环保行业深度跟踪：智算转型大有可为，双碳考核元年到来

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 [Table_Page] 跟踪分析|环保 证券研究报告 [Table_Title] 环保行业深度跟踪 智算转型大有可为，双碳考核元年到来 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 建议关注：盈峰环境、大地海洋、瀚蓝环境、誉帆科技、光大环境、军信股份、景津装备等。 ⚫ 智算稀缺叠加涨价趋势，环保企业布局恰逢其时。2026 年以来，随着AI 大模型从训练向推理大规模切换，Token 调用量指数级增长，全球高端 GPU 租赁价格持续攀升。在此背景下，部分环保公司积极拥抱 AI时代：（1）智算转型：盈峰环境，根据企查查，近期“深圳盈峰智算科技有限公司”成立，经营范围包括云计算装备技术服务、人工智能应用软件开发等，期待新业务转型带来的成长增量；（2）AI 服务器回收：2026 年 3 月新版《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》将 AI 服务器纳入强制管控，按 3-5 年寿命周期推演，2027-2028 年 AI 服务器更换高峰到来，仅这两年回收市场每年就可达 600-760 亿元，拥有电器电子拆解资质龙头将率先受益，建议关注大地海洋、华新科技等；（3）算电协同：垃圾焚烧作为“绿色基荷电源”，年利用小时数超7000h，具备稳定供电与近负荷区位优势，与 AIDC 需求高度匹配，建议关注永兴股份、军信股份、旺能环境等。 ⚫ 双碳政策再度加码，碳考核与政府政绩挂钩。本周两办先后印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，以考核压力倒逼任务落实，以任务部署指引考核方向，共同推动"双碳"从政策倡导阶段进入刚性约束阶段：（1）碳监测仪器：政策提出“常态化开展 煤炭、石油、电力等能源消费相关指标跟踪监测"。目前碳核算精度不足以支撑精准调控，在线碳监测仪器需求有望加速释放，建议关注雪迪龙、聚光科技等。（2）绿色燃料：政策提出“积极发展电动（氢能）重型卡车和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代 ”。叠加欧盟政策+IMO 净零框架下，看好低碳燃料的需求释放，关注：电投绿能、佛燃能源、嘉泽新能、中国天楹等。 ⚫ 中央财政支持城市更新，关注新增管网、污水垃圾收集需求。近期财政部发布《关于开展 2026 年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，评选不超过 15 个城市，每个城市补助不超过 8~12 亿元。中央财政资金支持入围城市的重点样板片区建设和机制建设 2 个方向，其中城市更新重点样板片区建设方向包括市供水、供热、污水等。此外在财政资金方面，提出充分运用好国债资金、中央预算内投资、地方政府一般公共预算等，并建立合理的成本分担机制以及有利于行业发展的长效机制。期待污水、供水、垃圾处理、城市管网的新增需求，以及付费机制优化下的营收利润增长和应收账款改善，建议关注誉帆科技。 ⚫ 风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-04-26 [Table_Pic2025Quote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈龙 SAC 执证号：S0260523030004 021-38003623 shchenlong@gf.com.cn 分析师： 郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No. BNX688 021-38003655 guopeng@gf.com.cn 分析师： 荣凌琪 SAC 执证号：S0260523120006 021-38003686 ronglingqi@gf.com.cn 分析师： 陈舒心 SAC 执证号：S0260524030004 021-38003790 shchenshuxin@gf.com.cn 请注意，陈龙,荣凌琪,陈舒心并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 环保行业深度跟踪:固废高股息属性凸显，金属资源化业绩逐步兑现 2026-04-12 环保行业深度跟踪:年报最亮眼方向——重申固废低估潜力 2026-04-06 [Table_Contacts] -10%-3%4%10%17%24%10/2401/2503/2505/2508/2510/25环保沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 [Table_PageText] 跟踪分析|环保 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 瀚蓝环境 600323.SH CNY 30.19 2025/10/30 买入 32.83 2.83 2.98 10.67 10.13 3.75 3.64 17.10 16.10 盈峰环境 000967.SZ CNY 12.95 2025/09/08 买入 7.61 0.26 0.31 49.81 41.77 18.79 17.08 4.60 5.50 光大环境 00257.HK HKD 5.45 2026/03/24 买入 6.14 0.68 0.71 7.02 6.73 3.10 3.04 7.70 7.60 军信股份 301109.SZ CNY 16.68 2026/04/22 买入 21.95 1.10 1.13 15.16 14.76 6.12 5.93 10.80 10.70 海螺创业 00586.HK HKD 11.56 2026/03/29 买入 14.52 1.31 1.48 7.73 6.85 3.90 3.70 4.60 5.00 粤海投资 00270.HK HKD 8.05 2026/01/29 买入 10.64 0.71 0.73 9.94 9.67 5.11 5.10 10.30 10.30 永兴股份 601033.SH CNY 14.84 2026/03/29 买入 20.58 1.03 1.09 14.41 13.61 5.48 5.29 7.90 7.70 英科再生 688087.SH CNY 38.80 2025/10/31 买入 35.16 2.00 2.40 19.40 16.17 12.20 10.33 12.20 12.90 雪迪龙 002658.SZ CNY 8.95 2025/10/31 买入 9.49 0.35 0.39 25.57 22.95 18.59 16.69 8.50 9.40 誉帆科技 00139