 月份回顾：钢材供需较弱，成本降低，长材、板材均价均明显下跌，螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大降 ........................................................................................ 6 （二）7 月份展望：钢铁供需紧平衡，成本趋弱促盈利有望回升 .............................. 8 二、基本面分析：6 月钢材供需较弱，预计 7 月供需稳中改善，盈利有望回升 ................ 9 （一）供给：估测 6 月粗钢日均产量环比下降，预计 7 月日均粗钢产量环比下降 ... 9 （二）需求：估测 5-6 月钢材需求偏弱，预计 7 月需求环比稳中改善 .................... 11 （三）库存：6 月份长材、板材库存环比分别明显下