医药健康行业专题研究：全球新冠疫情回顾研究

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 医药健康 全球新冠疫情回顾研究 华泰研究 医药健康 增持 (维持) 研究员 代雯 SAC No. S0570516120002 SFC No. BFI915 daiwen@htsc.com +86-21-28972078 研究员 张云逸 SAC No. S0570519060004 zhangyunyi@htsc.com +86-21-38476729 联系人 高初蕾，PhD SAC No. S0570121070180 gaochulei@htsc.com 联系人 李奕玮 SAC No. S0570121070125 SFC No. BSD964 liyiwei@htsc.com 联系人 孙茗馨 SAC No. S0570122020005 sunmingxin019077@htsc.com 华泰证券 2022 年中期线上策略会 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 5 月 24 日│中国内地 专题研究 全球疫情进入 O 株大流行期 全球在经历了数轮新冠病毒冲击后，于 2021 年 11 月进入 Omicron 毒株主导阶段。Omicron 具有极高传播性，使得各国防控面临较大压力，亦推动全球防疫政策出现较大转向。我们将从防控政策、防疫手段和疫情影响几个维度来回顾新冠疫情对于代表性经济体的影响。 样本经济体防控政策和防疫手段逐步温和 随着病毒的毒性减弱和传播力的增强，考虑到全球大部分区域已不同程度的接种过疫苗，全球的防控政策逐步转变为全面共存。在全球新冠治疗型药物产能缺乏的大背景下，疫苗仍然是最主要的防疫手段，各国接种率差异较大，基础免疫接种率普遍在 70～90%，加强针接种率普遍不足 50%。但值得一提的是，发达国家/地区的 60+岁以上高危人群接种率普遍较高，大多超过 90%。但 O 株的流行下的共存，仍然在持续加剧超额死亡，主因医疗资源挤兑造成的次生灾害。 新冠疫情对医疗层面的影响 受检出率的影响，O 株的病死率全球差异较大，我们估算在 0.1%～0.8%之间。此外疫苗的接种率和感染者年龄也有较大影响。虽然 O 株的毒性减小，但由于其传播力惊人，患者基数庞大，我们观察到样本经济体新冠的死亡人数峰值和医疗资源挤兑状况并未较其他毒株流行时期有所改善。新冠对 ICU的直接占用率峰值普遍超过 20%，医疗资源持续挤兑。从超额死亡率看，“全面共存”的欧美系国家远高于“限制性共存”的东亚系国家/地区，我们分析主要原因有:1）疫苗（尤其加强针）接种率；2）限制患者活动的程度；3）人员聚集的程度。 新冠疫情对经济层面的影响 不考虑经济政策手段带来的影响，仅从结果分析，我们得到如下结论：1）在阶段性大流行爆发初期，无论采取怎样的防控政策，GDP 大概率将会受到极大程度的负面影响；2）封闭和不同程度的限制人员流动，也将导致 GDP下行和失业率走高；3）随着疫情缓解，GDP 和失业率快速恢复，但 CPI大多持续走高。 风险提示：病毒加速变异的风险；疫情发展超预期的风险；分析结果受到信息及数据可靠性影响的风险。 (37)(27)(18)(8)2May-21Sep-21Jan-22May-22(%)医药健康沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 医药健康 正文目录 海外疫情防控：O 株大流行，全球逐步走向与病毒共存 .............................................................................................. 5 全球疫情：主流毒株不断更替，进入 O 株大流行期 ............................................................................................. 5 全球疫情：核心要素梳理 ...................................................................................................................................... 6 防控政策：全球各地区防疫政策出现分化 ..................................................................................................... 6 抗疫工具：O 株流行下检测强度降低，重视疫苗加强针接种 ........................................................................ 6 疫情影响之一：感染率、死亡率及超额死亡 ................................................................................................. 7 疫情影响之二：宏观经济及股指表现 .......................................................................................................... 10 共存前推行疫苗接种和研发高效力特效药的必要性探讨 ..................................................................................... 12 新冠疫苗接种有助于降低死亡率.................................................................................................................. 12 辉瑞新冠口服药 Paxlovid 为轻中度患者首选治疗药物 ................................................................................ 13 全球主要经济体疫情回顾 ............................................................................................................................................ 14 美国疫情回顾 ...........................................................................................................................................