机械设备行业：机械板块2021年和2022Q1总结

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2022-05-05 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -13% -21% -20% 相对收益 -10% -9% 3% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 577 总市值（亿） 17201 流通市值（亿） 12367 市盈率（倍） 88.25 市净率（倍） 1.70 成分股总营收（亿） 2157 成分股总净利润（亿） 140 成分股资产负债率（%） 191.19 [Table_Report] 相关报告 《2021 年机械行业中期策略报告：精选高景气度赛道，聚焦龙头及强α属性公司！》 --20210729 《刀具行业专题深度：小刀具大市场，国产高端刀具开始突围”》 --20210701 [Table_Author] 证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 021-20361113 liujun@nesc.cn 证券分析师：张晗 执业证书编号：S0550518060005 021-20361113 zhanghan@nesc.cn 研究助理：许光坦 执业证书编号：S0550121050011 021-20361113 研究助理：韦松岭 执业证书编号：S0550121070037 021-20361113 weisl@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 机械板块 2021 年和 2022Q1 总结 报告摘要： [Table_Summary] 机械板块 2021 年和 2022Q1 总结： 1. 一季度受工程机械下滑影响，板块收入略有下降。2021 年机械设备板块营业收入同比增长 17%，2022Q1 机械板块收入同比下降 1%，主要是由于工程机械子行业收入下降较多影响。剔除掉工程机械的收入影响，今年一季度机械板块收入同比增长 7%，持续保持增长，但增速下滑。分子板块来看，受基建、地产和制造业投资相关的子行业收入增速略有下滑，但如锂电、光伏、半导体等自动化设备增速较快。 2. 受原材料价格影响，2021 年和 2022Q1 板块毛利率持续下降，虽然费用率略有减少，但整体净利率仍略有下滑。 3. 板块预收账款和存货持续增长，行业订单情况良好，但 PE 和 PB 处于历史低位。截至目前，机械行业市盈率和市净率均处于所有行业的中位水平，但从行业历史数据来看，市盈率和市净率均处于近 20年低位。 分子板块总结： 工程机械：受下游需求及原材价格影响，板块收入、利润和毛利率从 2021年下半年开始下滑，但此轮行业回暖，板块资产质量大幅改善。目前国内需求承压，但海外增长亮眼。 锂电设备：板块收入和利润迎来新一轮高速增长，其中先导智能和赢合科技表现亮眼。为满足订单需求大幅招工使得成本前置，行业内企业毛利率普遍略有下降。合同负债翻倍，企业订单爆发增长。 光伏设备：板块业绩高增，景气持续，硅片环节表现亮眼。展望未来，技术变革+扩产持续，推动设备需求旺盛。 半导体设备：板块收入和利润保持快速增长，设备毛利率、净利率均呈现逐年提升的态势。2021 年行业内企业合计研发投入达 50 亿元，保持了较快的增长且增速逐年提升，国产替代依然可期。 机床：受益于我国率先从全球疫情中恢复，经济复苏叠加出口高景气，2021 年机床行业公司全年业绩表现突出。2021 年下半年开始，受多因素影响行业景气度开始有下行趋势，但自 10 月份后，在需求及政策等因素驱动下行业订单开始逐渐恢复。从目前情况来看，2021Q4 与 2022Q1 订单都有环比改善趋势，行业延续高景气。 刀具：得益于下游行业需求旺盛，同时叠加疫情影响海外刀具供给受限， 2021 年国产刀具需求旺盛。目前行业替代空间仍然广阔，各个公司都积极进行产能扩张，未来一段时间内“量价提升”逻辑仍然成立。 风险提示：下游需求低于预期；行业订单低于预期。 -30%-20%-10%0%10%20%30%2021/52021/82021/112022/2机械设备沪深300股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 37 [Table_PageTop] 机械设备/行业深度 目 录 1. 机械板块 2021 年和 2022Q1 总结 ..................................................................... 5 1.1. 板块 PE 和 PB 处于历史低位 .................................................................................................. 5 1.2. 收入利润承压，板块研发费用依旧维持较高 ....................................................................... 7 1.3. 预收账款持续增长，行业订单情况良好 ............................................................................... 8 2. 工程机械：收入利润下滑，但企业资产质量依旧较好 .................................. 9 2.1. 受下游需求及原材价格影响，板块收入、利润和毛利率从 2021 年下半年开始下滑 ..... 9 2.2. 此轮行业回暖，板块资产质量大幅改善 ............................................................................. 10 2.3. 国内需求承压，海外增长亮眼 ............................................................................................. 11 3. 锂电设备：收入利润迎来新一轮高速增长期，订单爆发式增长 ................ 12 3.1. 板块收入和利润迎来新一轮高速增长，其中先导智能和赢合科技表现亮眼 ................. 12 3.2. 为满足订单需求大幅招工使得成本前置，行业内企业毛利率普遍略有下降 ................. 14 3.3. 合同负债翻倍，企业订单爆发增长 ..................................................................................... 15 4. 光伏设备：业绩高增，景气持续，关注技术变化 .......