通信行业周报：SemiAnalysis详解CPO，世嘉科技进军光模块

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 通信 [Table_Date] 发布时间：2026-01-05 5 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 12% 14% 85% 相对收益 10% 14% 67% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 124 总市值（亿） 38278 流通市值（亿） 21313 市盈率（倍） 49.47 市净率（倍） 4.90 成分股总营收（亿） 25348 成分股总净利润（亿） 2070 成分股资产负债率（%） 41.92 [Table_Report] 相关报告 《Marvell 推出金缆计划，CPO 市场前景广阔》 --20251229 《联电加速硅光布局，Cignal AI 上调 OCS 预期》 --20251215 [Table_Author] 证券分析师：陈建森 执业证书编号：S0550525040001 19145411913 chenjs3@nesc.cn 研究助理：万嘉奕 执业证书编号：S0550125070009 17796986285 wanjy@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 SemiAnalysis 详解 CPO，世嘉科技进军光模块 ---通信行业周报 2025.12.29-2026.01.04 报告摘要： [Table_Summary] 本周行情回顾：本周（2025.12.29-2026.01.04）申万通信指数下跌 1.41%，上证指数上涨 0.13%，深证成指下跌 0.58%，创业板指数下跌 1.25%，沪深 300 指数下跌 0.59%，通信板块在 31 个申万一级行业中排名第二十三。本周通信三级子行业中，通信应用增值服务涨幅最高 (1.41%)，通信终端及配件(0.68%)、通信工程及服务（0.50%）小幅上涨，其他通信设备（-0.10%）小幅下跌，通信网络设备及器件（-2.12%）、通信线缆及配套（-2.43%）回调明显。本周挖金客（19.36%）、*ST 天喻（14.01%）、意华股份（9.92%）涨幅分列前三，线上线下（-13.49%）、鼎信通讯（-10.61%）、实达集团（-9.45%）跌幅分列前三。 SemiAnalysis 万字报告详解 CPO，看好 CPO 在 scale up 的应用。分析认为，由于 CPO 在 scale out 网络降低功耗和成本的效果并不明显，在短期内，超大规模数据中心在 scale out 网络不会迅速采用 CPO 系统。而CPO 在 scale up 网络可以解决铜缆在更高速率下的传输瓶颈问题，满足带宽密度要求，实现更大规模的扩展，且比 scale out 具有更显著的总体拥有成本 (TCO) 和性能/TCO 比优势，部署规模和影响将远超scale out。 世嘉科技进军光模块：2.75 亿元获取光彩芯辰 20%股权。根据光纤在线消息，2025 年 12 月 30 日，苏州市世嘉科技股份有限公司发布对外投资公告称，基于公司发展战略规划，公司看好光通信细分行业的市场前景，认可光彩芯辰(浙江)科技有限公司在光通信领域内的前期投入、技术储备以及客户资源，公司看好其未来发展空间，拟通过增资扩股及受让创始股东嘉兴和同部分股权方式，取得光彩芯辰共计 20%股权。公告表示，在完成本次交易的基础上，基于对光通信行业的看好和对光彩芯辰的认可，公司拟进一步增加对光彩芯辰的投资，拟通过收购股权等方式最终实现对光彩芯辰的控股。 中电信人工智能公司完成首轮增资引战。近日，中电信人工智能科技（北京）有限公司（以下简称电信 AI 公司）成功完成首轮增资引战，引入国家人工智能基金、北京人工智能基金、中车资本旗下华舆高新交控基金，以及央视融媒体基金 4 家重量级战略投资方。此次战略融资不仅标志着电信 AI 公司在资本运作层面取得重大突破，更充分体现了国家级资本和产业资本对公司技术实力与发展前景的高度认可。 投资建议：我们认为，CPO 短期内不会对 scale out 网络可插拔光模块的主导地位造成冲击；而在 scale up 网络， CPO 凭借更高的带宽密度在未来有望实现规模化部署。建议持续关注 CPO 应用落地节奏与边际变化以及头部厂商在 CPO 领域的布局。 风险提示：AI 发展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、相关技术发展不及预期的风险。 -20%0%20%40%60%80%100%120%2025/12025/42025/7 2025/10通信沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 通信/行业动态 目 录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................... 3 1.1. 行业指数 ................................................................................................................................... 3 1.2. 通信细分板块表现 ................................................................................................................... 3 1.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 .............................................................................................................. 5 2.1. SemiAnalysis 万字报告详解 CPO ........................................................................................... 5 2.2. 世嘉科技进军光模块：2.75 亿元获取光彩芯辰 20%股权 ................................................... 7 2.3. 中电信人工智能公司完成首轮增资引战 ............