化妆品行业电商数据专题分析报告：4月头部品牌表现坚挺，关注“618”大促催化

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电子指数 1615 沪深 300 指数 4192 上证指数 3226 深证成指 11715 中小板综指 11702 相关报告 1.《3 月美妆电商增长平稳，头部品牌持续靓丽-化妆品月度专题》，2022.4.17 2.《本土功效及高端品牌表现亮眼-3.8大促专题》，2022.3.11 3.《2 月美妆电商回暖，期待头部品牌“3.8” 表 现-化 妆 品 月 度 专 题 》，2022.3.6 4.《从超头直播间看美妆品牌“3.8”备战情况-美妆行业大促跟踪》，2022.3.4 5.《1 月线上增长承压，头部品牌优势凸显-化妆品月度专题》，2022.2.16 6.《无惧流量分散，强品牌/产品持续攻城 略 地-2021 年 度 美 妆 电 商 报 告 》，2022.1.9 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 4 月头部品牌表现坚挺，关注“618”大促催化 投资建议  短期：当前疫情对美妆电商大盘有所拖累，头部品牌仍表现坚挺。预计后续疫情缓解，“618”大促望集中释放需求。阿里 22 年“618”规则、预售较往年延迟 2 天、“满 300 减 50”平台折扣力度加大（往年“满 200 减30”）。建议关注“618”销售望靓丽的贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/鲁商发展。  中长期：淘系承压、京东/抖音逐步崛起，品牌进入新一轮渠道拓展竞赛，建议关注学习能力强、新渠道拓展迅速目前已经良好发展的贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/鲁商发展等。 美妆电商大盘：疫情拖累 4 月总体表现，抖音、京东占比持续提升  4 月疫情对多地物流&消费需求&供应链产生影响，除抖音外主要电商平台GMV 同比均下滑、且降幅环比 3 月扩大，抖音延续高增但增速环比 3 月有所放缓。 重点公司：头部品牌表现坚挺  护肤：1）贝泰妮 4 月电商 GMV 保持较快增长、增速较 Q1 放缓，主品牌京东、抖音发力：主品牌薇诺娜 4 月增速环比放缓，淘系增个位数，京东/抖音发力、占比提升；薇诺娜宝贝 4 月延续高增，主要系京东占比 36%、规模上升。2）4 月珀莱雅主品牌及彩棠抖音表现亮眼，电商 GMV 较快增长、增速环比 Q1 放缓：主品牌 4 月电商 GMV 持续快速增长，大单品助力 4 月抖音增长提速；彩棠增速放缓，抖音贡献增量、自播占比提升；科瑞肤天猫+京东 22 年 3-4 月持续发力。3）鲁商发展 4 月电商 GMV 增长环比 3 月提速、较 Q1 增速坚挺，品牌知名度提升+受疫情影响较小：颐莲 4 月天猫官旗/京东降幅环比收窄，抖音排名持续提升；瑷尔博士 4 月电商 GMV 增长较 Q1提速，抖音排名 19，月销及排名均创新高。4）上海家化受上海疫情影响 4月电商 GMV 增速放缓：佰草集 4 月电商销售同增低个位数、淘系下滑致增速较 Q1 放缓，京东平稳；玉泽 4 月降幅较 3 月扩大，淘系/京东下滑，抖音排名提升。5）华熙生物四大品牌抖音&京东驱动 4 月电商 GMV 增长；润百颜 4 月同降个位数，抖音成第一大渠道、增长亮眼；夸迪 4 月线上同增个位数，较 Q1 增速有所放缓；肌活 4 月延续较快增长、增速较 Q1 略有放缓，品牌重点发力抖音、成第一大渠道；米蓓尔 3-4 月延续高增，其中 4 月增速环比略有放缓，分渠道看主要系天猫高增驱动增长。  彩妆：1）毛戈平： 4 月抖音排名 36、排名较 3 月下滑，主推品类中鱼子酱面膜排名第二、护肤品上量。2）逸仙电商：完美日记 4 月抖音排名 11，22.1 以来排名中枢持续提升，月销增双位数；皮可熊/科兰黎/达尔肤抖音排名均上升；EVE LOM/完子心选体量较小、未进入前 300 名。3）花西子： 4 月抖音延续高增，增速较 3 月略有放缓，21.1 来抖音彩妆排名稳定在第一名。  风险提示  新品/营销/渠道发展不及预期；生产/代运营商大客户流失；数据准确性。 159517581921208422462409210415210715211015220115国金行业 沪深300 2022 年 05 月 15 日 化妆品电商数据专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 化妆品电商数据专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、行业跟踪：4 月疫情影响延续，抖音/京东占比持续提升.............................5 2、护肤重点公司及品牌跟踪 ..........................................................................6 2.1 贝泰妮：4 月表现坚挺........................................................................6 2.2 珀莱雅：4 月持续较快增长，抖音亮眼 ...............................................8 2.3 鲁商发展：4 月环比 3 月提速，抖音驱动增长 .................................. 11 2.4 上海家化：疫情影响拖累 4 月表现 ...................................................13 2.5 华熙生物：4 月增速坚挺，各品牌抖音&京东发力.............................15 3、彩妆重点公司及品牌跟踪 ........................................................................19 3.1 毛戈平：4 月抖音护肤品上量 ...........................................................19 3.2 逸仙电商：旗下主要彩妆/护肤品牌抖音排名均提升 ..........................20 3.3 花西子：抖音排名稳定第一 ..............................................................20 4、总结与投资建议 ......................................................................................21 5、风险分析 .................................................................................................21 图表目录 图表 1：天猫化妆品二级类目月度 GMV 增速 ...........................